編輯嚴選

交易系統 17：（從傑西李佛摩論）系統與訊號（上）

（第二期也就是目前為「交易者之養成」專題的訂閱者請注意，下面是我之前第一期學生進度到這裡時的公告，對此時第二期的各位一樣適用喔。）

今天開始本番前，要先跟大家說一件事，算是個重要宣告，這個宣告是對一、二期同學都適用的，這部分我也會同時在社團PO，因為我知道有些伙伴主要是看課程，比較少看社團，也有相反的，比較常看社團，課程的話呢，就會先積欠著，大概是因為讀課程真的耗時又耗腦力。

直接說重點，就是我們的課程應該會延期，因為寫不完，我這裡也跟各位說聲抱歉。說起來之前會定66篇也是因為當初轉移到SOS時他們逼…請我定的，因為那時離完結還遠，篇幅真的不好拿捏，所以就概略地抓個順耳的數字而已，目前看起來應該是寫不完，只能跟各位老闆們報告，請求追加預算延期完工了。

我絕對沒有要大家無止盡訂閱的意思，其實如果各位還記得，我早先在第4還5課時有說我預計以100課教完你關於交易的必要的一切，目前內容確實已接近尾聲，而且我想不用到100篇，下面算給各位看：

我們前階段的長期投資篇有39課，後半的價差交易篇到上禮拜的交易系統16，目前總共是55課，也就是我們剩下11課的額度，不過我後面預定好的主題還有—

系統與訊號（預計需要2篇）

均線原理與週期特性（預計需要5～7篇）

趨勢、盤勢與型態（預計需要5篇）

特殊K與組合K（預計需要2篇）

（從0050與KD）談其他技術指標（預計1篇）

停損與停利（預計2篇）

各種層面與綜合策略下的資金配置方法—從巨觀到微觀，從長投到價差（預計需要2～3篇）

交易情緒專題（預計需要2～3篇）

以上就是完整的架構，若以預定的上限計算，還需要25課，扣掉剩下的11課額度，應該還需要14課。所以，大家的畢業時點，可能要再延後3個月左右了，再次跟各位說聲抱歉。

要不要學完整個課程，你有絕對的自由，總之，我屆時會請平台方面再加開一個短期的專題，66課完結之後是不是要繼續訂閱，就由各位自行決定了。當然，我會在第66課完成一個特定主題，不會故意在某個系列文截一半，讓你不得不續訂下去。

各位知道我這個人一向是言出必行，如果言出了事後真的窒礙難行，我一定會做相應的補償，我想應該不少同學心裡已經預想到L66畢業了，為了彌補對各位造成的困擾，我將擇時再開1場讀書會，讀書會的內容也將會錄製下來PO給所有續訂的讀者看，不是只有現場出席者才看得到。

最後，關於社團的永久成員資格，我還是希望只留下學完整個體系的人，也就是如果你屆時是訂閱到L66就停止，那隔月社員資格審核時你還是會被剔除，這一點也先跟各位說一聲，畢竟我想社團最後留下的仍必須是懂得完整系統的人比較適當，而且說實在的，如果你自己都認為剩下最後一點的內容不需要再學了，那應該也沒什麼必要繼續留在社團了你說是吧。

以目前在PP專案訂閱的情況看來，最近這一期應該就是最後一期了，之後我也不會再開交易者養成的訂閱，說起來我本來就不是依此維生的，也就是，我們社團的人數應該很快會達到一個上限，且只會減少不會變多，而我跟各位的關係將是永久的，人數少關係也會更緊密，未來交流的機會很多，如此一來，如果哪天讓我知道你其實沒有學完整個系統，不是我門下真正的畢業生，這樣不是有點尷尬？

大概是這樣，提前跟大家說這個狀況，讓各位有個心理準備…其實也不是什麼大不了的事。

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「市場沒有多頭的一邊，也沒有空頭的一邊，只有對的一邊。」

「止住虧損，讓利潤自己照顧自己。」

「價格會往阻力最小的方向前進。」

— 傑西李佛摩

我們進入這個階段的課程後開頭就沒有引言了，本篇用了這三句引言，並不表示要恢復引言慣例，而是這三句話就是本系列文的內容。如標題所示，這個系列文的主題有二，一是傑西李佛摩，一是系統與訊號，而且最重要的是，我們要把傑西李佛摩和系統與訊號做連結，之前預先要大家讀《股票作手回憶錄》，現在終於要用到了。

世人對李佛摩最大的誤解之處，就是誤以為他是一個感覺交易的天才，在他那個時代，沒有電腦，沒有高階計算機，股票用人工報價，沒有線圖，沒有K線，當然也沒有各種指標。傑西李佛摩早期就在「空桶店」看著報價單跑，然後喊價下單，就這麼成就了他在交易這個世界的偉業。正因為當時沒有後來的那些設備、軟體、技術，他也從來不做基本面研究，也不論何種商品，他單純就是看報價決定買賣（就是100％純技術派），人們才會覺得他是靠直覺與經驗甚至天賦來獲利，而也因為這樣的誤解，所以絕大多數人終究無法領略傑西李佛摩的交易智慧，只能單純把他當偶像來崇拜。坦白說《股票作手回憶錄》可以談的東西非常多，真的要的話我應該可以寫出數萬字的論文，大概都可以出一本解析的書了，不過這裡限於篇幅，我只好選擇最最重要的東西來寫。

法國文豪大仲馬在其名著《基度山恩仇記》的結尾有一句話：「等待與希望，生命的一切智慧就包含在這兩個字當中。」若是談到交易，我認為上面列的三句話就包含了交易的一切智慧，而正巧這三句話都是出自傑西李佛摩之口。當然，我們都知道李佛摩說過許多關於交易的至理名言，他一個人參透了交易的本質與真理，要說他是交易之神，大概不會有多少人反對，即便如此，就像我上面說的，市場上真正領悟了他的智慧而在交易上取得成功的人，卻是寥寥無幾，《股票作手回憶錄》應該是史上交易類書籍前十暢銷的經典，但讀了書後透過交易賺錢的可能不到千分之一，就好像信佛的人很多，鑽研佛經的人也不少，但真正參悟得道的，還是少之又少。我的目標就是藉由這兩篇文章，讓各位瞭解李佛摩最重要的智慧，也就是交易上最重要的智慧，引言這三句話的真正意義，他們所隱含的以及衍伸的道理，我將在此做進一步的分析。

首先我們來看「市場沒有多頭的一邊，也沒有空頭的一邊，只有對的一邊。」

這可能是三句話當中意思較為隱晦的，如果它不是傑西李佛摩說的，以現在的流行語來說，我們會說它是標準的幹話。然而，正因為是李佛摩講的而不是鄉民說的，我們就有必要去追究其真義，我們要問，那什麼是對的一邊？我們怎麼知道自己是不是對的？

答案就是，你手中要有部位，而當你的部位是獲利時你就是對的，是虧損時你就是錯的。

各位要注意，不要把這個問題跟「什麼是正確的交易和錯誤的交易」搞混了，後面這個問題只要是我的學生應該都可以做反射式的回答了，我也不需要在這裡出隨堂考，出了反而是污辱各位的智商，正確的交易就是依系統操作的交易，錯誤的交易就是未依系統操作的交易。那我們再回頭看「市場沒有多頭的一邊，也沒有空頭的一邊，只有對的一邊」，其實真要說的話，市場就是市場，市場哪有什麼對錯呢？所謂對錯一定是有一個標準，是人（交易者）給予的判斷標準，那又是什麼標準？就是交易者的獲利狀態。

所謂的對錯就是由你部位的損益來判定，重要的前提就是你要有部位在手上，並不是你用看的，用想的，然後走勢往你「預料」的方向發展你就說你對了，走勢往你預料的反向發展你就是錯的，重點是你要有真正的部位，而且是現實交易的實單，不是模擬操作。因為交易是一種連續性的過程，不是一次性單邊押注後的開獎，比如說你今天看了某商品的走勢，然後根據你的一些經驗和知識，你「研判」它接下來會漲，結果它明天真的漲了，你可能會認為自己「對」了，但是價格可能後天跌了，而且跌得比前一天漲的還多，這時你會怎麼想呢？有可能你早就沒在注意這項商品，換看別的了，也可能你心裡會覺得「我應該昨天就會賣了」，或者你可能會大方地承認「啊，我看錯了」，結果你到底是對的還錯的呢？事實上不管你是阿Q式的自我滿足也好，謙虛地承認自己判斷錯誤也罷，這些都沒有意義─只要你手中沒有部位的話。因為我們做交易就是為了獲利，而且是以我們原有的本金為賭注，交易跟生活是連結在一起的，是人生的真劍勝負，如果你沒有這種體悟，只是把交易當作遊戲的話，你還不如去打電動，那還有趣得多。

你可能會問，如果我現在有部位，而指數明天漲（獲利了），後天跌（虧損了），大後天又漲（又獲利了），大大後天又跌（又虧損了），那我到底什麼時候才可以知道我是對還錯？總不可能一下對一下錯吧？確實如此，傑西李佛摩也不是沒有虧損過，他也常「做錯」，也正因為他也會有虧損的交易，才會有後面那句「止住虧損，讓獲利自己照顧自己」。況且，即便是我的部位目前處於虧損狀態了，那就表示我的部位現在是站在「錯的那邊」嗎？我要馬上出場「止住虧損」嗎？這又是一個大問題，總不可能我每一次進場都會立刻賺錢啊，那是只要線上損益是負的或是由正轉負就要出場？沒有解決這些問題，李佛摩講的那些話就真的像幹話一樣，看似頭頭是道卻又讓人摸不著頭腦。他當然不是在講幹話，至少從他的實績來看我們就知道那些不是幹話，問題是他也沒有講清楚，不是他刻意不講清楚，可能是因為時代背景不同，沒有那麼多術語可以用，也可能是因為他覺得這樣講已經夠清楚了，或者是他只是單純把自己心中的感覺說出來，畢竟他也不是在教學，不用那麼求邏輯性或具體性，所以他講的話就變得像佛偈一樣，需要人們去參透。

如果說對的那一邊就是獲利的那一邊，錯的那一邊就是虧損那一邊，而我們又要「止住虧損，讓獲利自己照顧自己」，我們第一個要解決的問題就是虧損到什麼程度算錯？因為絕對不可能10萬的部位虧10塊100塊就算錯了，這樣不合理，李佛摩自己也不會這麼做。我們都知道價格是不斷在波動的，你很少會遇到一進場價格就持續朝同一方向前進的情況，所以，我們勢必會賦予部位一定的容許範圍，問題就在於，這個容許範圍從何而來。這裡我必須補充說明一點，就是上面說李佛摩的「偈語」衍生出來要解決的問題是「虧損到什麼程度算錯」，這很容易讓人覺得那我們是不是要定一個虧損％數或金額，達到的話就算錯？這是一個辦法，但不是最佳解，而且各位應該也都知道我個人是不傾向％數停損或金額停損的，或許我們把問題的表達方式轉換一下，可以把我們的思考帶往更適當的方向，那就是「什麼狀態下的虧損算錯」。

不過，不管我們怎麼問，「虧損到什麼程度算錯」也好，「什麼狀態下的虧損算錯」也罷，他們最終都是指向一個解答，所謂解答不是說具體應該怎麼做，幾趴停損啦破線停損啦什麼的，它是一種抽象概念，一種「真理」，意思是這些問題都指向同一個「源頭」，這個源頭就是系統。

「市場沒有多頭的一邊，也沒有空頭的一邊，只有對的一邊」

「止住虧損，讓獲利自己照顧自己」

這些話的源頭，真理之泉的發源地，就是我們稱之為系統的東西，沒有系統的話，那些交易箴言都是空話、幹話。系統是怎麼樣的系統，具體內容是什麼，那些都是其次，先決問題就是要先有系統，不管是簡單還是繁複，即便你只定一條規則說「虧損3％就出場」，那也是一個系統。上帝說「要有光」，上帝比較直白，價差交易之神傑西李佛摩則較「佛系」，他透過他的話告訴交易者們的真理，就是「要有系統」。

「市場只有對的一邊」以及「止住虧損，讓獲利自行增長」是「師祖」傑西李佛摩告訴後世交易上最重要的兩個觀念，我們研究後卻發現在這些觀念前有個決定性的前提，那就是操作系統，只有操作系統才能夠處理由那些觀念而生的諸多疑問，我們現在知道，這兩句話真正的含意就是，「在系統容許範圍外的虧損就是錯的，要止住虧損，而在系統容許範圍內，讓獲利（部位）自己照顧自己，也就是—尊重市場。」我們也可以說觀念和系統是一體兩面，缺一不可，有系統沒觀念，那就像只有皮骨沒有血肉，觀念就是信念或理論基礎，沒有這些東西，你到頭來還是只會依照你的情緒和喜好來交易；有觀念沒系統，那你就會像迷失在廣大的森林裡一樣，你知道要靠北邊走，但是沒有地圖和指南針，所以往這兒走也不是往那兒走也不是。最後不管是哪一種，最後都只能落得陣亡的命運。

關於系統稍後會再談，這裡我們要繼續看「止住虧損，讓獲利自己照顧自己」，這個觀念是第一句話的延伸。假設你現在進場了，手中有部位，過了一段時間後（這段時間的長短當然是由你的操作系統決定）市場告訴你你「錯了」，也就是說，你的部位目前處於虧損狀態，那麼你就應該斷然出場，止住虧損；如果市場告訴你你現在是「對的」，也就是你的部位目前是獲利的，那你就要「縮手不動」，「讓獲利自己照顧自己」。好了，我前面也說了，價格是流動性的，交易是連續性的，現在的問題是，第一，當我出場「止住虧損」後，如果價格又往我原本的部位方向發展怎麼辦？第二，當我停損出場後，我該不該繼續反向操作（李佛摩也說過他手上是經常有部位的，因為如果市場證明某一邊是錯的，那麼另一邊就是對的，我們當然要靠到對的那一邊去）？最後，我要讓利潤自己照顧自己…到什麼時候？（總不能照顧到變虧損吧！）

這些問題和前面的幾個問題一樣，關鍵在於兩個字：系統。你的動作都必須依照你的系統對市場（價格）走勢的定義而決定，你的停損應該是達到系統的停損點而停損，否則，如果你只是單純因為「虧損」、「獲利」的狀態或結果做進出，那也跟純粹賭博押方向沒什麼兩樣。所以，第一個問題，停損後若價格往原方向發展怎麼辦，答案是，如果盤面繼續出現你系統的進場訊號，那就進場；第二個問題也一樣，停損後要反向操作嗎？答案是，如果你的系統出現（反向）訊號，那就反向操作；最後一個問題，要讓利潤發展到什麼時候？答案可以有兩個，一個是「達到你系統預設的獲利滿足點」時，另一個是「盤面出現你系統的反向訊號」時。

舉個例子來說，我們取台指2011年12月至2012年6月約半年間的走勢來看，假設我們的操作系統是：「收盤價過月線買進，破月線賣出」，就這樣，簡簡單單，一千零一條，沒任何別的規則，來看看以這一個「系統」套用在上述那一段走勢時情況會是如何…

第一次操作：2011/12/21跳空長紅收月線上，買進，這張單你會在隔年的01/02停損，虧損約20點，而且這裡要反向放空，這是第二次操作，結果是隔天又停損，虧損約100點，而且要再反向買進，這是第三次操作，很幸運的，你抓到了不久之後一波暴漲的走勢（當然，在你進場時你不會知道，你只是乖乖依系統操作而已），而且你會一直抱到2012/03/07出場，此單獲利大約800點，此時你還要反向放空（你可能會說這樣不是逆勢操作了嗎，別忘了我們現在的系統是單純是「收過月線買進，破月線賣出」）。

第四次操作：2012/03/07賣出，結果這張單隔天就停損了（還要反手買），虧損約80點。

第五次操作：2012/03/08買進，03/20停損反賣，虧損約20點。

第六次操作：2012/03/20賣出，隔天停損反買，虧損約10點。

第七次操作：2012/03/21買進，在03/26停損反賣，虧損約10點。

第八次操作：2012/03/26賣出，隔天停損反買，虧損約50點。

第九次操作：2012/03/27買進，03/29停損反賣，虧損約70點。

第十次操作：2012/03/29賣出，05/02天後停利反買，獲利約80點。

十一次操作：2012/05/02買進，05/07停損反賣，虧損約140點。

十二次操作：2012/05/07賣出，05/29停利反買，獲利約200點。

十三次操作：2012/05/29買進，隔天停損反賣，虧損約70點。

到此為止你依系統操作約半年的時間，經過了一波完整的「多─盤─空」的循環，總計約獲利500點（可以幫我看看我有沒有算錯），假設你每次都以5口單操作，則這半年你約有50萬（台幣）的獲利。半年+500點，操作勝率約1/4（13次操作中只有3次獲利），這樣的成績可能對某些人來說稍嫌拙劣，儘管我個人是覺得還不錯。

為什麼我要這麼仔細地跑一次策略給你看，這裡的重點不是在介紹策略，而是要告訴你操作系統的重要性，那是你進出的依據，只要你有一個系統在，就不會在交易上產生太多問題，你不用一天到晚問「我這時候該怎麼做？」…系統說怎做就怎做。只要你有一個操作系統，並且絕對地照系統策略執行，不管那個系統多陽春多簡單多拙劣，獲不獲利不敢說，但你至少都可以在交易上避免重傷，簡單說，你絕對不會畢業，因為你只要確實地遵循一定的規制，那麼價格走勢一定會有符合那個規制的時候，然而如果你不遵照某個系統交易，完全憑感覺做事，你就會覺得市場好像老是跟你作對，不管怎麼做怎麼改變想法都不對。為什麼我們說市場上80％的人是賠錢的，那就是因為八成的人都是靠感覺、消息在買賣，沒有既定的系統，所以老是虧損，而且動不動就畢業。說個題外話，從上面的例子你也可以發現在線圖上月線的重要性，光是這樣一條規則就可以讓你在半年內獲利500點，有興趣的人可以自行做更長期的測試，看看結果如何。

可能有人會問，那如果我設定一個系統是「月線下買進，月線上賣出」呢？那結果不就相反了嗎，半年賠500點也很多耶，本金少的話一樣會畢業啊。先不說在我們現在的眼中看來這是個是多蠢多沒道理的策略，我們假設一個人是對均線原理和順勢交易完全沒概念，因而制訂了這樣的系統，它還是不至於讓這個人遭遇太大的虧損，遑論畢業，為什麼呢？答案只有兩個字，就是回測。當你設定一個系統，你必定會先做回測，這是必經的路程，你不可能一下就將它拿來實戰，或者應該說，你本來就是根據過去某段期間的走勢情況去設定你的原始系統的，他不是憑空出現在你的腦袋裡或是你作夢夢到的，而當你為了設置一個系統而去觀察「過去某段期間的走勢情況」時，當然會先排除顯然不利的情況，因為你是要來賺錢，不是為了賠錢而做交易的，而，在交易上，「於月線之上放空和於月線之下作多」就是顯然不利的情況。

更進一步說，假設你真的不信邪，覺得「過去發生的事不代表未來也會發生」，硬是要這麼做，那還是有一件事能保護你不讓你一路通往地獄，那就是「系統優化」。系統是會隨著交易者的操作經驗演變成長的，當你依照某個系統執行一段期間後，發現結果不如預期，你會想辦法改善系統，甚至砍掉重練，最終會發展出一個最適當的操作系統，這麼一來，我們又回歸到交易的原點，也就是：依系統操作。

待續。