保險不夠再保險，Munich Re幫你承擔風險

Munich Re慕尼黑再保險（德文：Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft）是一家名列德國DAX30的集團，全球有超過4萬名員工，2018年的再保險保費淨收入達到337億美元名列世界第二，其業務範圍主要涵括保險以及再保險，「保險」大家一定不陌生，但大家可能好奇什麼是「再保險」呢？

這也是這家公司名字的由來，”Re”是reinsurance的意思，再保險就是「保險的保險」，是第二次風險的轉嫁，一般保險公司承擔大眾轉嫁的第一手風險，而保險公司也需要一定的風險管理來避免無預警的天災人禍（例如911、肺炎病毒）所造成的巨大損失，這時候再保險公司就來擔任「保險公司的保險公司」這樣的角色。

Munich Re的創立是在1880年，公司已經有140年的歷史，其創立者Carl von Thieme以及Wihelm von Finck在10年後又成立了另一家世界知名的保險公司安聯Allianz，這兩位保險與銀行的實業家創立的兩家公司在100多年後的今天紛紛在再保險與金融服務領域達到了龍頭地位，其公司長壽與持續性獲利堪稱典範。

Munich Re旗下的再保險業務涵括了人壽、健康與財產的再保險，當然如果業務只有再保險領域，那豈不是有點單調？所以旗下也有一般我們熟知的保險業務（primay insurance），這一部分主要是由另一家上司公司安顧保險（ERGO AG）所提供。下圖可以讓我們更清楚看到Munich Re的集團架構。

以2019年來看，再保險的毛保費收入約為338億歐元，而ERGO保費毛收入則為176億歐元，索賠相關的支出為397億歐元，當然保險公司最大的財務部位是在投資這方面，其投資部位達2288億歐元（天文數字啊～），由投資所產生的收益為77億元，林林總總的收入扣除支出，營運收入（operating result）為40億歐元左右，最後總營利（net income）為27億歐元。下圖Munich Re保費收入的分佈圖，其中在財產以及人壽健康的再保險以及ERGO提供的第一級人壽與健康險是主要的保費來源。

Munich Re身為風險評估與管理的專家，由於承接了第一級保險公司的風險，所以在投資策略上需要採取比較低風險的投資組合，由下圖可以看到Munich Re的投資組合，在54.2%的部分都大多數是A級以上的政府債券，另外的26.3%也絕大多數是對政府的貸款，這些都可以產生穩定的現金流，而比較“活潑”的投資像是衍生性金融商品與股票等則佔較低的比例。

對於Munich Re以及投資者非常重要的一點，就是公司在極端風險下資金的償還能力，Munich Re提供了一個Solvency II ratio來表示這樣的償還能力。其中分母Solvency capital requirement代表著在接下來一年內，在極端情況下必須承擔的損失金額，而這個Solvency II ratio表明了，截至2019年底，公司準備了2.37倍的資金來預備這種情況，這樣的數字顯示Munich Re擁有充足的資金來避免任何可能的風險。

另外在公司的財報裡有提到，對抗全球暖化是公司的主要策略之一，為了符合巴黎協定在遏止氣候暖化上的目標，Munich Re計畫在2050年讓投資的部位能夠達到氣候中性（climate neutral），因此Munich Re將會逐步減少在煤礦以及開採油業相關的投資。由於Munich Re提供的承保部分涵括了財產保險，所以越少因為全球暖化造成的極端氣候現象是符合公司核心利益的。

另一個風險成長快速的領域是在網路安全的部分，Munich Re估計，全球網路安全保險的規模會從2018年的4.7億美元，成長到2022年的11.2億美元，尤其在現在數位化浪潮以及IoT的發展下，相關資安保險的需求會逐步提升，而Munich Re也不斷地在這個領域耕耘來滿足客戶資安風險管理的需求。

因為今年冠狀病毒這隻黑天鵝出現的緣故，預計Munich Re在接下來的幾個月會需要對客戶的損失進行一定的賠償，此外也有相關報導指出，東京奧運延期將使得保險公司面臨數十億美元的賠償，其中多次承保奧運會的Munich Re也無法倖免，只能說2020年對全球各產業都是艱辛的一年，但我相信已經140歲挺過兩次世界大戰以及1918年西班牙大流感的Munich Re來說，這只會是一次公司歷史上值得標記的風險極端事件而已。

公司連結：https://www.munichre.com/en.html

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