閱讀心得(1): 指數投資末日
更新於 2020/06/11閱讀時間約 3 分鐘
指數投資末日：ETF 還是好標的？威脅被動投資的六大未來趨勢
THE END OF INDEXING: SIX STRUCTURAL MEGA-TRENDS THAT THREATEN PASSIVE INVESTING
作者： 尼爾斯‧詹森 Niels Jensen
出版社：八旗文化
出版日期：2019/05/08
THE END OF INDEXING: SIX STRUCTURAL MEGA-TRENDS THAT THREATEN PASSIVE INVESTING
作者： 尼爾斯‧詹森 Niels Jensen
出版社：八旗文化
出版日期：2019/05/08
看到聳動標題買的書，但是實際看下去覺得十分有道理。他不是講主動投資會勝過指數投資，而是即使是指數投資，也抵擋不了各種總體經濟趨勢。其中各項經濟數值下滑，包括經濟成長率、勞動力成長率(因為歐洲及美國開始人口老化)和生產力成長率(能源產出成本上升)都變差。另外利率不斷的下降和更為寬鬆的貨幣政策只是政府為了持續繁榮的做法，避免經濟快速惡化。
經濟成長率是透過
(1) 勞動力增加或是勞動價值增加，但是目前觀察起來，先進國家因為人口老化的關係是沒有成長或是負成長的，最明顯的例子就是日本，接著是義大利。其他歐洲諸國也持續老化。美國移民較多，所以還可以維持一段時間穩定的勞動力。可行的解決方案有 (a)高度自動化工廠 (b) 接納更多移民
(2) 生產力下降，作者只講石油能源產出成本越來越高，好採的石油都採完了，美國才會開始開採頁岩油，成本肯定較過去高。不過作者並沒有講到石油佔總生產成本的占比，並且我認為工業只占世界經濟的一部份。這部分我覺得不準確，可能是一廂情願，或是作者能夠找到唯一佐證生產力成長率開始下滑的原因。我以前看過的書是講到目前是缺乏一個大的創新來帶動生產力成長率，只能都是改良現有物品來緩慢提升生產力成長率。作者解決方案只有核融合，以達到幾乎零成本的能源供給，並且作者排斥其他綠能。但是我覺得其實都可以，不管是核融合、太陽能或是風能都是未來會逐步替代枯竭的石油。
(1) 勞動力增加或是勞動價值增加，但是目前觀察起來，先進國家因為人口老化的關係是沒有成長或是負成長的，最明顯的例子就是日本，接著是義大利。其他歐洲諸國也持續老化。美國移民較多，所以還可以維持一段時間穩定的勞動力。可行的解決方案有 (a)高度自動化工廠 (b) 接納更多移民
(2) 生產力下降，作者只講石油能源產出成本越來越高，好採的石油都採完了，美國才會開始開採頁岩油，成本肯定較過去高。不過作者並沒有講到石油佔總生產成本的占比，並且我認為工業只占世界經濟的一部份。這部分我覺得不準確，可能是一廂情願，或是作者能夠找到唯一佐證生產力成長率開始下滑的原因。我以前看過的書是講到目前是缺乏一個大的創新來帶動生產力成長率，只能都是改良現有物品來緩慢提升生產力成長率。作者解決方案只有核融合，以達到幾乎零成本的能源供給，並且作者排斥其他綠能。但是我覺得其實都可以，不管是核融合、太陽能或是風能都是未來會逐步替代枯竭的石油。
因為上述原因經濟成長率在21世紀以後會長期比20世紀來的差，而股市雖然會上下波動，最後還是會像主人遛狗追隨著經濟成長率。股市榮景目前(2020-6-11)還能夠持續多久是無法知道，所以也帶出指數投資的末日。
其他有談到的部分就是經濟成長率下滑導致政府必須擴大支出、降低利率和寬鬆貨幣政策。因為概念比較複雜，我沒辦法寫得很清楚，建議自行看書。總之低利率和低經濟成長率會導致退休基金和醫療基金破產，因為過去都把經濟成長率和利率算比較高，自然會算出比較多給付給退休民眾。而醫療基金沒有預期退休後預期壽命會越來越長，再加上勞動人口支付下降。政府不得不進一步處理，但是減少給付或是延長退修年齡在民主國家是”政治不正確”，很多國家都會抗議和暴動，如2019－2020年法國養老金改革罷工、臺灣反年金改革行動等等，這幾年會越來越常見。
總之21世紀目前看起來就是個經濟成長率較低的時代，選擇接受它，了解指數型投資的極限，不要把指數型投資當作唯一信仰。下一篇會講很多政治不正確的個人心得，敬請期待。
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*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
這一章介紹向量(vector)這個在物理、工程等領域非常重要的數學工具，以及如何用它來模擬一些物理現象。
隨機漫步看似簡單，但卻是模擬許多自然界現象的基礎，相關的觀念及程式實作方式，對於瞭解亂數、機率、Perlin noise等工具，會有相當大的幫助。
首先，我想先探討一個問題，關於閱讀時的「讀懂」與「理解」。
即使在讀書時接觸了許多「作者已死」的理論，但我心中仍然有個對「讀懂作者與作品」的期望，覺得與作者產生共鳴是一件令人感動且興奮的事情。這或許也是內心的作家夢在作祟，認為與讀者契合的浪漫是一種直觀而純粹的情感。
身為一個嚴重拖延症患者的我，很常在事情火燒屁股的時候，才會想要趕快把它完成。
還記得在學生時代，隔天有重要的考試，想到的不是馬上把書打開來複習，卻開始了平常不會做的環境整理，內心有一個聲音說：「先把環境整理好了，等一下唸書才有效率」。弄著弄著，唸書的時間都沒了！這才趕緊拿起書本複習。
在台北工作的我，是標準的北漂族，我們來到台北，是因為工作機會、藝文發展、交通便利，還有給自己一個遇到優秀人才的機會。台北有一種魅力，吸引了全台的優秀人才們聚集，正如作者書中所說，我們來到這裡並不是為了增加那微薄的薪水，我們要的是一個機會，一個人生的槓桿，為的是突破階級的限制。
我們有選擇要不要接收的自由，但殊不知大多時候，我們選擇的非常雷同。這個自由追求自我的年代中最弔詭的事情，是大家無論吃喝還是3C產品都用的如此雷同，都購買著某種品牌的商品。
「一直不能擁有而忽然擁有了，才會快樂，如果一直擁有，會察覺到這樣的快樂嗎 ?」
各位朋友好，我是Marco Bau，今天來分享 人脈閱讀心得，透過好友推薦而巧遇了此書，祝福大家從書中擷取智慧，安住於富足意識下自在生活。
不是我人脈廣，只是我對人好：從利己到利他，吳家德的人脈學，幫助你一輩子受用無窮
作者： 吳家德
出版社：麥田
出版日期：2021/07/31
關於走路的好處，網路上到處都看得到文章，被封走路教主的河正宇能寫出什麼新玩意兒來推廣走路呢？說教人人不喜歡，河正宇直接陳述他的經驗，他是如何將步行運動實踐在生活裡，從早到晚，從近到遠，如何體會「千里之行，始於足下」，走路又怎麼改變他的身心狀態。
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本文係由國泰世華銀行邀稿。
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