圖我會用本篇來分享我怎麼看財報，剔除可能造成我資本永久損失的公司。
先來簡單介紹一下安心（１２５９）是知名的速食連鎖店－摩斯漢堡，由東元與日商合資成立經營的一家公司。
圖一、董監事與大股東持股明細
先來說幾個該公司的投資亮點。
一、股息紀錄
從２０１１掛牌以來，連續十年發放股息，金額也還算穩定，以２０２０／８／２５日收盤價６７．１來看，近一年現金股息殖利率為４．７７％；近８年平均現金股息殖利率為４．２２％。
圖二、近八年股息紀錄
二、大股東持股高
公司股權幾乎都在幾位大股東手上，持股超過４００張的只有９位，總持股比例為７０．５８％，股權可以說是高度集中。不過以一個股本僅３．２４億，股權又如此高度集中的小公司來說，他的總股東人數居然有接近１．５萬人，顯示我之前的推論應該是正確的，很多小散戶把此公司列入存股的標的。
圖三、股東持股分布圖
三、低股價淨值比以及超高手頭現金
這點應該吸引了不少價值導向的投資人，以及更加堅定存股族進行長期存股的信心。以２０２０Ｑ２的每股淨值５５．７２配合２０２０／８／２５的收盤價來計算，股價淨值比僅約１．２，雖不是非常低，但考慮當中每股現金為４５．７２元（（１，４８１，１０５千元／３２３，８９５千元）＊１０），應該就非常驚人了。
圖四、股價淨值比資訊
四、現金流量佳以及超高效的現金循環
近８年的每股自由現金流量加總居然高達５４．０５元，跟公司的淨值相距不遠。
圖五、近八年現金流量
這應該算是零售業的特色，現金循環是負的，也就是由供應商支撐公司的營運周轉，所以得以讓公司留存大量的現金在手上。
圖六、營運天數資訊
那讓我擔憂的是什麼呢？主要有兩個原因：租賃資產的考量以及管理階層的問題。
雖然公司的現金及約當現金有１，４８１，１０５千元（每股４５．７２元），但是根據公司２０２０Ｑ２財報資料，光上半年的店面租金跟人事成本的支出就需要２８２，９４２千元＋８４９，４２２千元＝１，１３２，３６４千元。幾乎就可以把公司的手頭現金消耗掉了。雖然這不是立即性就會發生的危險，但假如有天台灣也需要向海外一樣進行管制的時候，這兩個部分的現金支出應該就會立刻惡化公司的財務報表，就算公司依現有狀況立刻降低一半的現金支出，公司的手頭現金也撐了一年。（沒錯，即使限制外出或封城，該付的薪資跟店面租金還是要付，省不掉）。
圖七、租金資訊
圖八、人事費用
管理階層的考量點是寶佳與安心的母公司東元發生經營權爭奪戰，安心居然用了１．８４億去買進東元公司的股票。安心２０２０上半年獲利才６，７５３萬，為了幫母公司鞏固經營元就花了超過一年的獲利，雖然公司帳上也很多投資項目，但這項最讓我觀感不好，而且我喜歡公司把錢發給股東，而不是自己留在帳上胡搞瞎搞，當然如果操盤手的績效很好那就另當別論了。
綜合以上，雖然有值得買進的地方，但讓我有疑慮的地方也不少，通常這種疑慮如果有會讓我的資本發生重大損失的可能性，我就會跳過他。
所以，讓我不安心的安心食品在短暫持有幾天之後就賣出了。
圖九、交易紀錄
