【美股分析】Fastly: TikTok議題會是大問題嗎?

2020/08/28閱讀時間約 8 分鐘

文章摘要

*Fastly表示,TikTok業務在2020上半年佔了總收入的12%,股票卻下跌35%以上。
*Fastly的「邊緣」雲端平台提供了關鍵性的服務-它使網路變得更快。
*Fastly的Compute@Edge在未來幾年將會是另一個重要的成長來源。
*Fastly 在2020第二季的財務表現證明了它在數位轉型中扮演了重要的一角。

投資論點

Fastly(FSLY)在最新一季的報告中指出,TikTok在2020上半年佔了總收入約12%。但考慮美國總統川普對TikTok的立場與中美之間緊張的關係後,Fastly股價在接下來幾個禮拜暴跌35%以上,也就不會令人感到太意外了。儘管如此,由於Fastly的邊緣雲端平台能滿足終端使用者更快、更安全的數位使用需求, Fastly仍會在全球數位轉型的浪潮下持續獲利。
因此,我的投資觀點維持不變:
(1)Fastly的邊緣雲端平台提供了關鍵性的服務,包含內容傳遞網路(CDN)邊緣計算。未來幾年內,上述兩種市場皆預期快速成長。
(2)Fastly的CDN提供相較傳統CDN更好的性能表現,包含更高緩衝儲存命中率、即時資料清除與高速緩存動態內容的功能。
(3)儘管2020第二季的經濟不景氣,Fastly的收入與客戶成長卻十分迅速。這說明了Fastly邊緣邊緣雲端平台在促使數位轉型的重要性。

美國 TikTok 議題

8月6日,美國總統川普發佈了一則行政命令,該命令將使TikTok於9月15日後停止在美的所有營運,除非有 “很美國血統”的公司願意併購TikTok。這對Fastly來說又意味著什麼呢?
最糟糕的情況是Fastly流失所有TikTok的業務與12%的當期營收,約美金1700萬。沒錯,這非常的傷。但據Fastly評估,截至2022的整體潛在市場約為美金354億。在這樣的成長潛力下,現今1700萬的損失在幾年後來看似乎就沒那麼嚴重了。
另一個情境是,微軟(MSFT)可能收購TikTok在美國的業務。不同的分析師對此提出了不同意見來探討Fastly將會如何受到影響。有的分析師認為Fastly會維持優於大盤的評級,並指出近期的低點是買進的好機會。有的則認為微軟的收購將對Fastly造成傷害,因為微軟很有可能將TikTok的業務轉到旗下的Azure CDN。這樣的情況很有可能發生,但不保證一定如此。2018年Github被微軟收購後至今仍是Fastly的客戶。
最近幾週,甲骨文 (ORCL)與推特 (TWTR)都成了潛在買家。無論TikTok美國業務賣給其中的哪一間企業,我認為Fastly維持住TikTok業務的可能性更高。舉例來說,推特已經是Fastly的客戶。
但目前情勢還在發展中,投資人需花心力持續關注。儘管只關注收益不是一件好事,但對Fastly來說這是近期遇到的最大阻礙。最糟糕的情況就是Fastly流失了所有TikTok業務,但Fastly站在這個市場巨大機會的浪尖上,長期來看這個影響並不大。

Edge Computing 邊緣計算

CDN市場代表了龐大的機會,過去幾年,數位轉型的加速使成長預測真的有所增長。2020年6月所發佈的一份報告估計,到2024年CDN市場將達到390億美元行動CDN市場則預估在2030年達到2480億美元,每年以35%的速度成長。相較傳統CDN,Fastly與Cloudflare(NET)等現代CDN提供了更佳的性能,他們將會隨著時間瓜分整個市場。但這只是Fastly成長故事的一部分。
Fastly還專注在邊緣計算,該解決方案透過邊緣伺服器(位於網絡的邊緣)而非集中式伺服器來執行程式碼。這種方案的好處與CDN所提供的好處相似:終端使用者享有一個更快速、更便宜的服務體驗。
Fastly的Compute@Edge是一個“無伺服器”的環境,開發人員可在Fastly的邊緣伺服器上執行程式碼。儘管它的敘述是“無伺服器”,在這樣的模式下伺服器還是必要的,只是伺服器沒有持續在運行,只有在回應使用者的請求時,伺服器才會啟動與進行邏輯運算。這樣的模式使客戶受益,客戶只需要對實際使用的數據量進行付費(用多少付多少),而非對一固定的數據量支付費用。固定數據量可能比他們實際使用的數據量多或少。此外,Compute@Edge也讓開發人員專注在程式碼上而無需擔憂基礎架構的管理
使用邊緣計算的案例仍在成長中,物聯網(使車子、房子、建築、城市等互相連結)與其他科技的發展會使終端使用者產出巨量的數據,這對集中式的雲來說是一大負擔。針對這樣的問題,邊緣計算提供了降低成本與提高效能的解決方案。
雖然目前替Fastly是否能夠在市場上維持長期競爭力下定論還太早,但Fastly確實有一個好的開始。Fastly的伺服器可以在35微秒內啟動,使他們推出的“無伺服器”解決方案比其他競爭對手的產品快上100倍。此外,Fastly對開發人員來說是友善的,開發者友善(developer-friendly)的產品隨著時間累積終將獲得關注。最後一點,依據過往歷史來看,Fastly的管理階層總能做出明智的決策;舉例來說,早在成為標準伺服器之前,Fastly便在伺服器中使用固態驅動器,提供了比硬碟更快的資料檢索速度。Fastly還使用更少的伺服器建造比舊有CDN更高效率的CDN。
Fastly打算在2020年11月之前,繼續對Compute@Edge進行beta測試。之後,Compute@Edge將更廣泛的被Fastly開發者中心應用。這將是Fastly的大好機會,因為全球的邊緣計算市場預計從2020年的36億美元成長到2025年的157億美元。隨著使用案例持續增長,這個市場機會只會越來越大。

冠狀病毒COVID-19加快了數位化

COVID-19全球大流行造成了許多業務的倒閉,也加快了數位轉型的速度。許多企業採行了在家工作的模式,讓員工合作工具,例如Slack (WORK),變得更重要。此外,許多消費者也被迫待在家,花更多時間上網,轉而使用電子商務與數位支付完成購物、使用串流媒體進行生活娛樂,也透過社群媒體與他人保持聯繫。如下圖所見,Fastly擁有所有這些領域的客戶。
Fastly2020年第二季度的財務報告重申了邊緣雲平台成長的重要性,因為邊緣雲在數位轉型的過程中提供了關鍵性服務。
· 收入成長加速至62%
· 客戶成長加速至20%
· 基於美元的淨擴張率增長至137%
· 企業客戶平均支出成長29%
Source: Fastly Investor Presentation August 2020.
在許多企業無法提供預測時,Fastly提供了整年度的預測內容。所有的發展趨勢對Fastly的未來而言皆是好現象。

結論

TikTok業務目前佔據Fastly收入很大的比例。沒錯,若損失這項業務對Fastly來說會很傷,但全世界正在迅速數位化,而Fastly的邊緣雲平台正朝這趨勢發展。Fastly擁有一個龐大且持續擴展的潛在市場,依據其近期的財務結果,似乎也證實了這樣的現象。基於上述的原因,我認為TikTok議題只是短期的逆境,不足以成為拋售的理由
最後,儘管近期股價下跌,Fastly股價仍不便宜。它的本益比為33倍。在可預見的未來中,Fastly股價會因尚未盈利與TikTok議題影響而有所波動,但對擁有長期眼光的投資者而言,Fastly仍是一個好選擇
原文出處:Seeking Alpha
https://seekingalpha.com/article/4370596-fastly-whether-tiktok-is-problem
譯者:里馬科博·茱蒂
文章撰寫日期:2020/8/28
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里馬科博·茱蒂
嗨!我是茱蒂! 在物質主義的世界中,我決定來求個平衡。 赤腳踩在「長長韭韭的美股小田地」,我們持續關注市場動向; 拜訪「茱托邦」,我們用閱讀、看片來餵飽靈魂。
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