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營收爆發的利多出來後到底還能不能追？怎麼追？以總太 (3056) 為例

更新於 2025/01/05發佈於 2021/01/05閱讀時間約 8 分鐘

很多投資人都知道，已經見光的利多就不是利多；不過，如果還是非常好奇、或是忍不住想要追，又該怎麼追呢？

這篇舉總太 ( 3056 ) 為例，因為自從營建股採用「完工一次入帳法」後，營收與獲利就是「大起大落」，同時她剛好有個大建案完工入帳，去年十一月的營收已經爆發，這幾天即將公布的十二月營收也會繼續爆發，分享這支再貼切不過了。本文從短線及長期兩個面向切入，分享各自該注意的地方。

★ 參考文章：
11 月營收爆發的根基之未來展望_從法說會切入 (公開文章)、
除權息行情該怎麼搶？掌握這兩個標準就夠了，以總太 (3056) 為例 (公開文章)
打炒房之後承熙對營建股就只有兩個觀察重點_以新潤 (6186) 為例 (付費限定)、
預售屋的銷售流程與營建股的週期_以達麗 (6177) 為例 (付費限定)

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一、導火線：「總太 2020」建案完工入帳

下圖是總太 2020 七至十一月的合併營收，很明顯的十一月營收 14.87 億大爆發，這當然是因為「總太 2020 建案」已經完工開始入帳。根據法說會資料，這個建案總銷售金額高達 60.5 億，扣除已經入帳的 14.87 億，還剩下大約 45 億，這對股本只有 21 億的總太實在很吸引人；換句話說，即將公布的十二月營收應該也會繼續爆發。

二、短線投資人該注意什麼？

既然是短線，要注意的東西都是極其動態的，例如三大法人進出、大股東持股與總股東人數的變化，以及當沖佔比資訊等等。

(一) 三大法人進出：

籌碼分布：
先看籌碼分布。總太董監事持股為 21.9%，三大法人持股的部分主要為外資的 9.61%，自營商則只有 0.28%，因此下面只觀察外資。( 董監事持股較適合長線投資人觀察 )

外資的進出：
觀察 2020 全年至今，外資持股去年一月時為 10.9%，到了今年一月則是9.3%，並無大幅度變動。

再看近一點，外資已經連續 9 個交易日買超總太，尤其是1/5買超640張，這有助於持續推升股價。不過，外資如流水 ( 籌碼皆是如此 )，短線投資人最好時刻追蹤外資買賣超資訊，當出現連續賣超時或許就該思考出場點了。

大股東持股與總股東人數變化：
400 張及1,000 張以上大股東持股早在 2020 十月底就呈現賣出現象 ( 如下圖紫框 )，10/30 當周 400 張以上大股東持股比率為 55.56%，到了 12/31 變成 52.72%，減少了 5,619 張，而 1,000 張大股東則是減少了 5 人；另一方面，總股東人數則大約從十一月底緩慢上升至今，11/20 當周是 13,378 人，到了 12/31 變成 13,931 人，增加了 553 人。也就是說，籌碼出現從大股東往散戶集中的現象。這點必須密切留意。

★ 延伸閱讀：
從大股東持股情形探索個股走勢_以聯詠 ( 3034 ) 為例之一 (公開文章)、
從大股東持股情形探索個股走勢_以聯詠(3034)為例之二 (公開文章)

當沖成交佔比：
短線投資人也必須注意當沖資訊，因為自從政府在 2019 實施當沖證交稅減半措施後，「當沖成交佔比」儼然成為個股是否短線過熱的判斷指標。觀察總太截至 1/5 的 16 個交易日，當沖成交佔比介於 7.6% 至 43.3%，20% 至 30% 已成常態。承熙認為，如果要追、或是已經在車上的人，當佔比高達 40% 就該注意過熱現象了。

★ 延伸閱讀：【SOP】以廣隆 ( 1537 ) 為例說明如何建立個股觀察 ( 5 )_籌碼面

三、長期投資該觀察的地方

而如果以長期投資切入，眼光必須放得更遠。先看股價，總太過去半年呈現緩漲的趨勢 ( 其實不只半年 )，這是最折磨投資人的狀態，因為股價越墊越高，很少有切入的機會。

(一) 未來的推案：

除了前面說的總銷 60.5 億的「總太2020」，總太未來的推案期程如下：

預計 2022 完工的兩筆建案總銷合計 87.7億：
總銷 20.7 億的「共好Melody」與 67 億的「聚作」，是總太的另一個導火線，預計在 2022 完工，而且都接近完銷了。
總銷 130 億的「心之所向」：
再遠一點的，還有總銷高達 130 億的「心之所向」。根據新聞報導，心之所向預計 2021Q1 取得建造執照，我認為大致完工期程將落在 2023。
請把「空窗期效應」放在心上！
你應該已經發現，整個 2021 年並沒有建案完工，要小心這個「空窗期」。

(二) 今年配息可能會掀起一波高潮：

觀察股利政策，總太最近兩年盈餘分配率都高達 100% 以上，相當善待股東，這對投資是很好的保護傘。回顧2020總太是在 3/25 宣布配息，當時股價正好是新冠股災急殺後的隔周，接著便一路上漲至今。且不論漲勢原因為何，高現金殖利率很可能是投資人願意進場的主因之一。

(三) 打炒房政策的影響：

至於我對打炒房的看法，首先，它不回溯，已經銷售出去的建案不受影響，那總太目前會受影響的應該是從「心之所向」開始。二是它主要針對預售屋紅單轉手歪風、融資成數以及持有戶數限制等投機現象祭出管制。

打歸打，我總認為建商也不是省油的燈，她們自有因應之道。更何況，總太過去以來主打低總價策略，龐大的首購族是她的客群，剛性需求強烈。

(四) 資金輪動的機會與風險：

新冠股災以來各國政府持續無限印鈔，加上長期的低利率，市場資金異常豐沛。台股似乎呈現「類股輪漲」現象，從一開始的口罩、疫苗、中間的半導體、電子業，以及最近的鋼鐵與航運，連一些長年股價低靡的個股也因此受惠而罕見起漲。

但必須留意的是，既然是資金「輪」動，當資金退去後，很可能造成股價跌回原點，不得不慎重。