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投機像拍賣競標，喊價最高者得標

拍賣會上的藝術品究竟價值多少？很難有一個客觀的標準，該如何決定以何種價格出售？通常是採用競標的方式，由喊價最高者得標，比的是競標者的愛好程度、富裕程度，認為物品具有獨一無二的價值，又足夠有錢的人就可以買下，價值與價格是主觀認定的，但如果不只有一個人有同樣的主觀觀點，也很想買下相同的物品，相互競標拉抬價格就會把價格推升至遠高於原本的預期。

股票市場裡有各式各樣不同產業性質的股票，股價波動特性也會有所不同，通常是成長股和景氣循環股在景氣擴張階段的漲勢較劇烈，因為獲利好轉或成長的速度快，不斷上修獲利，股票市場裡的各方法人大戶都看到企業的營收獲利好轉，預估未來的獲利會繼續成長，而大家都想買進這樣的股票，競相把資金投入，這就像在相互競標拉抬價格。

景氣循環股在景氣擴張階段，預估未來營收獲利會持續成長，但究竟會成長至何種程度，景氣可以延續多久？這些就有點主觀的成分，或即使是投資機構法人的預估，也會有樂觀版本或保守版本的差別，但是到了股票市場上，樂觀與保守預估的差別可能會被市場氣氛搞亂，因為其他法人正在大舉加價競標，大家都這麼樂觀，只好跟著採用樂觀的角度預估未來獲利，像是拍賣競標會場裡，買家之間相互影響而越來越樂觀，也把價格持續向上推升。