不要思考非黑即白、
不要貿然大量投入股市、
不要只相信一種投資方法、
不要相信物極必反、
不要跟股票談戀愛、
不要貪圖快錢、
不要困在舒適圈、
不要思考封閉、
不要只閱讀加工過的材料，
不要得意忘形，
不要隨便衝瘋狗浪、甚至——
不要盡信作者跟這本書。
方格精選
股癌《灰階思考》—勸世型網紅的高灰崛起
更新於 2021/06/25閱讀時間約 11 分鐘
日前謝孟恭（股癌）推出的這本「灰階思考」，據說是台灣書市 2021 的一大救命稻草。作為初入投資幾年的菜雞，我趕緊買來拜讀學習一下。篇幅比想像中短許多，可以說是在空檔之間輕鬆讀完。由於輸出是最好的輸入學習方式，希望藉此來評論一下此書。
先說結論：我認為這是一本四星好書，提點了投資人許多容易誤犯的毛病，以及導正了投資人該有的心態和道理。但作為台股第一網紅，也有些期待落空的地方。
由於書中希望我們保持「質疑力」，即使情感上應該五星吹捧好書，我仍然保持中立，來評價這本書。讓我來借用閱讀前哨站的「兩好三壞」各式，來和大家解析《灰階思考》究竟是不是本武功秘笈、股海聖經。而除了書中內容，我們又可以從中學習什麼呢？
好球一：橫跨古今、生活化譬喻
本書讀來很過癮的一點，便是其旁徵博引，舉例的廣度。書中對於一個論點，都用古今中外的例子來座佐證。而作者除了引用投資大師的名言以外，還有許多個人生活化、譬如當兵把妹喝紅酒的例子，對於生長在同個時代的台灣人來說特別有共鳴。
這點和股癌的 Podcast 一樣，可以想見作者對於許多投資相關的理論和軼事都瞭若指掌。所以我們跟著作者，可以窺見全職投入股市之後、台股美股縱覽全局的觀點。對於徜徉股海基本觀念的認知與導正，因此對於一般新手菜雞會犯的錯誤也可以輕鬆避免，也是本書立論的一大重點。
壞球一：到底在比喻什麼
第一個優點同時也是缺點，可以感覺到作者盡力用不同的方式論述一個論點，但為了讓論點生活化、貼近讀者生活，有時便顯得有點牽強。
最明顯的缺點便是標題。根據「如何閱讀一本書」，要吸收書籍內容的好習慣，便是在快速閱覽以後，重新複習目錄的標題和前幾句話，便可以提綱挈領。然而本書我看完以後，覺得寫的真是有道理，但一時卻又想不起來書中到底寫了什麼。於是回頭去看標題，發現看了仍然沒有頭緒...
這與許多原文書的寫作習慣不同。英文的寫作習慣深受 Essay 寫作和金字塔原則影響，標準的起手式是先把最重要的 topic sentence 放在第一句，而各種 supporting materials 跟例子環繞同一論點。這樣結構式的呈現讓人很容易跟著作者思路反覆論證。
當然我們並沒有要用Essay 寫作來評斷本書。但本書的大部分章節，卻有八成以上的比喻只有標題，而很難聯想到內容。譬如「股海牛鬼蛇神」、「人定勝天」、「最正的女神」、「牛頓與股票」。以至於我們回頭要思考學習了什麼的時候，發現只看標題很難領悟到底說了什麼。以牛頓與股票為例，雖然是個有趣的例子，但我們除了知道牛頓也虧錢怨嘆了一番以外，其實很難記得作者到底說了什麼。很明顯這是沿著作者的思路而創作，並沒有經過二次的修正與統整，導致讀者可能嗅出流水帳的嫌疑。
壞球二：與 Podcast 重複率過高
前一點可以說是我記性不好又怪別人，牽強湊出來。但第二點鐵粉就更有感觸了。
就股癌的 Podcast 高居排行榜第一，買書的讀者不意外大多應是主委的忠實聽眾粉絲。可惜的是，Podcast 內容與本書的內容高度重合，讓人不免感覺有些老生常談。
我其實只聽了臉書朋友特別推薦的幾集，就短短幾十分鐘的內容，就與書中好幾章的內容重複，害我以為是 Deja Vu 。尤其是一開始的掃盲勸世部分：不要輕易開槓桿、不要大量投入主動投資，以及新手選股和指數的比例，其實早已用聲音耳提面命了好幾次。
因此，如果你是股癌鐵粉，已經聽爆 Podcast 跟加入炒股群組的話，可能從書中的完全無法獲取新資訊，只是換句話說照樣造句而已。
和 Podcast 重複率高的原因，最主要當然是大道至簡，重要的事說三遍。但還有一大原因是因為書中的舉例很跟流行，幾乎都是寫作當下 （2020 - 2021 年）所發生的時事。會有種昨天才在頭條看到，今天就在書中評論的感覺；在現下閱讀當然會覺得很新鮮，壞處也是過了幾年後，很多新聞都變成不足掛齒的陳年往事。
壞球三：乏善可陳的主觀建議
作者在書中，對於實際操作的投資建議，寫得保守至極。
這是情有可原的。畢竟給別人投資建議，算是世上最吃力不討好的苦差事。在書中也提到：給投資建議是有風險的——賺了人家也不會感謝你，賠了第一個來找你的。而甘冒如此風險，還敢收費的投資群組，更是一種「會費我賺，風險你負」的不負責任經營，以詐騙佔絕大多數。所以不聊自己怎麼作，也是合情合理。
但難道沒有熱心公益的老師願意帶大家上車，自己只收個佛心價做功德？
還是有的！與其給予報名牌式的投資建議，許多高手採用的是「研究方法」、「判讀資訊」式的教導學習：教讀者怎麼作功課、怎麼看趨勢，然後買不買交給你自己。通常收費也不太高，就僅止於科普掃盲、資訊整理，和保守的個人意見與判斷。這樣大家小錢花得值得，也免除了報明牌讓信徒賠光家產、自己落人口實的道德風險。
在這些分享中，即使不保證勝率，主觀的怎麼想怎麼做是重要的。畢竟股票不同於其他知識領域，客觀來說賺到大盤報酬 Beta 已經不錯。沒有主觀判斷，就完全沒辦法賺取超額報酬 （Alpha ）。舉個例子：電動車是未來趨勢後勢看漲，是全世界都知道的客觀事實，但難道現在仍然是狂買 $TSLA 的時機嗎？
勢利一點說，沒有 Alpha 就沒有資訊價值，對於投資或投機來說等同空談，還不如 All-in 指數 ETF 呢。
與其提供主動選股的建議，作者勸世精神更於強烈：先要講求不賠錢，不被詐騙。因此全書至少有七八成左右的內容在強調「不要」：
看了這麼多「不要」，那書中到底希望讀者「要」什麼呢？
作者愛惜羽毛，並不說明自己信仰哪一種投資方法，只叫大家另尋高明。這種做法或許可以換來「思考全面」、「中肯」的評價，卻也導致具體內容空泛。使得讀者從本書沒法獲得什麼投資建議，就連研究方法建議，其實都非常有限。
綜觀全書，主觀建議只能總結如下：
- 要有彈性、有判斷力、質疑精神、樂觀、有耐心，積極行動（雞湯大全？）
- 新手可將指數型與主動投資的比例設定在 7:3
- 股癌作法：指數 ETF + 兩成「有夢想」的成長股
- 閱讀大師發布的原型材料：出版作品、股東書、13F 等
- 參考大師：Peter Lynch, Joel Greenblatt, Warren Buffett, Cathie Wood, Howard Marks, Ray Dalio, Peter Thiel, Seth Klarman, Bill Ackman 等
一整本書後，得到的就是如此的結論。不知道其他人是什麼感覺，至少我讀完後可以用一句話總結：
Last Strike：股癌的網紅經營哲學
在閱讀本書其中，我認為讀者學習到最多的，其實是股癌對於不同觀點海納百川的接納程度。從而與群眾建立「信任」。
如同之前所說，股海是一個專吃資訊不對稱的市場。因此客觀的「知識」是沒辦法帶我們獲利的。幾乎一般人能學習到的投資概念或是各項指標，都會在股市的隨機漫步下失靈。如果「知識」真的這麼有用，那大學裡教投資學的老師，還需要在那邊領學校死薪水嗎？
因此，說股癌為「知識性網紅」可能有點不恰當，畢竟他所傳述的內容並非「知識」，內容大多也不艱深，自己也常說自己喜歡陪伴菜雞，把基礎的概念重複講。但說是「常識型網紅」又有些過於貶低了。畢竟他對於市場的洞見，往往相當中肯到點。
股癌的成功處，便在於它成功書立了一個獨特的投資流派典範，不賣明牌不收錢、不勸進只勸退。不如就稱為「勸世型網紅」吧！
勸世型網紅的崛起
勸世和陪伴菜雞成長，是股癌的人設。
如果拿出「質疑力」來看：不看作者怎麼說，而是看他怎麼做。撇開本書的勸世內容不談，翻開作者的真實人生，帳目上股癌可是二十幾歲沒工作幾年，本金幾十萬台幣就開始全職投資，起初槓桿開到爆，然後三年滾出千萬，年化報酬至少 210%-270% 的少年股神、練武奇材。
他幾乎達成了同齡人的所有夢想：從小資本開始就全職炒股、不用上班看老闆臉色，在網路上呼風喚雨，影響力十足，平時跟老婆小孩與狗頤養天年，做自己想做的事還有廠商捧著錢要他收。
一般人有這種成績，可能早就得意忘形，準備開班授課了。但股癌的厲害之處就在於他不急著收割菜雞，反而是勸退其他人不要像他一樣「只懂得賺錢」。終於出了一本書，結果他不是公布秘笈，卻用幾萬字的篇幅對大家說「叔叔有練過、菜雞不要學」。這樣有話直說的道德良心和真誠，讓他在群魔亂舞、詐騙頻傳的投資社群中脫穎而出。
即使在在群組中，大家也不拜神求佛，而是焦點轉移到玩笑似的反指標 Love GG，而群主充當里長伯熱心公益的主委角色，更是成功書立「投資公道伯」的形象。
信任建立後，自己也活得自在，業配也源源不絕。
灰階思考的悖論
作者為了樹立中肯的形象，對於各種投資流派，即使有自己的看法，也不急於表態。其實對於有自己想法的意見領袖來説，非常不容易做到。
譬如瘋狗浪式的投機，近期吸引了大批人氣，卻往往造成一將功成萬骨枯，高風險的投資，其實大大違反了作者對散戶的勸世心態。對於這樣的投資理念，他也不急於批評，也只在書中淺淺帶過，不同流派各自努力，左右不得罪。
回頭來看，會看這本書的還是對投資有興趣的讀者吧。但如果該做的功課都做了，對於投資常見的誤區也都避開了，那實踐「灰階思考」真的可以在股票市場中獲利嗎？
現今投資心法大混戰，而指數投資的說主動投資無異於賭博，遲早要完。主動投資的笑指數投資的 APR 這麼少也在賺，而真正的交易高手許多也對被動投資嗤之以鼻。這兩派往往勢不兩立，水火不容。
如果我們真的讓自己思考「灰階」在主被動之間，等於承認：主動投資其實是賺得到錢，只可惜自己能力見識不足，功課做不夠，所以不敢選飆股放手一搏，放棄創造自己財富的機會。
問題是，既然對自己選股和 marketing timing 這麼沒自信，怎麼不乾脆放棄治療、全部投入指數就好了？信仰沒充值、意志不堅定——那竟然還敢放三成在主動選股？小韭菜應該回去好好打工、根本不該出現在投機市場。
所以同時承認這兩派的存在，可能不僅是投資原則，更是作者作為一個公衆人物，中立不引戰的個人修養。
黑白的投資策略、灰階的處事原則
無論是投資或是實業，其實完全的「灰階思考」，其實大多是權宜之計，並不能達到真正的成功。畢竟許多股市作手，預測金融海嘯的專家，都是獨排眾議一戰成名。更多高效投資人士，也是眾人皆醉我獨醒，堅持自己的看法，直到時間證明了他們的遠見。
而保持接納眾人看法，了解自己性格做出合理的決策，也許在投資無法大富大貴，但大度地接納所有意見，卻帶給人寬宏的雅量，接受你眼裡的稿紙是別人眼中的綠豆糕，從而免受偏執之苦。
這種看待世事的原則，可能才是更重要的學習目標。
或許有一天股癌的公眾影響力，會超過他在股市中的獲利。到時「灰階思考」給我們的最大啟示，並不是要我們要灰階游移在漲跌與主被動之間。反而是提醒我們在把人生 all-in 股市之前，先學著做人處事，與黑白極端思考和諧共存，才是無論在股市還是人世，能夠歷久不衰的長久之道。
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*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
有一次傳授觀點的老師是禪師出身，個性相對暴躁，他有個習慣，只要脾氣瀕臨爆發邊緣，就會不停搓手上的念珠。
隨著熊仁謙回答老師的問題，他發現老師手上的念珠搓的越快越用力，他幾乎感受到老師的神經就要斷線，隨時都會爆炸，他越講越緊張，深怕老師不認同，是不是就會被狠狠的臭罵一頓。
但他沒有打斷
我會用一句話來作結：我相信自己的易謬性。這句話之於我就如同「我思故我在」之於笛卡兒，或甚至有過之而無不及：笛卡兒的箴言僅關乎在思考的人，而我的信念則同時關乎我們生活的世界。我們的迷思與誤解會影響我們的決策，我們的決策則形塑了我們參與的事件。易謬性之於人類事務就如同突變之於生物學。
巴菲特對金融、投資界有極大的影響，他所經營的波克夏也成為了大家注目的焦點，像是過去我看《巴菲特的繼承者們》就有發現他是個極其信任旗下企業CEO的領導者，如今《信任邊際》出版更是將巴菲特的經營模式清楚的分享給所有讀者。
關於威權國家的民主轉型問題， 《民主轉型與鞏固的問題》一書是我目前讀過最值得推薦的一部研究著作。限於篇幅，我不可能把書中所有的研究成果都一一詳細地在這裡分析給大家。作為這個書評系列的最後一篇，讓我擷取書中六個在我看來非常具有啟發意義，值得我們認真思考的觀點，當作最後分享，送給大家做一個結尾吧。
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