閱讀心得-灰階思考 | 灰色空間很大，坐得下所有人

在2020年，台灣podcast剛開始竄紅的時候，有一個股市頻道長期霸占排行榜第一名，陪伴許多人的通勤時光，這個頻道就是股癌！我本人也聽股癌聽了很長一段時間，即便聽了很久，還是常常得到一些新的啟發，因為股癌的製作人「謝孟恭」擅長用通俗易懂的話語、加上最新的時事整合優秀的投資大師心法，將投資概念深入淺出的說明，他本人也不斷在精進投資知識，不只是股票，他對期貨、選擇權也略懂略懂，除了閱讀財報，也會讀電話會議紀錄、年報和股東會說明的「業績指引」和「催化劑」因子等等。

這本書的風格跟股癌本人講話口吻一模一樣，在閱讀過程中彷彿可以聽見股癌頻道的聲音在耳邊傳道：『別跟股票談戀愛』、『自古文人相輕』，股癌厲害的地方是，他不厭其煩地提醒投資菜雞基本投資概念與市場知識，雖然略顯淺薄，但卻是保護投資人長期在市場生存的重要概念，而要把這些概念用大家都能理解的方式寫出來，才是困難的地方。

《灰階思考》即是一句股癌的口頭禪『不需要文人相輕』的源頭，他說市場上投資人常常把不同投資理念的人分派系，然後加以排擠，似乎跟自己不同方式就是錯誤至極的。但事實上，投資組合可以有百百種，不同時間也會有不同的策略，既可以同時是成長型投資人也是價值型投資人、同時做多一支股票又放空另一支股票，只要能賺錢都是好方法，不一定要選一邊之後就緊抓不放、排除異己，讓自己減少很多新的機會。很喜歡股癌書中的一句話『灰色的空間很大，所有人都坐得下，人人都可以在這找到屬於自己的平衡。』不只適用投資，在人生路上也很適用。保持開放的心態，接受所有可能性，才能在投資這條路上走得長長久久。

這本書以投資前的三階段作為主軸，分別是掃雷，掃除思考的常識 ->備糧，建構判讀的作業系統 ->上陣，面對多變的市場。不同階段各自有好幾個章節，我會以這三階段做為投資的時間軸，整理各個階段的重要技能並加以說明。

投資需要練習，在開始投資前首先要明白，投資是一件與人性相違背的事，古代人注重直覺思考才能生存下來，但以前不存在投資這種事情，投資不但不能靠直覺，還要有意識的做出與直覺相反的決定。還好，投資跟騎腳踏車一樣是可以靠後天的練習來強化的，藉由不斷的訓練，把投資練就成身體反射，如同騎腳踏車，剛開始會花一些時間學習，可能還會摔傷，不過一旦學會之後坐上車腳自動會踏，不需要再「左腳右腳、左腳右腳」，投資的練習就是在把一些違反直覺的觀念重新灌到大腦的作業系統中，牢記這些概念後再進入股票世界，可以大大減少受傷的風險。

先了解ETF再開始主動選股，這幾年ETF算是推廣很成功的產品，從0050開始至今，市面上已經有各種組合的ETF，簡單來說就是追蹤一大群股票的被動投資。從追蹤美股大盤(VOO、IVV、SPY)、台股大盤(0050、006208)到全球股市(VTI+VXUS/VEU、VT)，使用ETF可以完成你大部分的配置，再因個人風險承受度配置債券ETF，即使沒有超高額報酬，也足以享受市場成長的紅利，投資績效甚至已經打趴一半投資經理人。

【漲多必跌、跌多必漲】與【強者更強、弱會更弱】都能找到反例，也都有成功的案例，但人腦往往在自我說服之後，再去找到支持自己的案例來加強自信心。舉例來說，百事達、柯達等夕陽產業都曾有如日中天之時，在他們走到產業盡頭，股價腰斬的時候，大家卻覺得撿便宜，跳樓大特價，跌多必漲，先買起來等他回到高點，但卻一路下殺到無法起死回生。也有真的因市場景氣而暫時進入衰退，最終會爬升的股票，兩個案例都有，還是得看公司營利表現，加上市場的隨機性，重點是，不要單壓一支股票。

聽大師之言，遠離牛鬼蛇神，初入股市之初是最危險的階段，因為充滿疑惑—不知道怎麼做才對，又想著賺錢，很容易誤信錯誤的老師。要投資，首先要建立正確的觀念，而市場上有許多經歷長期考驗且交易方式能重複驗證的投資大師，例如巴菲特、彼得．林區、瑞．達利歐、霍華．馬克思，這些大師的投資都是建立在正確的理財觀念下，從基本功學起能確保未來不走偏。但基本功代表要花時間累積，而市場上許多「投資老師」號稱能馬上帶你賺大錢，只要抱著腳踏實地的心，實際回測一下這些「投資老師」的投資績效，馬上就能識別其實力。

走出自己的同溫層，加入別的同溫層，可以避免被單一觀念限制。當你認定一個想法(例如看好一支股票)，又身在跟你一樣想法的同溫層(看上同一支股票的群組)，大家容易互相取暖、互相打氣(覺得這支股票真的好棒棒，只有利多沒有利空)，產生過多自信，看不見外面的世界(於是緊握不放，忽略其他市場消息)。當你看好一支股票時，更要鼓起勇氣參考不看好這支股票的同溫層，理解別人不看好的原因，有理則虛心接受，無理則可對自己的判斷更有自信，在過程中校正判斷力。

在第一階段掃除常識偏誤後，第二階段要建立投資正確的態度，如同上戰場前要確保充足的糧食一樣，在這一章節，先補充投資知識，確保頭資路上一路平安。

補充原型食物，市面上不缺財經知識分享來源，像是媒體、財經專家、專欄分析等等，有許多人熱心幫大家整理股票資訊，但如同食物一樣，大家都知道補充原型食物對身體好，道理也適用股市資訊。公司公布財報、股東信、13F報告等第一手消息，往往是最正確的，經過其他人的「分析」、「評論」，不知道參雜了多少偏見與目的。舉例來說，與其聽其他人說「巴菲特說OOO」，不如直接看巴菲特每年股東會上發表的股東信，與其看評論「OO公司財報不佳」，不如直接該公司找出財報來看，當然一開始閱讀比較困難，但辛苦不會白費，久而久之也會訓練出判讀的能力。

雖然說盡量看第一手消息，不過如果是大師的評論當然可以看，例如前面提到的瑞．達利歐、霍華．馬克思、巴菲特本人等等，因為他們已經經歷許多時局的改變，且經過大師的備忘錄可以發現，及便是身經百戰的大師也勇於修正自己的看法，連大師都不斷在學習了，更何況是我們小小股民呢?

看多，還要看多元，人在專注時，往往會忽略其他消息。如果太過關注某個產業或某個股票，容易一頭熱忽略其他消息。所以看多單一消息的同時，還要看多元，退一步從更大局的角度往下看，避免錯失重要消息。例如在2018年時5G的推出相當不被看好，即便許多供應鏈股價已經反映，但市場上的聲音仍是唱衰居多，這時如果片面吸收「反方」的消息，就錯失了大好機會。持續吸收新消息，不斷調整投資策略，大膽預測、保持謙卑，才不會錯過任何機會。

訓練贏家的特質：樂觀、耐心、承擔風險。不論創業還是投資，樂觀是必備條件，首先要相信事情會成真，事情才有可能成真。但前提建立在理解「風險」後，仍勇敢踏出去，即便短期內遇到困難，仍能夠以樂觀的態度面對。樂觀是一個開始，要維持下去就需要耐心，尤其是投資路上不可能天天在過年，不追求短期暴利，長期的穩定成長才能讓複利發揮效果。最後，要把樂觀與耐心實踐，就需要承擔風險的行動，理解自己的風險承受度，在可接受範圍承受一點風險，就有機會創造高一點的報酬。

永遠保持懷疑，質疑力就像一條投資路上的安全帶，其實不管在投資還是職場、社會上，保持懷疑相當於保持好奇心，讓我們保有彈性。市場上不缺消息，一支股票有人賣的同時就代表有人買，他們都看到了什麼？即便聽到所謂「內部消息」，也要「大膽假設，小心求證」，才不致淪為韭菜。投資最害怕自信滿滿，就像開車一樣，新手和老鳥是最容易發生車禍的族群，唯有保持懷疑、時時警覺，才能確保安全。

最後，準備上戰場前，還有幾點要先問問自己。

確定你的投資目標，了解自身目前的能力、總資產有多少、可以承受的風險。根據你的年紀、本金不同，策略一定是不同的，適用別人不一定適合你，所以首先評估自己的投資方向，量身打造自己的投資策略，千萬不可盲從別人的作法，追求標準答案，就連大師也沒有百分之百賺錢的。

記得每投資一段時間，就要回頭檢視自己的對帳單，霍華．馬克思在他《投資最重要的事》一書中也說道，「最有價值的教訓都是在困難時期學到的」，投資賺錢時只會讓我們覺得投資太容易，讓人以為不用擔心風險，產生過多自信，而定期檢視對帳單能幫助你發現自己的不足，確認每次賠錢是看漏了什麼，賺錢是否純粹運氣使然。

保持樂觀，在市場中，答案永遠不只一種。科技一直在進步，市場長期趨勢也會跟著科技發展不斷成長，只要沒有操作不當槓桿，遵守投資紀律，在自己能夠承擔風險範圍的下跌就不至於讓你一次直接畢業下車。畢竟能夠一直留在市場上的在才是贏家。

剛翻開這本書時，覺得用字簡單好懂，似乎也是一些基本道理，很好奇股癌是怎麼使用這些概念成為投資高手的？但看的過程中竟然發現簡單的話語中含金量卻很高，所謂大道至簡，這些都是股癌用自己投資經驗加上大量閱讀而產生的寶貴經驗分享，加上他擅長用大家都能聽懂的話來傳達重要的訊息，最後我竟然重複回去咀嚼了好幾次。

在最後一章節，股癌分享自己的投資路程，他說在剛加入股市時，他自己也繳了不少學費，但他嚴格遵守「資金分批投入不重壓」，讓自己不要一開始就被嚇跑，留在市場上參與每次的市場波動。並且他也投入大量的努力，每天研究股票到得了乾眼症，換來對市場判斷的準確度不斷提升。有時候旁觀者看這些成功人士，常常只看到結果，忽略了別人投入比自己更多的努力，但對他們來說，努力只是基本，還有更多比自己成功的人也都比自己努力。另一種努力更為寶貴，就是保持謙虛，願意不斷修正自己的觀點，即便已經站在投資界的頂端，仍然保持開放的心態，接受市場不斷更迭的事實。

2020年股市大好，很多學生也加入投資行列，且一開始就跟著大盤的漲勢賺了不少，成就各個少年股神。去年開始股市陸續修正之後，開始看見誰才是真正有實力留在市場的人，希望投資路上的大家，能夠平安度過這波修正，受點小小驚嚇，繼續穩定前進。

感謝你看完這本書，分享文章的初衷是希望大家在忙碌的生活之餘，可以享受閱讀的樂趣，雖然忙碌的上班生活可能讓你沒有時間看完完整的書，但沒關係，我可以當你的眼睛，你可以留言告訴我想看什麼書，有機會的話可以幫你濃縮整理喔!

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