《選擇權建倉致命傷》避開它，大幅降低交易選擇權風險
更新於 2021/06/27閱讀時間約 7 分鐘
選擇權風險
這篇文章說明很多人建倉時會犯的小錯誤，這個小錯誤平常沒什麼，一但發生危險可是會要命！對於價差單、對沖、避險不夠熟練的人只能原地絕望。先透過認識建倉致命傷，接著學會建倉時如何做可以避開風險、提升獲利。不了解價差單建倉的人可能會不清楚致命傷怎麼造成的，可先參考 選擇權價差單是什麼？了解價差單概念、目的，打破風險迷思！
本文即將開始，也可以看Youtube影音版。
最大風險之一：部位重疊致命傷
首先，同一點位不建議超過2組100點價差單，最多2組不能再多。如果資金20萬以下的帳戶，建議週三建倉同點位一組價差單賣出就好；週三外在價值高，還夠往價外賣出。
大家都知道如果同一點位有2組價差單會面臨兩倍虧損，例如：
- 賣出15800CALL做100點價差單 2組
這很直覺。上圖中紅色區塊是兩倍虧損區。但是在不同點位的重疊建倉，許多人就忽略了其中隱藏的風險！來看看如果是2組賣出點位相距50點的價差單長怎樣：
- 賣出15800 CALL做100點價差單
- 賣出15850 CALL做100點價差單
因為了解1組價差的獲利、虧損結構，所以我們知道這段區間就是每走一點就虧損1點。如上圖，雖然把兩組價差單賣在不同點位，但是中間還有50點的區段是重疊，代表重疊這段50點將面臨2倍虧損。*價差單是選擇權交易核心工具之一，如果對於價差單運作不夠了解可以看看快速50秒說明。
重疊部位實際案例
來看看這個部位，這是YT頻道某位會員的建倉部位：
- 15400 CALL 200點價差單
- 15400 CALL 200點價差單
- 15500 CALL100點價差單
- 15600 CALL 200點價差單
- 15700 CALL 200點價差單
建倉時想的是”賣出”點位，覺得權利金蠻高應該還ＯＫ。不過，我們接著把價差端放進來看看（黃色圈圈處）。直覺覺得有點危險了，因為買入端代表最大虧損，光是看到這邊有3個買入端，有點經驗的人大概可以想到這邊是風險區。
下圖中，1倍delta區域代表每漲1點就虧損1點；2倍delta區域內每漲1點就虧損2點；到了3倍delta的區域，區域內每漲1點就虧損3點。這實在太危險了，真的被貫穿臉會歪掉、之前獲利平倉的利潤吃掉，靠2口小台來救援還不一定打得平。*選擇權delta說明可以參考 選擇權高勝率建倉，Delta清楚寫出賣方勝率 。
假設大盤從15750一路上漲到16200進行結算，這5組價差單的虧損至少是800點（$40,000）以上....如果沒重疊，透過避險對沖策略，一樣被貫穿虧損很可能可以控制在150點以內、甚至打平不虧不賺。
而且你知道發生在盤中的時候是什麼況狀嗎？來模擬一下盤中一路燒上去的樣子
選擇權週選行事曆
知道了部位重疊隱藏的選擇權交易風險，在建倉時怎麼動作呢？可以參考週選行事曆：
週三新合約外在價值高，無論如何都不要重疊。
週四～週五，因為外在價值夠高，適合建倉來賺利潤。通常我到週一、週二就不建立新的部位了。忘記或是還沒看過的人，可以參考 《選擇權建倉行事曆》週選合約 說明。
週三新合約外在價值高，無論如何都不要重疊。
週四～週五，因為外在價值夠高，適合建倉來賺利潤。通常我到週一、週二就不建立新的部位了。忘記或是還沒看過的人，可以參考 《選擇權建倉行事曆》週選合約 說明。
價差減半往價平靠攏
如果遇到不重疊就會死的人，出生就是重疊命，建倉必重疊才行。那我建議重疊50點就好，價差減半且在接近價平的位置重疊，不要跑到價外了！
價差減半，往價平靠攏
看圖解釋：
可以看到有2組CALL價差單，黃色區域是賣出CALL收到的權利金。一定要重疊的話，我建議價差減半，往價平靠攏。如果第1組價差單建倉是100點價差，第二組就做50點價差，讓他們在賣出的點位上重疊。往價平靠攏的意思就是賣出點位一樣。
第1組賣16000 CALL 100點價差單，第2組就賣16000 CALL 50點價差，會比選16050 CALL 100點價差單來的好。以此類推，如果賣出16000 CALL 200點價差單，第2組就賣在16000做100點價差單。
優點分析
價差減半往價平靠攏，有2個優點：
- 風險大幅降低。雖然最大獲利降低25%，但同時最大虧損降低57%。
- 更快出現50%獲利平倉的點位。先把利潤拿起來，讓整體部位可以承受更大波動。
部位風險大幅降低的原因
從圖中來看，接近價內權利金比較高，雖然價差減半，不過能收到的權利金只少了一點點（黃色區域是賣出合約收到的權利金），但是風險卻大大降低許多，至少降低了一半。
為什麼是一半？從價差單運作方式可以計算出，例如100點價差收20點權利金，最大虧損是80點，50點價差收15點權利金，最大虧損是35，從數字來看一樣被貫穿，風險至少會降低50%，獲利卻只降低25%，划算！
更快出現50%獲利平倉的點位
上述是假設被貫穿的情況下風險降低，當大盤往有利的方向走，例如賣CALL，大盤下跌，50%獲利平倉的時機在這組接近價內的50點價差單會來的比100點價差那組來得快，且50%獲利平倉，把獲利先拿起來，可以幫助整體部位承受更大波動風險。
為什麼50%獲利平倉的時機跟delta有關係？可以自己想想。真的想不到請留言給我，我再回覆喔
還是不要重疊比較好
知道重疊隱藏的風險，那建倉時怎麼動作呢？依照週選行事曆，週三到週五早盤外在價值夠高，一組50點價差單部位就算重疊也不會帶來太高虧損，如果做中立Iron Condor權利金也夠cover另外一邊風險。又可以滿足天生重疊命的人不要死，3贏！所以就價差減半價平靠攏來重疊好了。
在週五或是週一賣價外 delta<30 的部位權利金已經偏低了，還出現重疊部位，後來大盤真的來挑戰、甚至貫穿，那這時候就真的要扎實技術來對沖掉風險，才不會原地絕望，進入發呆狀態。所以我還是建議建倉時不要重疊。
選擇權教學：我超清楚最多人建倉犯的錯誤
經營Youtube頻道「不預測漲跌」幾個月，看頻道會員累計數百週的建倉過程與部位，我清楚知道最多人建倉遇到的問題、盲點、風險在哪和解決方法。我將大家的經驗結合YouTube影片，將選擇權交易知識透過重新編排的方式，用『說人話』的方式進行講解，讓大家都聽的懂。在『說人話的選擇權課程』中，透過清晰圖文、影片說明，幫你輕鬆上手選擇權交易，成為有機會長期、穩定獲利的選擇權交易者。
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常見問題
選擇權風險，最常見的是哪幾個？ 1. 裸賣選擇權
2. 建倉重疊
3. 做逆勢單（ex: 越漲越賣CALL）
選擇權價差單建倉有什麼風險嗎？ 價差單有效限制最大虧損，讓部位比裸賣安全許多。但是很多人忽略不同賣出點位的重疊建倉隱藏的風險。例如2組100價差單建倉賣出點位只相距50點，代表有50點的重疊。
如何用選擇權delta降低風險？ 用價差單建倉時，重疊的部分是數倍delta；重疊2組就是2倍delta、3組就是3倍delta。獲利時可以是3倍獲利，但是虧損也是3倍虧損。所以看哪些區域有風險，可以透過賣CALL/賣PUT把delta調整成1倍，降低風險。
2. 建倉重疊
3. 做逆勢單（ex: 越漲越賣CALL）
選擇權價差單建倉有什麼風險嗎？ 價差單有效限制最大虧損，讓部位比裸賣安全許多。但是很多人忽略不同賣出點位的重疊建倉隱藏的風險。例如2組100價差單建倉賣出點位只相距50點，代表有50點的重疊。
如何用選擇權delta降低風險？ 用價差單建倉時，重疊的部分是數倍delta；重疊2組就是2倍delta、3組就是3倍delta。獲利時可以是3倍獲利，但是虧損也是3倍虧損。所以看哪些區域有風險，可以透過賣CALL/賣PUT把delta調整成1倍，降低風險。
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我把選擇權知識透過重新編排，用淺顯易懂的語言，提供最完整的選擇權知識與交易教學。
經營Youtube頻道 - 不預測漲跌，幾個月下來，透過回覆上千則留言，我清楚知道大家交易時遇到的問題與解決方法。
藉由這些經驗，透過文章說明選擇權運作方式，幫讀者把基礎打好，少走10年操作彎路。
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*合作聲明與警語：
本文係由國泰世華銀行邀稿。
證券服務係由國泰世華銀行辦理共同行銷證券經紀開戶業務，定期定額(股)服務由國泰綜合證券提供。
剛出社會的時候，很常在各種 Podcast 或 YouTube 甚至是在朋友間聊天，都會聽到各種市場動態、理財話題，像是：聯準會降息或是近期哪些科
這週尚未建立選擇權部位
並不是說每週都一定要建立部位，而是找到自己擅長的模式才做對應的動作。
以目前操作的模式基本上都是以Ironcondor為主。
Ironcondor是什麼？
是多頭價差以及空頭價差組成的蓋子今天只要價格在結算時還可以維持在蓋子裡，那我就可以收取我想要的獲利。
反之
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