帳戶損益數字的迷思與影響

為什麼資產市值比帳戶損益更重要？

• 股票的行情報價，當下的價格即為市價，交易日內的平均價格稱為均價。
• 當日的買賣單成交回報與交易明細。
• 庫存資訊，包含各持股部位當日市值，以持有數量乘以市價求得；當日結算時市價以收盤價表示。
• 未實現損益，若將持有部位立即賣出預期會得到的盈虧，已將手續費與交易稅考慮進去。部分交易APP會提供損益兩平價資訊，使投資人能更輕易評估出場價位。
• 已實現損益，為過去一段期間累計的盈虧，為對帳單資訊整合簡化後的呈現形式。

• 大幅度的已實現獲利或是未實現獲利不表示整體帳戶已經擺脫虧損，但透過資產市值與本金的比較即一目瞭然整體帳戶是否獲利。如果只專注於損益數字上，容易做出持續結算盈餘讓已實現數字好看，但整體帳戶資產市值不增反減的情形。
• 庫存市值容易看出當下的投資組合比例，也容易讓你注意到某一檔股票是否經過連續價格上漲後而在投資組合中佔比過重，因此可預期接下來該股票的行情會大幅度左右你的資產市值。反之，連續下跌之後的持股已經無太大的影響力，儘管它可能在未實現虧損中佔據要角，且要漲回損益兩平價也需要一段時間。
• 關注庫存市值會讓你意識到收盤後的數值不是紙上富貴而是既成事實，隔天的市值預期都與今日收盤後的市值有關，這就是日報酬率的概念，而大好行情的股票就是長期的日報酬率為正並產生複利效應所致。

過於看重損益還有什麼問題存在？

• 如本文所述，關注資產市值的走勢與投資組合比例變化，像是個基金經理人那樣。
• 磨練你的盤感和交易技巧，總是買到成交後兩日內未實現損益為正的股票。如果說前一點的建議是為了讓損失趨避的作用降低，這一點的建議就是直接讓它沒有發生機會！

總結

1. 過於在乎帳戶的損益數字，容易為了讓累計的損益數字(已實現損益)好看，而保留虧損的持股並期待它們日後可以上漲獲利，但這樣做往往會導致小賺大賠。
2. 像個基金經理人那樣關注帳戶資產市值和投資組合變化較為理想，並且要意識到每天收盤後的庫存市值都是既成事實而不是虛無飄渺的，要有可觀的獲利必須持有長期日報酬率為正的標的。
3. 避免損失趨避的行為偏誤對你的交易決策造成影響，也要意識到正常情況下未實現虧損與獲利的出現是不對稱的，因此要避免過度關注未實現損益，或是找到使未實現獲利出現比例大幅增加的交易策略。

附錄：一個模擬資產帳戶的故事

1. 在第二個交易日，某君認為行情發動了，於是同時買進A與B。
2. 第四個交易日時，B漲幅較大，某君看到B的未實現損益由負轉正，於是很開心地趕快把獲利燒燒入袋，留下A繼續持有。
3. 第六個交易日，B與A同步大漲，由於A漲停鎖死而且某君也害怕追高，因此再次買進B；隔日A再一根漲停板但B高檔爆大量後價格壓回僅小漲作收，這時候某君心裡有點焦急，期盼B明天補漲跟上而繼續持有。
4. 第八個交易日，B出現重挫，某君看到未實現損益豬羊變色而感到惶恐(竟然比先前看到的未實現獲利數字還多，但差了一個負號…)，因此趕快把B賣掉了。但A呢？儘管好像走弱了，但它還在漲不是嗎？目前A的未實現獲利遠大於已實現虧損，應該還有餘裕才是。
5. 到第十個交易日，A連續兩天下跌，但前一日接近跌停實在是太瘋狂了，今天實在是無法再忍受獲利縮水，因此把A停利賣了。由於B高檔回落了一段也似乎見短期低點，因此買進B。
6. 至第十二日止，某君覺得自己的判斷還不錯。
7. 之後迎來了下一波非某君預期的股價修正，某君於第十五個交易日抄底A，隔天因為B賠太多而認賠殺出。由於這筆B賠得比上一筆A的獲利還多，加上B已經是連續兩筆虧損，因此某君發誓再也不碰B了！
8. 之後A的價格一路盤跌，某君續抱，期待下一個月A的股價可以再次攀升，讓他可以彌補這個的帳戶虧損。

• 很重視損益數字中「負號」的影響力，造就了太多的心裡戲，交易決策也被牽著鼻子走。儘管事前規劃進行短線操作，但不意味著一定要頻繁地買賣進出，尤其是這樣被迫過度交易。如果某君多關注一點資產市值圖，心情可能會平緩一些(儘管此時也無視了手續費和證交稅帶來的成本)。
• 可能某君對於A和B的走勢強弱與相關性沒有太多的評估判斷。倘若B比較弱勢而A強勢，則第八個交易日時，應該同時賣出A與B(將B視為族群類股的走弱先行指標)或是續持A與B(延續第六日的觀點認為B會補漲)。
• 第十五與十六交易日的操作有點歇斯底里且方向不一致，而且沒注意到B已轉強的跡象(注意股價走勢圖第十五與十六日數據，標的B本月的報酬率已反超標的A了)。如果A值得抄底，那麼或許B更值得持有，否則應該出清B後保持空手一段時間，等待較明確的進場訊號。