恐慌時刻

台灣終究還是與國際接軌…

隨著疫情的「失控」，想必不少投資人不安的情緖也隨著確診人數而飆升！過去我們就曾經說，巴菲特這句名言：別人恐懼時，你要貪婪；別人貪婪時，你要恐懼，常常只淪於案頭的精神標語，實務上常見的情況是：帶著貪婪而來，乘著恐懼而去！近期台股的恐慌殺盤，正是投資人的行為，就是這樣心情最佳寫照！

「恐懼」的情緒是來自於對「未來」的無知。然而既是未來就是未發生，未發生又如何「知」呢？答案就是「鑑往知來」，換句話說，經由檢視「歷史」可讓我們消除恐懼！

新冠病毒，對人類而言是一個全新的疾病。去年二、三月演變成全球大流行時，自然將全人類帶向「未知」的深淵！恐懼之情反應在股市上，道瓊指數史在四月份十天之內發生史無前例，四次盤中啟動熔斷機制，那一波修正幅度高達40%(那斯達克約35%，台股約25%)。五月時，巴菲特在波克夏股東會上面對這種市場恐慌，一開始就告訴股東(詳見：巴菲特教了我們什麼？又沒教了什麼？–2020年波克夏股東會解讀)，以現在資訊我們無法預測疫情會多嚴重？對經濟影響會多深？他舉1863年南北戰爭、1917年西班牙大流感的例子，說明新冠病毒帶來的人口衰減並不足懼。最後細說美國如完善民主機制建的歷程，說明擁有民主底蘊的美國社會，必將克服經濟運行的波瀾，他激情的高喊：相信美國、下注美國！

台灣「有幸」在歐美疫情大流行一年後的現在才大爆發，讓我們有更多的歷史資料可以「鑑往知來」。相較一年前對新冠病毒的無知，現今人類對這隻病毒的危害程度已有所了解，還有多國封城的例子可當他山之石，抑制疫情最重要的疫苗，也紛紛問世。換句話說，我們現在的對未來無知程度所帶來的「恐懼」指數，理當要遠遠低於一年前才對！再者，若從近期全球失控最嚴動的印度來看，其在4/4新增10萬人確診，首度超過前波創新高，孟買指數由當時最高至今(5/16)修正幅度也只不過2%，台灣至今修正幅度卻已高達10%。

一如我們一貫的信仰，「價格」(指數)是不可測的。我們無法猜測這一波會跌到那裡？只能從「價值」的角度來評估。「台灣整體的價值」，不管從台灣民主的活力為國際社會所重視，或是戰略地位的提昇，亦或由台積電所帶起半導體產業在國際供應鍊的重要性，都在在說明台灣的價值比起過去，大幅提高。所以就如同一年前的美國深陷病毒風暴時帶來的不安，巴菲特當時信心喊話，此時的我們也深信：相信台灣、加碼台灣。

短期內我們的投資組合的股票，可能也免不了會受恐慌殺盤所拖累，不過就像一年多前的那樣(詳見：四月份投資備忘錄－回歸價值)，我們會積極地隨著個股的安全邊際變化，而做換股動作，我們相信優化後投資組合，可以帶來更佳的報酬！