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甚麼是股市風險主要因素？

最近個別股票的差異很大，上市加權指數還沒跌破月線，櫃檯指數已經跌到季線附近，如果景氣還能維持熱絡，多數企業還能維持成長，為什麼個股的表現會有很大的差異？這個問題隱含著理解股市風險的重要思考角度。

景氣(或資金)數據還沒有改變，但許多個股慘跌，可能原因之一是未來景氣(資金)數據即將開始轉弱，股價領先基本面而下跌，不過，也可能景氣還是不錯，但這些股票因為先前漲幅較大、股價偏高，股價下跌只是回到合理價位，所以風險的來源之一是和景氣及時間有關，而另一項風險來源則是和股價位置有關。

未來景氣如何變化很難事先預知，只能依據已知的情勢，包括利率政策的預期、基期、預估數值等概略猜測，即使對於景氣的推估正確，也無法確知股市會在何時反應，因為股市領先基本面的時間長度並不是固定的，有時候股市下跌之後很久才看到基本面轉變，有時候卻幾乎同時反應，而股價反應的時間差異還存在不同的產業及個股之間，有些產業或類型的股票會先跌，有些則常在多數股票都跌過之後才補跌，可以說時間因素是股市裡相對不容易掌握的風險變數。

不過中短線投機客比較需要掌握較精確的時機，因為較劇烈的波動就會造成短線投機客嚴重虧損，中長期投資的時機因素可以透過分散執行而降低負面影響，但除了時機之外，股價貴或便宜、股價的位置同樣很重要，