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阿福投資週報(2022/04/16)

更新於 發佈於 閱讀時間約 6 分鐘

阿福投資週報內容包括投資洞察、投資組合個股分析、買賣策略與對帳單、觀盤重點與投資計畫,透過方格子訂閱專題每週發佈,提供投資朋友參考。

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❶ 投資洞察:配速持股心法

台股在今年1/5創下歷史最高點18619.61後開始修正,3/8是本波段新低16764.78,本周五收盤17004.18,從最高點已下跌1600點,進行萬七保衛戰,未來股市會怎麼走?沒有人可以預測,但我們可以作好準備

投資心法或稱心理素質是重要技能,也是無止盡的修練,準備功課從德國股神科斯托蘭尼的經典著作《一個投機者的告白之證券心理學》開始,可以幫助投資人在證券市場擁有正確思考和心態,書中提出的核心理念包括:

遛狗理論

  • 這是科斯托蘭尼的經典比喻,主人帶著狗在街上散步,價格(狗)會跑來跑去,最終還是會回到經濟或企業的真正價值(主人)身邊。

② 二乘二等於五減一

  • 這是科斯托蘭尼解釋為何行情走勢往往跟投資人的預期背離,長期投資可以達成目標,只是中間的路程絕不是一條直線。

③ 心理學造就90%股市行情

  • 短期漲跌受心理因素影響,影響股市行情的是投資大眾對重大事情的反應,而非重大事件的本身。長期走勢,心裡因素不再重要,基本面則是左右股市長期表現的重要關鍵。


從上述核心理念,了解短期漲跌受群眾心理因素影響,長期要回到基本面價值。配速持股心法是嚴格遵守投資紀律不受市場先生情緒影響,當短期股價低於合理價時買進,不斷累積資產,隨著經濟長期成長,達成財富自由目標。



❷ 投資組合分析

① 指數投資/ETF分析

  • 台股長期指標(景氣燈號):2021年2月至11月長達九個月代表景氣熱絡的紅燈,2022年2月燈號續呈黃紅燈,俄烏軍事衝突加深全球通膨壓力,干擾全球經濟成長力道,新冠疫情未除,供應鏈瓶頸問題仍存,均增添未來不確定性。投資應該要減速。。
  • 台股短期指標(技術指標K值):大盤指數日K值25.46,元大高股息K值34.82,國泰永續高股息K值22.77,目前接近相對低檔區,當K值<20時進行買進
  • 美股長期指標(巴菲特指標):數據為184.1%,該比率接近 200%,屬於嚴重高估,應該要減速



② 價值投資/個股分析

⑴ 已公布財報公司的最新價值評估:台積電

  • 財報分析:2022/1Q 營收年增35.5%,季增12.1%。稅後純益及每股盈餘年增45.1%,季增22.2%。毛利率為55.6%,營業利益率為45.6%,每股盈餘EPS為7.82。營收、毛利率、營益率表現均優於第一季財測預估。
  • 價值評估:台積電為成長股,使用近三年本益比區間,和近四季EPS評估,合理價提高為689元。
  • 投資策略:市場擔心半導體需求將下滑和庫存將提高,即使第一季財報數字亮眼,公司預測第二季營運將續創新高,股價仍下跌反映。我著眼於台積電的長期投資,自己的持股比例低,計畫利用此波股價下跌,分批買進,提高持股比例。
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⑵ 價值評估燈號和財報數字的彙整表格

  • 股價低於合理價股票,有安全邊際(股價低於合理價5%)的股票,列入買進候選名單,符合這個條件的是:台積電全家鮮活統一超
  • 股價低於合理價股票,判斷未來四季EPS成長,列入買進候選名單,符合這個條件是:
  • 股價「接近昂貴價」、「高於昂貴價」個股,判斷未來四季EPS衰退,列入賣出候選名單。符合這個條件是:
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❸ 買賣策略與對帳單

加碼元大高股息

  • 投資紀律:加碼時機為0056 日K值<20,或現金殖利率>5%
  • 投資策略:當 K值<20,買進頻率設定每日,採取分批向下加碼策略。
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② 加碼鮮活

  • 財報分析:1月營收年增率-18.7%,2月營收年增率+0.19%,3月營收年增率-4.84%,
  • 價值評估:股價低於合理價 317.2
  • 投資策略:1Q營收年增率衰退,預期1Q財報數字將衰退,合理價將下調。股價下跌,採取「向下分批加碼」。
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③ 加碼台積電:

  • 財報分析:請詳見「已公布財報公司的最新價值評估:台積電」說明
  • 價值評估:1Q財報於4/14盤後公布,原合理價623,最新合理價 689
  • 投資策略:股價低於合理價,買進頻率設定每周,採取「向下分批加碼」。
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加碼0050

  • 投資紀律:加碼時機為台股指數 日K值<20
  • 投資策略:當K值<20,買進頻率設定每日,採取分批向下加碼策略。
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❹ 投資計畫與觀盤重點

①投資計劃:

  • 整體投資策略:目前長期處在相對高檔區,採取減速策略ETF投資在K<20區間小買,個股在股價低於合理價小買。
  • 被動投資計畫:目前短期接進相對低檔區,當K值<20時進行買進006208,0056,00878。
  • 主動投資計畫:依據投資組合分析,加碼候選名單為台積電、全家、鮮活、統一超,沒有減碼候選名單。接下來是阿福個人持股考量,全家本波最低買價197,統一超本波最低買價259.5,有低於最低買價再買進,因此投資買進候選名單是台積電、鮮活。

② 觀盤重點:

  • 006208:台股指數K值<20時,每日向下分批買進零股,間距設定0.2元
  • 0056:本身K值<20時,每日向下分批買進零股,間距設定0.1元
  • 00878:本身K值<20時,每日向下分批買進零股,間距設定0.05元
  • 鮮活:股價低於4/15買進價280,向下分批買進零股,間距設定2元。
  • 台積電:下周股價低於合理價時,先買一筆零股當定錨價,向下分批買進零股,間距設定2元。



(全文完)








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2022/04/17
福大: 1.據我研究,鮮活具有的長期競爭優勢護城河如下:品牌,專利(根據2020年10月法說會資料,鮮活申請專利項目共72項,取得專利證書40項;客戶新品開發接案及研發部門立案每年約733項,新品開發完成每年約328項,鮮活研發實力強),轉換成本(鮮活能做到針對不同客戶客製化產品,一般小型廠商沒有能力客製化,因此客戶相當依賴鮮活,客戶無法轉換到其他飲料供應商),生產程序(建立有效的物流網絡,加上三座廠年產能13萬噸優勢,與經銷商及大型客戶形成供貨保證與備貨能力,保持競爭利基與優勢。展望2022年,鮮活為消費市場開發新式茶飲,並打造三廠共配能力,公司受益經濟規模效益與智慧化整合倉儲管理系統,看好今年營運可望持續穩健),規模經濟(鮮活果汁是中國果汁王,根據2020年股東會時發言人的說明:華東滲透率達60%、華北20%、華南25%),但上述護城河並不是非常寬廣與明顯 2.去年第4季鮮活的績效除了令人吃驚外,也讓投資人產生財報不透明的疑慮 3.現在有一些價值投資達人發表看法,表示鮮活的實際經營體質已然出現了問題,不再是具護城河的優秀企業,應該要密切觀察,或予以出清 4.請問您的看法為何
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發文者
2022/04/17
我的看法是鮮活正在調整經營體質,加上碰上疫情,業績受到影響。還記得2020年第一季受到疫情影響停工,但是鮮活在第二季開始推出高毛利的新產品,營收獲利不增。所以我目前對鮮活並沒有出清或減碼,壞消息下有低價則會分批加碼,除此之外就是持有,耐心等待營運恢復,作法上和日友是一致的,而日友現在營運和股價同步上揚。
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我是阿福,一名馬拉松跑者,也熱愛投資,於48歲(2020年)時實現財富自由,擁抱「FIRE」(financial independence, retire early)——亦即「經濟獨立,早早退休」。我邁向自由之路的經驗不一定能夠複製,但可以傳承,讓你少走一些冤枉路。
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