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【財報分析】Teladoc Health(TDOC)績後重挫44%!簡評2022Q1財報,兼談「商譽減損」的概念

2022/04/28閱讀時間約 11 分鐘
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Teladoc Health(TDOC)這份2022Q1財報真的很驚嚇,完全理解市場為甚麼要在估值已經非常低殘的情況下,還要往下再殺個44%(周四盤前交易價格)。我執筆當下看到的股價是31元,大概一年多之前,在2021Q1時候,TDOC的股價高峰落在308元,代表從那時候到現在,TDOC市值蒸發九成之多,十分可怖!
再算一算現在TDOC的預期市銷率,假設今年TDOC的營收只成長15%,那麼到年底的營收會是23.4億美元,而大跌44%之後,TDOC最新市值是48億美元,代表預期市銷率只有2倍。估值低殘到這種地步,我自己以前有留意過的成長股大概就只有Skillz(SKLZ)了。SKLZ的主要問題有兩個,第一,推銷開支比總營收還要高,成長不具可持續性;第二,管理層的信用破產。
上述兩個問題都很嚴重,但如果硬要我挑一個絕對不可原諒的話,那麼我會覺得管理層的信用破產更令我不能忍受。如果一家公司的管理層是不值得信任的,那麼基本不具備投資價值(你不會把錢交到一群你不信任的人身上吧?),而如果我是TDOC股東的話,看了這份財報更會非常生氣,生氣的點不是表現不好,而是有種被管理層欺瞞的感覺,下文會慢慢道來。

簡評2022Q1財報

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