因子投資開槓桿有沒有搞頭?
更新於 發佈於 閱讀時間約 1 分鐘
繼上次發一篇有關於因子投資的入門篇，意外蠻多人觀看的。
由於自己本身也在執行因子投資，並且會利用槓桿來強化對因子投資的曝險，以帶來更大的報酬。
這時候有人就會好奇問，那麼因子投資開槓桿風險會不會變的更大?
不囉嗦先直接上圖
資料回測期間從2010/01到2022/03為止，在我的因子投資組合裡面，這10年的月平均報酬約為2.5%左右，風險調整後報酬(sharpe ratio)大概是1.56，如果是內行人應該可以看出這是個穩健成長的策略。
情境分析
假設不開槓桿(一倍)以及三倍及五倍槓桿分別投入，可以看見月平均報酬隨著槓桿曝險讓績效大幅提升，但風險(標準差)也大幅增加，而風險調整後報酬幾乎沒什麼變動，都維持1.56上下。
槓桿擇時策略
假設上個月大盤報酬率為負，則這個月就不開槓桿，反之若上個月大盤報酬為正，則這個月就開槓桿。
可以看見三倍槓桿及調整後三倍槓桿(R3)，雖然成功降低風險，但相對也把績效吃掉許多，三倍的夏普值從1.56滑落至1.52，另五倍槓桿則從1.56掉至1.46。
結論
我們可經由上述回測結果得出，槓桿曝險對因子投資並沒有太高的顯著效果，至於要開多少槓桿最終還是以投資人可以承受的最大風險來做為考量依據。
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上兩篇文章我們實證了各國的長期槓桿報酬、滾動報酬，有一位讀者留言回覆以下。
感謝，這兩篇關於槓桿回測的文章非常發人深省，我不是數學或財工專業，以下發言如果太過外行還請海涵，想請教兩個問題：
1) 請問您回測的再平衡頻率是？在狂徒的文章曾提到，“如果（平衡）周期太短，指數型成長還未成形，單期波
承上一篇文章各國指數長期槓桿報酬(不含槓桿成本)，我們實證了各國長期槓桿報酬的狀況，值得留意的是，我們的樣本投資期間大多數都超越了一般人投資的週期。這樣的設定雖然能看出槓桿的長期報酬，但對一般人的投資週期而言卻沒那麼有意義。除了過長的投資週期外，還有以下幾點足以說明為什麼需要進行滾動測試。
🚩一旦做了，虧錢機率大增！
1️⃣ 開槓桿、借錢投資
買正二、反一這種ETF，不適合新手，不適合新手，不適合新手。
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不知道的話，建議別碰。
借錢投資，也是開個槓桿。
萬一市場突然有個大震盪，股票虧錢，銀行跟你討錢是絕不手軟的，銀行不會因爲你
從2022年七月入金第一筆元大台灣50正2起，目前投入時間為22個月，慢慢見證了股市由空頭轉為多頭氛圍，第一筆投入00631L當時股價為104元，最低點跌到73元，最高點漲到217元(2024年5月)。我採取每個月都投入的方式進行(為了規避回調風險與心理耐受程度)。
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