【投資問就是正二。不 !正二十也可以】

大盤今年以來漲了20%，那麼你賺了多少？

買0050（或006208）的人今年已經回升18%左右。舉槓桿的人會賺更多，例如00631L超過40%。

＂哇！那所以問投資該買什麼就是正二了！勇敢承擔風險才是步向財富自由的不二法門！＂

且慢，你真的知道槓桿投資是怎麼一回事嗎？

我發現不要說一般散戶，很多投資網紅也誤把【槓桿後報酬】當作是自己的操作績效。但真的可以這樣算嗎？

.

使用財務槓桿其實是很常見的行為，大部分人買房子都會用到貸款。一般來說消費者會自備一部分購屋款，剩下的就會去跟銀行辦貸款。這就產生有所謂的【5倍財務槓桿】。

如果有個人買進一間房子總價兩千萬，但是他只自備了400萬當頭期款。過了兩年房子上漲500萬以後賣出，按照總價來算報酬率是25%。

但如果用400萬自備款來看，報酬率可是有1.25倍（這裡就不計算兩年間所支出的相關成本了）。

當然啦，如果兩年後房價下跌100萬，那這個人的【槓桿後損失】就是－25%。不過貸款買房跟其他金融投資不太一樣，就算下跌也不太會面臨降價拋售的窘境。

那麼在金融投資上有沒有類似的狀況呢？有啊！例如借錢去買公債。

假設現在美國公債的票面利率是3%，你原本只有買一百萬，但又去借了四百萬加碼買進。所以你每年可以領到的債息從3萬上升到15萬。

因為這是美國公債，大家普遍共識不會有血本無歸的可能。能稱之為【無風險】投資，可以一路放到債券到期贖回。年報酬率就固定鎖在3%。

所以想放大無風險投資的回報該怎麼做？很簡單，就是使用財務槓桿。根本無須動用到什麼精妙的投資策略，你就可以讓這筆公債投資報酬率從3%上升到15%。

但你覺得這樣操作財務槓桿，真可以說自己的＂投資報酬率＂變成15%嗎？

應該不會吧！因為大家都知道這是承擔了【還錢壓力】以及【槓桿成本】所帶來的回報。

那如果再更＂激進＂一些，試試大盤指數如何？

假設我們可以不管市場漲跌，同樣把本金從一百萬透過借貸變成五百萬。在今年就能讓帳面獲利從單純持有大盤的20萬放大成五倍槓桿的100萬。

你看，一樣的買進持有策略卻能放大獲利五倍耶！

所以問就是正二？那你也太客氣了，至少要正五才有跟上房子的槓桿倍數獲利吧！

＂可是Jet我沒有房子啊！可以怎麼舉財務槓桿？＂

傻孩子，你除了正二ETF還有期貨、選擇權可以用啊！

一樣用加權股價報酬指數來看，假設用上期權讓投資部位放大20倍，一百萬變成兩千萬。這樣不用特別操作就能讓帳面獲利上升到了400萬。

嗯，這樣你會說好棒棒，好會操作嗎？

使用衍生性金融商品一樣會有【還錢壓力】以及【槓桿成本】。所以當你開的槓桿越大，相對就是要承擔更大的壓力及風險。當然啦！這是用大盤指數＋槓桿倍數來算，所以獲利金額還不是很嚇人。如果你是在個股期貨上開槓桿又能做對交易決策，那獲利金額肯定又會更高。

為什麼？因為你除了承擔還錢壓力、槓桿成本以外，操作個股期貨還需要承擔大盤β以外的α，也就是承擔超額報酬或是超額損失風險。當你放大了槓桿倍數，同時也就是放大了α的倍數。

意思就是你可以賺更多，也有可能賠更多。

＂可是我有一套不世出的炒股秘技。我都能看對趨勢方向，所以我當然可以透過期權來放大獲利啊！＂

嗯，這種未經證實的說法就跟拔獅子鬃毛可以治禿頭一樣瞎。所以，「嗯，你說的對。」XD

講到這邊，當你下次再看到那種獲利金額數字大到會流口水的對帳單時，你應該就能聯想；這個人到底開了多大槓桿，承擔了多大風險。所以才能換到這個獲利數字。

嘿！這裡再接著講到＂周轉率＂。

如果你做了20倍槓桿，然後又會在一、兩個月完全更換手中持股。這樣會發生什麼事？在好的宇宙裡你翻身致富，賺了好幾億。但在壞的宇宙裡，就會不斷快速賠光本金，然後又再把辛苦工作賺的錢拿來賭一把。

期待有一天會脫離不斷賠錢的噩夢。

現在大多數人操作期貨、選擇權就是一直在賠錢宇宙中。因為大多數人一開始只拿了小錢去賭，但因為開了槓桿又頻繁交易，所以很快就會把手上的錢輸光。槓桿就是這樣，可以讓你快速累積財富，當然也能讓你快速賠光。

但大多數散戶對於開槓桿沒有正確認知，所以只會認為自己不夠努力，沒有學到那些投資網紅手中的交易聖杯。

「反正這十幾萬輸光了還有工作啊！大不了再存幾個月錢就又可以來搏一把。上次看哪個ＸＸ大神出書說怎麼操作就可以賺錢了！我下次一定可以成功！」

應該很多散戶都是這麼想的吧！

但投資網紅沒有跟你說的是，他家境不錯。或許家裡有房子在收租，或許家人的收入很高，也或許家族事業可以給他穩定現金流。

就算他現在手上的錢輸光了，就算他都不工作，家庭生活一樣不虞匱乏。而且每隔一段時間就會有一筆錢讓他＂試誤＂。

同樣一百萬，你得省吃儉用、不敢出國玩好幾年才能存到，他卻可能只是把某一項年度收入拿來賭。你們的風險承受度會一樣嗎？

你們能開一樣的槓桿倍數嗎？

他輸光一百萬只佔總資產的0.001%，說不定手中股票每年都配息好幾百萬。看網紅開20倍槓桿，其實只佔他總資產的2%。但你開了20倍槓桿，那可能就真的是20倍槓桿了。

網紅本來就有錢可以賭，押中了就會讓他的財富增速更快。賭輸了，也就小小的痛一下。但你賭輸了可是要賠身家。所謂的＂高風險＂只存在於你的人生，對網紅來說並不是。

所以資產配置不是單純只講投資部位，更多時候是看你的整個人生狀態。

下次在對著別人開槓桿賺大錢的對帳單膜拜之前，你可以先想想你跟他之間有什麼不同。然後如果把獲利減去槓桿倍數以及評估承受多少超額風險以後，報酬率是否還有打敗大盤。

如果沒有，那他就只是靠財務槓桿來嚇唬你。

這些事確實不需要上課學，但投資人應該要有這些基礎認知。如果你是真心想跟其他人交流投資策略，那麼就該還原成【去槓桿】後的報酬率。因為這樣才能評估你的策略是否有效。

當然啦，如果你連開槓桿後的投資報酬率都還輸給大盤，那就非常肯定你的投資策略有問題。開槓桿只會讓你死更快！

所以開兩倍槓桿有什麼問題？要開二十倍也可以啊！但如果在看到這篇文章之前你都沒想過這些基礎問題，那我真的非常不建議你就貿然去借錢或是使用具槓桿性質的金融商品做投資。