Block(SQ)公佈 2022 Q1 財報,收購 Afterpay 後的第一次財報

2022/05/19閱讀時間約 5 分鐘
Block(股票代號:SQ),從 2021 Q4 財報發布(02/24),到 2022 Q1 財報發布(05/03)期間,股價僅小漲 0.6%($94.99 → $95.55),同期間那斯達克指數(Nasdaq Index)卻跌了 8%
這是否代表著 SQ 股價已經止跌回升了嗎?畢竟 SQ 的股價從今年以來已經跌了 42%,距離腰斬也不遠了,而今年那斯達克指數跌了 19%,可看出 SQ 的跌幅足足是那斯達克的 2 倍
在目前的市場氛圍下,SQ 極有可能再往下跌,而這次財報也並未給投資人帶來信心,反而揭露了 Q2 的虧損仍會繼續擴大,下面來看看在收購了 Afterpay 後,對於 SQ 的財報有哪些影響
複習 Block 2021 Q4 財報:

Block 財務指標

  • 營收:上季才說到 Block 總算擺脫連續二季的負成長,營收回到 40 億以上,結果本季再度下跌到 39.61 億,與上季相比,營收減少了約 3%
  • 毛利率:由於利潤最低的 Bitcoin 業務,在本季營收衰退了 12%,加上利潤最高的訂閱收入成長 24%,將 Block 的毛利率拉升到 32.7%,較上季成長 3.71%
  • 營業利潤率:本季行政費用&交易貸款損失分別上漲了 49%、60%,讓本季營利率來到 -5.73%,是近 8 個季度以來的最低值
  • EPS:本季 EPS 也來到 -0.38,較上季 -0.17 虧損多一倍以上
上面可看出 Block 財報的各項數值,除了毛利率成長外,其它均呈現衰退趨勢,尤其是在營業費用大幅增加的情況下,營收也不升反降,雙重打擊下,讓本季的虧損相比上季又擴大一倍,也難怪目前股價仍呈現緩慢下跌趨勢
接著來看目前 Block 的業務近況
AfterPay 所帶來的營收被歸類在訂閱&服務收入類別,Square & Cash App 各佔一半

Block 業務發展

Block 目前由 Square 與 Cash App 這二大業務組成,這二大塊在利潤佔比上各約 50%,若以營收來看則約 40% vs. 60%,由此可看出 Square 的毛利高出 Cash App 許多,能以較少的營收創造出相同的利潤
可惜的是,從財報資料顯示,這二個業務成長性都不夠高,二者的每季的利潤平均成長率僅約 4% - 5%,身為成長股,但這點成長幅度卻不夠達到投資人的預期
財報中給出的業務指引表示了第二季的虧損仍會較本季多,官方給出的說法是:目前以加強投資&鞏固現有的產品線為主,盈利暫不是公司的首要事項,令人不禁擔心起,是否今年的四個季度均無法實現獲利
而 Block 在今年的 1/31 完成了對先買後付平台 Afterpay 的收購,Afterpay 在本季貢獻了 1.3 億的營收&0.92 億的毛利,約佔總營收的 3%、總利潤的 7.1%
這也驗證了為什麼 Block 在本季毛利會上升 3.7% 的原因,但同時 Afterpay 也造成 Block 本季的行政費用&交易貸款大幅上漲,讓本季的營業利潤虧損擴大 4 倍,從原本的虧損 0.55 億,變成虧損 2.27 億
更為致命的是,據 SEC Form 4 的資料來看,今年以來共有 4 名高階主管紛紛拋售股票,其中 Block 的財務長(CFO)更是在財報發佈的前一天減持約 3,800 股,今年共拋售了 12 萬股,平均價格約 $127,雖說今年賣出的股票僅佔她個人的 0.6%,但身為最了解公司狀況的財務長都在減持股票,難免讓投資者對於 Block 的未來感到擔憂

後記

自 2020 買進 SQ 的這二年來,看著它從疫情開始時的最低點 $38,一路漲到去年中的 $275,漲幅高達 723%,而最高點那時,同時也是 Block 宣布收購 Afterpay 的時間點,隨後股價一路下跌,在九個月後的現在,股價已跌到 $82,跌幅高達 70%,距離之前的高點還有 235% 的上漲距離
尤其目前處在加息的情況下,大部分公司的股價都已受到打壓,而這點對於仍在虧損的企業上更為明顯
但值得慶幸的是 SQ 目前的自由現金流仍是正的,帳上現金也仍充足,並沒有倒閉的風險,且在付清與收購 Afterpay 相關的一次性費用後,依靠 Afterpay 帶來的營收&較高的利潤幫助下,SQ 即能創下歷年來都達不到的 EPS 目標,屆時股價也就能再起了
只可惜這時間並不會馬上發生,最快也得等到 2022 Q3 才有可能看到 SQ 實現小幅盈利、或是損益二平

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YCJHUO
在紐約的工程師 & 特斯拉(TSLA)投資者,從 2015 年持有至今 文章專注於美股投資(個股財報)& 美國旅遊(飯店開箱,景點介紹)
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