方格精選

從美國零售三巨頭財報看美股展望

閱讀時間約 2 分鐘
從美國零售三巨頭Target/ Warmart/ Costco 公佈了營收小跌,但盈餘慘不忍睹的數據可以看到三者的財報有共同的問題,或許也是今日美國經濟的具象寫照:
-銷貨折價導致營收成長,但盈餘下滑:講白話叫做清庫存。
-倉儲庫存成本增加:這點在早些亞馬遜財報上也看到,也就是去年因應全球塞港而超額備料的後遺症。(講更宏觀一點也是全球化反轉後對供應鏈造成的壓力)
- 人工成本增加:這沒有太複雜,就是工人薪資上漲,與通貨膨脹互為影響。
第三點的人工成本增加或許會在下半年隨著失業率逐漸提升而中止,但是前兩者其實反映同一件國際局勢的大方向逆轉:就是美中貿易戰開打後,加上去年全球大塞港,使得過去以亞馬遜為代表所自豪的“零庫存備料“的全球化供應鏈給活生生打破。
因為全球化生產高度仰賴各個運輸樞紐的精準分工與運營效率,然而美中經濟脫鉤使得中國生產端到美國的進口成本被關稅墊高。疫情導致的塞港使得零組件備料中斷。
由於備料不足+每個零組件端面對去全球化生產都必須要回到過去備料庫存的情況。結果就是從下而上,大家狂搶貨,每個生產環節都超額下訂,終端需求增加10%,層層堆疊放大反映到最上游變成100%。
這從去年年底當塞港問題逐漸緩解時就能看到很多財經媒體提醒超額訂貨的訂單取消潮將在2022出現。但這些警告也多認為訂單取消的壓力將集中在封城期間產品熱賣的電子產業鏈。
但現在看來即使是最剛性需求的消費零售市場也同樣受到嚴重衝擊。
---------------
若我們將過去半年多來的美股下跌稱之為“殺估值”的均值回歸到合理本益比水平。這三家零售龍頭的糟糕盈餘表現,將重新引燃投資人對於如今的"合理本益比估值"是否還真的合理?
白話文的講,本來一家公司的本益比從2019年的15倍,因為無限QE的資金潮被炒高三倍到45倍本益比。
好不容易經過大半年的股價暴跌,股價跌去2/3, 所以本益比又回到“合理的”15倍PE。本來正吸引投資人準備進場長期投資抄底。
但投資人現如今盈餘少了一半,而且展望第二季也沒有比較好的情況下。那現在的本益比就是不之前預期的15倍,而變成30倍。(EPS減半,PE翻倍)那如果要繼續殺估值到“合理的”15倍本益比,股價就要再腰斬一半。
這種負向循環,還將隨著FED持續升息打壓消費而預期更為惡化。這也是昨天Target財報一出,美股的反應會這麼大的底層心態了。
為什麼會看到廣告
27.4K會員
305內容數
一輩子都在國際金融領域浮沉,步入中年的人類學徒,熱愛烹飪美食之餘,喜歡在書海中考古金融史。在短視頻稱王的年代,依然熱愛用方塊文字,與朋友們分享人類學、歷史、金融、財經觀點。
留言0
查看全部
發表第一個留言支持創作者!
金融人類學徒 的其他內容
2009年,為了挽救次貸危機後的流動性崩潰,美聯儲開啟了潘朵拉的盒子:量化寬鬆QE。 全球央行開始跟著美聯儲的步伐,降息寬鬆貨幣,造成股市的爆漲,沒過4年多的時間,標普指數就重新回到次貸危機前高點。 結果2015年美聯儲升息前,全球經濟學家在討論的卻是通貨緊縮!
從近期的"妖鎳事件"就可以對比2007 年底美國第五大券商貝爾斯登破產被摩根大通收購。倫交所與其說是在拯救交易空方的中國青山集團,不如說是在自救,並拯救其中無數的期貨交易商。寧願耍流氓把交易給抹平了,也不可以讓整個大宗商品市場的無數交易方破產跟著一起陪葬......
至今為止, 中國官方尚未對這個議題展開網路封殺. 而民間自媒體與論壇, 幾乎是一面倒的支持俄國實現民族統一大業. 將所有的開戰罪責歸到美國煽動, 歐洲北約侵門踏戶要把導彈擺在俄國家門口. 以及烏克蘭自作孽, 引北約狼入室. 最後再加上民兵組織亞述營在烏東兩個獨立省的種族屠殺與反人類罪刑......
歷史上被踢出SWIFT 的國家也就三個, 無關痛癢的北韓, 因為核武器紛爭的伊朗, 與2014入侵克里米亞半島而被部分限制的俄羅斯. 因此, 我們拿伊朗在2010被聯合國制裁, 2012年被踢出SWIFT 之後的出口貿易數字, 可以看到直到2015 UN解除制裁這短短的三年間. 伊朗出口額少了3成.
講重點,美國介入這場戰爭的可能性微乎其微。甚至,如我前幾篇關於美元霸權的貼文說的,美國甚至很期待發生這場戰爭。歷史上,美國發家致富成為世界霸權的的第一桶金,不就是因為歐陸在兩次世界大戰打成廢墟來的嗎?
昨日亞洲中午傳出俄羅斯揮軍烏克蘭之後, 全球股債匯市出現劇烈的震盪. 香港股市跌到讓我誤以為俄軍入侵的是香港而非烏克蘭. 美股期貨盤重挫3%, 歐洲各國期貨盤更是跌超4%.
2009年,為了挽救次貸危機後的流動性崩潰,美聯儲開啟了潘朵拉的盒子:量化寬鬆QE。 全球央行開始跟著美聯儲的步伐,降息寬鬆貨幣,造成股市的爆漲,沒過4年多的時間,標普指數就重新回到次貸危機前高點。 結果2015年美聯儲升息前,全球經濟學家在討論的卻是通貨緊縮!
從近期的"妖鎳事件"就可以對比2007 年底美國第五大券商貝爾斯登破產被摩根大通收購。倫交所與其說是在拯救交易空方的中國青山集團,不如說是在自救,並拯救其中無數的期貨交易商。寧願耍流氓把交易給抹平了,也不可以讓整個大宗商品市場的無數交易方破產跟著一起陪葬......
至今為止, 中國官方尚未對這個議題展開網路封殺. 而民間自媒體與論壇, 幾乎是一面倒的支持俄國實現民族統一大業. 將所有的開戰罪責歸到美國煽動, 歐洲北約侵門踏戶要把導彈擺在俄國家門口. 以及烏克蘭自作孽, 引北約狼入室. 最後再加上民兵組織亞述營在烏東兩個獨立省的種族屠殺與反人類罪刑......
歷史上被踢出SWIFT 的國家也就三個, 無關痛癢的北韓, 因為核武器紛爭的伊朗, 與2014入侵克里米亞半島而被部分限制的俄羅斯. 因此, 我們拿伊朗在2010被聯合國制裁, 2012年被踢出SWIFT 之後的出口貿易數字, 可以看到直到2015 UN解除制裁這短短的三年間. 伊朗出口額少了3成.
講重點,美國介入這場戰爭的可能性微乎其微。甚至,如我前幾篇關於美元霸權的貼文說的,美國甚至很期待發生這場戰爭。歷史上,美國發家致富成為世界霸權的的第一桶金,不就是因為歐陸在兩次世界大戰打成廢墟來的嗎?
昨日亞洲中午傳出俄羅斯揮軍烏克蘭之後, 全球股債匯市出現劇烈的震盪. 香港股市跌到讓我誤以為俄軍入侵的是香港而非烏克蘭. 美股期貨盤重挫3%, 歐洲各國期貨盤更是跌超4%.
你可能也想看
Google News 追蹤
Thumbnail
接下來第二部分我們持續討論美國總統大選如何佈局, 以及選前一週到年底的操作策略建議 分析兩位候選人政策利多/ 利空的板塊和股票
Thumbnail
🤔為什麼團長的能力是死亡筆記本? 🤔為什麼像是死亡筆記本呢? 🤨作者巧思-讓妮翁死亡合理的幾個伏筆
Thumbnail
美國校車是擁有最高路權的合法路霸,因為孩子們是國家未來的主人翁。
Thumbnail
  「這趟旅行的唯一問題是:意義的消滅可以到什麼樣的程度。」   《美國》(Amérique , 1997)為法國哲學家布希亞(Jean Baudrillard, 1929—2007)遊歷美國紐約、德州、沙漠、拉斯維加斯、洛杉磯等地的遊記;兼具詩意、哲學性的書寫,可作為認識布希亞哲學「
Thumbnail
  本片為導演阮鳳儀的自傳式電影,描述主角芳儀(方郁婷 飾)1997年隨母親(林嘉欣 飾)與妹妹(林品彤 飾)移居美國生活,2003年因母親罹患乳癌而搬回台灣,父親(莊凱勛 飾)則常出差往返大陸與台灣。回到台灣的兩位姊妹須重新習慣既熟悉又陌生的台灣(體罰教育、交新朋友等),及只聽得懂中文、忙
Thumbnail
2024年半導體產業景氣逐步復甦中,新一波的資本支出潮尚未開始,但2025年將有機會迎來較大的成長。本文提供了四大設備廠對景氣的看法與各方面展望。文章指出AI、先進製程和DRAM(HBM)為投資焦點,並提供了相應的投資建議和評價比較。最後,文章也闡述了美中貿易戰對半導體市場的影響和未來觀察重點。
Thumbnail
歲末大雪節氣過後的冬陽日,穿過1860年以來的台北河岸老城,摸沿淡水河岸,從艋舺大溪口出發,順著淡水河來到艋舺大溪口與大稻埕碼頭,騎著單車探訪河岸的風景,在萬千風帆的故事中,看見台北老城大河戀。
新詩集《從心集》(《三零六擊》)(十五) by 劉有恒 ~~~~~~~〈大臉貼小臉〉〈陌上花又開早〉〈星雲的過客〉〈迎門即春〉〈勇者〉〈花心車〉〈黑暗的心〉〈招不來潮的蟹〉〈踏著海灘的水花〉〈那邪惡的眼眸〉〈機器人〉〈那整日吃著飼料的猪〉 新詩:〈大臉貼小臉〉 你可愛的小臉 是爸媽的小燈塔 吐著信
新詩集《從心集》(《三零六擊》)(十四) by 劉有恒 ~~~~~~~〈那狩獵時光的獵戶〉〈我是一個任性的小傢伙〉〈沉淪黑暗的路西法〉〈曾經的廢墟〉〈自己手所作的〉〈局面〉〈放一些自在進來〉〈燈芯這個卒子〉〈信天翁之逍遥遊〉〈曉林暗雲浮〉〈在前一秒之前〉〈陰影線〉〈只要一杯清水就好〉 別要怪我了
新詩集《從心集》(《三零六擊》)(十三) by 劉有恒 ~~~~~~~〈四散淚水的唱盤〉〈被大風吹盲了〉〈五味雜陳的時光線條〉〈未了花前債〉〈沉痾〉〈他獨自走出了夢〉〈置頂〉〈影子站起來的高度〉〈奶油香的檸檬味〉〈穿越些什麽〉〈還是在原地嘟噥著〉〈駕著星辰在趕路〉〈添一些咖哩〉 因為沒有長護眼知識
新詩集《從心集》(十二) by 劉有恒 ~~~~~~~〈夸父也無奈〉〈守住光〉〈不祥的彩虹〉〈滴落吧眼淚〉〈有一席領地〉〈冬天來了〉〈遥知〉〈在荷葉上舞一曲曼波〉〈以為宇宙繞著我旋轉〉〈傀儡塲子〉〈如花片飄落〉〈百靈夜的歌聲〉 新詩:〈夸父也無奈〉 天地無日無月,盡是墨黑盤旋不去 就是夸父也無奈了
Thumbnail
接下來第二部分我們持續討論美國總統大選如何佈局, 以及選前一週到年底的操作策略建議 分析兩位候選人政策利多/ 利空的板塊和股票
Thumbnail
🤔為什麼團長的能力是死亡筆記本? 🤔為什麼像是死亡筆記本呢? 🤨作者巧思-讓妮翁死亡合理的幾個伏筆
Thumbnail
美國校車是擁有最高路權的合法路霸,因為孩子們是國家未來的主人翁。
Thumbnail
  「這趟旅行的唯一問題是:意義的消滅可以到什麼樣的程度。」   《美國》(Amérique , 1997)為法國哲學家布希亞(Jean Baudrillard, 1929—2007)遊歷美國紐約、德州、沙漠、拉斯維加斯、洛杉磯等地的遊記;兼具詩意、哲學性的書寫,可作為認識布希亞哲學「
Thumbnail
  本片為導演阮鳳儀的自傳式電影,描述主角芳儀(方郁婷 飾)1997年隨母親(林嘉欣 飾)與妹妹(林品彤 飾)移居美國生活,2003年因母親罹患乳癌而搬回台灣,父親(莊凱勛 飾)則常出差往返大陸與台灣。回到台灣的兩位姊妹須重新習慣既熟悉又陌生的台灣(體罰教育、交新朋友等),及只聽得懂中文、忙
Thumbnail
2024年半導體產業景氣逐步復甦中,新一波的資本支出潮尚未開始,但2025年將有機會迎來較大的成長。本文提供了四大設備廠對景氣的看法與各方面展望。文章指出AI、先進製程和DRAM(HBM)為投資焦點,並提供了相應的投資建議和評價比較。最後,文章也闡述了美中貿易戰對半導體市場的影響和未來觀察重點。
Thumbnail
歲末大雪節氣過後的冬陽日,穿過1860年以來的台北河岸老城,摸沿淡水河岸,從艋舺大溪口出發,順著淡水河來到艋舺大溪口與大稻埕碼頭,騎著單車探訪河岸的風景,在萬千風帆的故事中,看見台北老城大河戀。
新詩集《從心集》(《三零六擊》)(十五) by 劉有恒 ~~~~~~~〈大臉貼小臉〉〈陌上花又開早〉〈星雲的過客〉〈迎門即春〉〈勇者〉〈花心車〉〈黑暗的心〉〈招不來潮的蟹〉〈踏著海灘的水花〉〈那邪惡的眼眸〉〈機器人〉〈那整日吃著飼料的猪〉 新詩:〈大臉貼小臉〉 你可愛的小臉 是爸媽的小燈塔 吐著信
新詩集《從心集》(《三零六擊》)(十四) by 劉有恒 ~~~~~~~〈那狩獵時光的獵戶〉〈我是一個任性的小傢伙〉〈沉淪黑暗的路西法〉〈曾經的廢墟〉〈自己手所作的〉〈局面〉〈放一些自在進來〉〈燈芯這個卒子〉〈信天翁之逍遥遊〉〈曉林暗雲浮〉〈在前一秒之前〉〈陰影線〉〈只要一杯清水就好〉 別要怪我了
新詩集《從心集》(《三零六擊》)(十三) by 劉有恒 ~~~~~~~〈四散淚水的唱盤〉〈被大風吹盲了〉〈五味雜陳的時光線條〉〈未了花前債〉〈沉痾〉〈他獨自走出了夢〉〈置頂〉〈影子站起來的高度〉〈奶油香的檸檬味〉〈穿越些什麽〉〈還是在原地嘟噥著〉〈駕著星辰在趕路〉〈添一些咖哩〉 因為沒有長護眼知識
新詩集《從心集》(十二) by 劉有恒 ~~~~~~~〈夸父也無奈〉〈守住光〉〈不祥的彩虹〉〈滴落吧眼淚〉〈有一席領地〉〈冬天來了〉〈遥知〉〈在荷葉上舞一曲曼波〉〈以為宇宙繞著我旋轉〉〈傀儡塲子〉〈如花片飄落〉〈百靈夜的歌聲〉 新詩:〈夸父也無奈〉 天地無日無月,盡是墨黑盤旋不去 就是夸父也無奈了