「通膨問題」看來短時間無解，即便美國最新出爐的消費力道尚屬符合預期，但眾多投資人對於未來群眾消費力的下降〈或遞延消費〉，有著近年來前所未有的恐慌，導致股市的大幅下挫，幾乎重回兩年前的疫情時期。
其實一直以來，各國央行皆有默契地多次重申，對於每年通膨的理想值約略設定在２％左右。
每年約２％的通膨是貨幣政策認為最「微溫的」環境，這個微溫的環境，讓購買意願一半一半的人，想到「早買早享受、晚買可能小小漲價」的驅動因素下，願意「當下」就掏錢信用卡購買。
而這個微溫環境，也「不至於」讓生產商品或提供服務的人，因為預期未來的價格大漲而「惜售」。導致交易雙方的買賣無法合意完成。
當然也更不至於，讓有購買力的民眾，預期未來民生必需品的價格會持續飆漲，而導致「遞延消費」，將所有娛樂、教育、旅遊等「非民生必須」消費，取消或暫停消費。
同理可知，如果消費端的民眾遇上了５％，甚至１０％以上的大通膨環境，那對於手上的荷包，就會自然而然的打了好幾個結，準備存糧渡過寒冬了。
相同道理，遇上了大通膨環境，位於生產端的生意人，也會因為擔心原料飆漲卻無法順利轉嫁成本，不敢大肆投資或投產，導致供給下降，而惡化通膨環境。
投資的好標的
但難道遇上了大通膨時代，我們就只能束手無策、省吃儉用渡過寒冬嗎？難道不能做點甚麼來舒緩一點，我們因為大通膨而喪失的購買力嗎？
今年在波克夏的股東會上，恰巧就有人問了巴菲特一樣的問題，而老巴的回答很有智慧，他認為大通膨時代，「投資自己」是最好的投資。
「不論你擁有的是什麼技能，它都不會被通膨拿走。」巴菲特表示，技能與通貨〈貨幣〉不同之處在於，專業技能不會因通膨而減損其價值，無論金錢的價值如何變化，只要你的專業有其市場需求，就能交換到與當時相應價值的金錢。
根據老巴的建議，跟商科PM自身的觀察，大通膨時期適合的投資標的，可以找符合以下特質的資產：
- 拿不走的「知識」：
精進自己的腦袋跟技能。 - 能「孳息」的資產：
如股票、出租的房產，穩定的現金流可以幫助渡過大通膨寒冬。而許多人認知在大通膨時期應該購買的黃金，其實並不是一個好標的喔。 - 「需求」遠大於供給的東西：
很多人眼中看到了配息跟殖利率，矇著眼就買進股票跟房產，但在這波資產重估值的修正中，卻受了不小的傷害。
我認為，還是必須找本質上「需求遠大於供給」的資產持有，如台積電股票、上游原料的股票、以及人口流入的都會區房產等。
這些企業跟房產，由於消費者的需求彈性很低〈非不得已一定要跟你買或租〉，所以企業或房東有很高的轉嫁能力，可以提高商品賣價或是租金，對於通膨受到的傷害可以減輕。所以成為這類企業的股東，可以在大通膨時代，得到一定程度的保護。
舉債消費的好標的
通常在應對大通膨時期的「商普文章」中，幾乎都會請我們「去槓桿、少舉債」，主要原因是大通膨時期的「資產重估值」〈P/E值的下降〉與「消費緊縮」〈消費通常占GDP的六成以上〉，這個過程會讓修正跌不停，而不是跌停而已。
所以當下我們要能夠不因資金壓力，而必須賣出資產的「充裕現金」能力就很重要。
但其實實務上，只要舉債購買以上提到特點的資產，並計算好自己的現金流能力，還是完全沒有問題的。
最好的例子就是大家幾乎都舉債購買房產。房貸是個好債，尤其如果你買到人口流入的都會區房產。
根據以上特點，我一樣整理一下幾個舉債消費的好標的特點：
- 舉債資金成本，盡量低於２％：
房貸是好債的主要原因，是房貸資金成本基本上被控制的「相對低廉」，當外面借貸成本是１５％以上時，房貸可能才８％。
所以利用房子做為銀行抵押借款，的確是上班族結合「收入來源單一」弱點跟「合法槓桿」下，要好好善用的一件事。
而資金成本低於２％，主要是想「鎖住通膨預期的理想值」，先讓自己付出理想的通膨值，以換取現下就有的購買力。〈最近納稅季，有一些無實體的網路銀行推出的信貸利率即低於２％，給了上班族房貸以外更多的舉債選擇。〉 - 貸款成數至少８成：
假設我們資金借貸成本為２％，而實際通膨為５％，我們貸款成數「最低」為多少時，並沒有提升現下購買力呢？答案是71.4%。
〈付出成本：0.02y = 承受通膨成本 : 0.05(100-y)，貸款成數 y=71.4〉
所以如果在此假設下，貸款成數僅有七成的話，那其實有借貸或沒借貸，對於購買力幾乎是沒影響的。 - 供給量很難及時提升的消費品：
受限於產能而無法及時提升，固定資本投資大的消費品，可以值得購買。
若僅是因船運問題臨時缺貨，那不是適合鎖住購買力的消費品喔。 - 需求量遠大於供給的消費品：
觀察二手市場，其商品的二手市場若也是價格節節升高，那代表未來脫手時易於求售。 - 有自用需求，且自身現金流足以支撐：
最後回到風險控管，這個消費品最好平時你就有在用，那跟孳息的概念其實一致，日常的使用跟陪伴，就跟陪你渡過大通膨時期的寒冬一樣意思。
而且因為我們舉債〔現下〕消費，以企圖維持未來〔物品漲價後〕的購買力，所以有充足現金流繳交貸款是十分重要的，千萬不要因小失大啊。
最基礎的課程
連舉債消費都能抗通膨，這是比較進階的想法了，而且我覺得並不難找到類似的產品來消費。
但在聰明消費之前，我希望大家還是能從最基礎的課程開始，舉債去學習、舉債購買好資產，讓自己在應對大通膨時期的過程中，也能成為剛剛提到的，那些好資產所有特點集於一身的優質人才。
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