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原物料上漲及缺工對營造股的影響:以根基為例,從股東會年報找線索,白話版 ( 4 )

2022/07/17閱讀時間約 1 分鐘
過去三篇公開分享了股東會年報的基本概念、致股東報告書的「前言」、「營業結果」、「營業計畫」與「外部競爭環境、法規環境及總體經營環境之影響」,我們接著看致股東報告書的「未來發展」。
★ 歡迎回顧:
  1. 原物料上漲及缺工對營造股的影響:以根基為例,從股東會年報找線索,白話版 ( 1 )
  2. 原物料上漲及缺工對營造股的影響:以根基為例,從股東會年報找線索,白話版 ( 2 )
  3. 原物料上漲及缺工對營造股的影響:以根基為例,從股東會年報找線索,白話版 ( 3 )

致股東報告書

未來發展

暖身
投資看重未來,對企業而言如果能對未來掌握先機,當能事先妥善規劃,在眾多同業之中脫穎而出,同時為股東爭取最大利益。對我們投資人而言,如果能關注公司對未來的掌控程度,投資過程將比其他人更為穩健。
未來有多重要呢?舉個例子,6/1 有篇新聞報導〈自由行最高能拿1300!國旅補助7月15日上路〉,國內上市觀光股雄獅 ( 2731 ) 股價在 5/25 就提前起漲,如下圖,因為更早前的 5/24 還有新聞指出國境可望解封,雄獅當然會因此受益。
來源goodinfo
因為未來即將「迎來曙光」,所以雄獅 2020Q1 以來連續 9 季的獲利衰退已不是重點,如下圖。
來源goodinfo
這就是「未來」的重要性。順便一提,剛剛的例子就是上一篇提到的「法規環境」對企業的影響,可見企業經營必須謹慎面對法規的變遷,好比雄獅旅遊,當知道可能解封時就得趕緊規畫部署人力、車輛、協力的旅館與商家,以免到時候來不及「上路」。
來源 根基 2021 年報p2
第一段
回到根基年報,致股東報告書「未來發展」第一段提到當前的外部環境是「面對疫情狀況、通貨膨脹及國際政經情勢等變數」,公司將採取各種措施因應,以確保「關鍵材料之統購資源分配,並發揮以量制價及判斷時機;工項發包之彈性整合分拆,以掌握包商資源及切合工期;創新工法之持續精進研發,以提供業主更高價值服務並帶領包商技術升級。」
後段要確保的東西應該是本系列文以來「最難」的概念,因為統統涉及商業領域,非業內的投資人要理解是很困難的,因為隔行如隔山。
不過沒關係,我慢慢寫,你慢慢看,不喜歡就跳過去等下一篇。如果我說錯,也麻煩不吝指正喔。
  • 關於採購
下圖是年報 p64 關於「主要產品之產製過程」的說明,營造廠是右邊那一大塊,首先可以看出在「得標簽約」之前至少有市場研判及投標等 5 個前置流程,換句話說,「準備標案」以及「投標後未得標」都會消耗公司資源。
為何我知道要翻年報 p64?這是以「採購」為關鍵字搜尋的,這比一頁一頁翻來得快多了。
與採購有關部分主要為「合約執行」階段的「發包採購」( 如下圖紅框 ),但其實前置作業都與採購有關,例如市場研判與詢價估算 ( 下圖綠框 ),這也是第一篇提到成本管控可以減少浪費的七種資源裡的「情報」與「財務」資源。
來源 根基 2021 年報p64
上面只是講採購在整個產品 ( 施工 ) 過程的定位,下面接著看具體而言根基到底做了哪些事。
來源 根基 2021 年報p64
年報說採購為了因應原物料上漲做了三件事,我認為要 3、2、1 顛倒看:
  1. 用 ISO 考核供應商 ( 如材料商、承包商等 ),合格的列入合作對象,類似台積電大同盟那樣,想當台積電供應商就得按照台積電的規範走,不喜歡就不要加入。
  2. 「採購鋼筋、鋼鈑等重點材料時,均先與國內盤價比較,判斷時機大批採購」,我必須說這招其實每家公司都會,困難點在於有沒有錢大批採購、採購後大量物料又該如何儲放、運送與調度;「大宗物料發包以併案發包 ( 統購 ) 做為原物料波動對策之一,以量制價」這點則是大公司的好處,例如把兩個以上的工程項目綁在一起發包/採購,量大說話就大聲,就能以量壓價。「其餘原物料均參照國際經濟動態及波動情形;每半年提出下半年之大宗物料及人力行情預測,做為新案投標及成本列控」,大意是說每半年會提前做下半年的物料及人員等成本的預測,當作未來投標及成本管控的參考,這就極其專業細膩了。
  3. 做完前兩項後,開工前會「與各供應商簽訂採購合約闡明工程需求並釐清相關責 任」,這是分散壓力的作法,好比一個工程三、五年,A 廠商做到第二年突然向根基說要調漲供應的物料價格,除非契約明文可以,否則就不行;A 廠商如果不服而拒絕供料,那就法院見,不想上法院就按照契約走。
小辭典:發包
1、指營建工程於規劃設計及編製預算後進行發包作業,由承包商取得工程,進行施工,完工後再辦理驗收交還業主。( 來源:維基百科 )
2、為什麼叫「包」呢?包來自「承包」一詞,承包就是承攬,但承包比承攬白話 ( 來源:承熙 )。
3、「發包」簡單講就是「將工程發交給包商承辦」( 來源:國語辭典 )。
  • 關於工項發包之彈性整合分拆
「工項」是施工項目的簡稱,發包上面已經提過,在討論之前我們要先知道根基是「綜合營造廠」,按營造業法第三條之說明「係指 ...... 綜理營繕工程施工及管理等整體性工作之廠商。」因為有「綜理」兩個字,可知根基承攬案件後是以管理、抓總為主要方式讓案件完成。
以下舉例說明工項發包的整合與分拆:
  1. 根基承攬 A 與 B 兩個建築工程。
  2. 工項發包之整合:A 與 B 共同的甲工項一起發包給承包商,兩案相加量大比較好談價錢。
  3. 工項發包分拆:A 案的乙丙丁等三個工項本來想發包給 C 承包商一家承攬,但因 C 報價較高根基無法接受,於是將乙丙丁分拆成三個包尋求較低的報價。
剛剛的 3 叫做「分包」,是工程界很常見的做法 ( 分包不是轉包,通常沒有違法問題 )。此外,在年報以「工項」當關鍵字搜尋發現在「柒、財務狀況及財務績效之檢討分析與風險事項」>「六、最近年度及截至年報刊印日止之風險事項分析評估」>「(九) 進貨或銷貨集中所面臨之風險及因應措施」也提到,「依工程施作之必要分散特定工項由數個分包商承攬供應,除確保工案進度順利執行外亦避免包商集中風險。」可見分包還有避開包商集中的風險。
風險例如 D 包商承攬根基某工項的 50%,結果因財務不佳倒閉,造成根基那 50% 的工項停擺、貽誤工程進度。
來源 根基 2021 年報p180
當然,工項的發包究竟該整合還是分包非常專業,這是營造公司的事,還用不著我們投資人煩惱,我們只要定期追蹤財報的營業成本與費用即可。
  • 創新工法之研發
相較於其他製造業,營造業在研發方面投入的資金是相當少的,年報說得很清楚,例如 p180 說「111 年將持續優化並積極執行以下計畫,預計投入之人力及資源預計約新台幣 500 萬元」,500 萬相對於根基 2021 合併營收的 108 億,實在九牛一毛。
來源 根基 2021 年報p180
第二段
第二段看似演講結束前的最後呼籲,但其實還是有些重要概念的。
  • 例如公司說「除專注營造本業 ...... 以朝向發展營建智能技術與創新應用發展為主」,所謂「營建智能技術」是指讓研發更聰明、更安全、更省時的施工方式。
  • 「強化公司治理」、 「落實內控制度」、「整合集團資源」、「參與社會公益」等四大經營方針:這大多是企業的 ESG ( E,Environment:環境保護;S,Social:社會責任以及 G,governance 公司治理 )。我們可以把 ESG 當作是一家公司包含內部及對外的體健報告,是用來評估永續經營及投資決策的指標。
  • 「綠色家園」:例如在整個營建週期內使用環保建材、綠色營造以及綠建築等節能減碳之措施。
  • 「智慧城市」:指運用資訊與科技整合城市的系統和服務,目的提昇資源運用效率、改善生活品質。站在營造角度則是一棟棟足以配合智慧城市的建築物,則建物勢必內含各種資訊與科技服務。
以上概念雖然抽象,但範圍都很大而且相當重要,例如 ESG 不只是根基這家營造公司的目標,也是全部企業的目標,表現於年報則是很大篇幅都是記載「公司治理報告」,可見其重要性,不久的未來我們會談到。

下一篇預告

致股東報告書已經分享完畢,將展開年報的主體:「公司治理報告、募資情形、營運概況以及財務概況」等項目,還很多,敬請期待。

本系列文預計當作將來出書的底稿,如果喜歡本文的敘述方式,歡迎留言跟我與大家聊聊你的想法或建議,都可能成為出版書籍的一部份。你的參與,我的榮幸。接下來文章會繼續用同樣方式解讀年報,希望大家跟我都收穫滿滿。

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