加密貨幣 - 監管的三個難題

更新於 發佈於 閱讀時間約 6 分鐘
https://financialgrowthideas.com/what-is-a-cryptocurrency-graph/

https://financialgrowthideas.com/what-is-a-cryptocurrency-graph/

近年來,加密貨幣(Cryptocurrency)的交易越來越普遍,即使有人曾說加密貨幣是一個比17世紀的鬱金香狂熱(Tulip Mania)更大的騙局,亦無阻加密貨幣買賣的普及。由於加密貨幣是一個新興的投資產品,很多地方也沒有法例監管加密貨幣的買賣。

監管的原因

有人認為全面的監管是不必要的,立法機關或政府只需監管市場的特定參與者,這樣可以降低加密貨幣交易的交易成本和營運者亦可以擁有更大的彈性來吸引投資者;另一方面,有一些比較具規模的公司則希望可以政府嚴格監管加密貨幣,隨著附合法規的成本增加,只有大機構才能有足夠財力提供加密貨幣交易服務。同時,高規格的監管亦可以增加外界對加密貨幣市場的信心,從而吸引更多投資者。

監管加密貨幣的難處

有學者分析了監管加密貨幣的三個難處

  1. 加密貨幣是一種新的科技,法律並沒有一個與它對等的法律分類,如果要利用現有的法律來監管加密貨幣,監管機構必先將加密貨幣分類至最接近它的法律載體:現金、貨期、股票、抵押品、商品等。法國的法庭曾將bitcoin比喻成貨幣,但現實中,加密貨幣卻不是貨幣,加密貨幣本身是沒有價值,而流動性亦遠遠不及現金。如果監管機構不創造一個新的分類,將加密貨幣分類是監管的一個難題。
  2. 加密貨幣的特點是它可以去中心化(Decentralised),去中心化的加密貨幣是難以監管的,因為這類交易往往涉及很多參與者,而且他們規模較小,同時這種交易亦不涉及中介,所以監管機構欠缺一個集中的切入點來進行監管。
  3. 加密貨幣到目前為止還是一個比較新的科技,它還有很多方面可以改良和進化,這對訂立監管的政策的方向帶來不確定性,假若今天開始草擬法律,經過數以年計的咨詢及立法程序後,加密貨幣的核心科技可能已經徹底改變了。

香港現時的監管

隨著公眾對加密貨幣的參與度增加,交易所涉及的風險亦越來越大,在2018年,香港訂立監管加密貨幣交易的規則,但這些規則只是針對涉及買賣中介(即投資組合管理公司)的交易。

證券及期貨事務監察委員會(證監會)整合了一些關於加密貨幣交易的風險:

  1. 加密貨幣的價格和流動性風險 (加密貨幣本身是沒有價值的,所以價格浮動波幅大)
  2. 估值風險(現時沒有一套針對加密貨幣的審計和估價劃一標準或行業慣例)
  3. 資產保管和網絡保安(駭客入侵交易平台及盜取加密貨幣)
  4. 交易平台違法風險 (包括市場操縱、詐騙投資者、洗黑錢和恐怖分子資金籌集活動)
  5. 交易平台營運者與投資者的利益衝突

雖然加密貨幣交易的風險越來越大,但證監會亦承認加密貨幣不一定並不構成"證券"或"期貨合約",所以這類產品並不一定會受到證監會的監管。

2018年的監管方針中,證監會只是針對資產管理公司(要求虛擬資產投資組合管理公司獲得經營牌照)和投資者(只准許合資格的專業投資者才可投資任何虛擬資產投資組合)來降低上述的五種風險,但將來亦有可能監管相關的交易平台。

在2022年,證監會公佈了新的公告,這份公告與2018年的監管方針方向大致相同,並補充了一些細節。證監會將某部份虛擬資產歸納為複雜產品,並限制資產管理公司只可售賣該些產品專業投資者。在售賣虛擬資產前亦需進行KYC (know your customers)的評估,以確保非專業投資者明白投資的風險和承受風險的能力。

縱使2022的公告取代了2018年公佈的監管方針,但2018年的監管方針所提及的風險依舊適用於2022年的公告,而這份公告的措施仍然是以降低那些對投資者(特別是非專業投資者)的風險。


參考文章

Joshua Chu, Andrew Wheeler QC, Financial Centre Powerhouses: The UK-HK Advantage for the Crypto-Community (Citation: [2020] HKL 373)

Syren Johnstone, How can Blockchain and other Consensus Driven Cryptographic Technology be Regulated? (Citation: [2018] HKL 428)

Syren Johnstone, Regulating Cryptoexchanges (Citation: [2019] HKL 119)

https://www.sfc.hk/en/News-and-announcements/Policy-statements-and-announcements/Statement-on-regulatory-framework-for-virtual-asset-portfolios-managers

https://apps.sfc.hk/edistributionWeb/gateway/TC/circular/intermediaries/supervision/doc?refNo=22EC10

留言
avatar-img
留言分享你的想法!
avatar-img
我睇咗啲咩的沙龍
3會員
13內容數
這專題記錄我在閱讀案例時的一些筆記和分享一些有趣或對香港或普通法發展很重要的案例。 注:這專題只作學習和分享用途,本人並無意圖就任何事件提供法律意見,如有需要,請讀者另聘相關專業人士尋求獨立法律意見。
2022/03/18
W出生時是一名男性,她在完成變性手術後申請與一名男性結婚。婚姻登記處拒絕了W的申請,拒絕的原因是她不是一名女性。W申請司法覆核挑戰婚姻登記處的決定。 終審法院處理主要處理兩個爭議點:婚姻條例下的「女性」是否包括變性者?如果不包括,婚姻條例是否違反基本法對婚姻自由的保障?
Thumbnail
2022/03/18
W出生時是一名男性,她在完成變性手術後申請與一名男性結婚。婚姻登記處拒絕了W的申請,拒絕的原因是她不是一名女性。W申請司法覆核挑戰婚姻登記處的決定。 終審法院處理主要處理兩個爭議點:婚姻條例下的「女性」是否包括變性者?如果不包括,婚姻條例是否違反基本法對婚姻自由的保障?
Thumbnail
2022/03/05
香港基本法第37條保障香港居民擁有婚姻自由,一名同性戀者向法庭爭取同性婚姻的權利,但法院駁基於三個原因駁回了申請,同時亦裁定政府沒有責任立法提供合法途徑予同性伴侶組織家庭,法庭的理據是...
Thumbnail
2022/03/05
香港基本法第37條保障香港居民擁有婚姻自由,一名同性戀者向法庭爭取同性婚姻的權利,但法院駁基於三個原因駁回了申請,同時亦裁定政府沒有責任立法提供合法途徑予同性伴侶組織家庭,法庭的理據是...
Thumbnail
2022/02/26
QT案是同性伴侶權益的一個重要案例,法庭指出入境處所訂立關於受養人簽證的政策帶歧視性,讓經民事結合的同性伴侶權益受損,法院因而判QT勝訴,看看法院怎樣分析這個政策...
Thumbnail
2022/02/26
QT案是同性伴侶權益的一個重要案例,法庭指出入境處所訂立關於受養人簽證的政策帶歧視性,讓經民事結合的同性伴侶權益受損,法院因而判QT勝訴,看看法院怎樣分析這個政策...
Thumbnail
看更多
你可能也想看
Thumbnail
大家好,我是一名眼科醫師,也是一位孩子的媽 身為眼科醫師的我,我知道視力發展對孩子來說有多關鍵。 每到開學季時,診間便充斥著許多憂心忡忡的家屬。近年來看診中,兒童提早近視、眼睛疲勞的案例明顯增加,除了3C使用過度,最常被忽略的,就是照明品質。 然而作為一位媽媽,孩子能在安全、舒適的環境
Thumbnail
大家好,我是一名眼科醫師,也是一位孩子的媽 身為眼科醫師的我,我知道視力發展對孩子來說有多關鍵。 每到開學季時,診間便充斥著許多憂心忡忡的家屬。近年來看診中,兒童提早近視、眼睛疲勞的案例明顯增加,除了3C使用過度,最常被忽略的,就是照明品質。 然而作為一位媽媽,孩子能在安全、舒適的環境
Thumbnail
我的「媽」呀! 母親節即將到來,vocus 邀請你寫下屬於你的「媽」故事——不管是紀錄爆笑的日常,或是一直想對她表達的感謝,又或者,是你這輩子最想聽她說出的一句話。 也歡迎你曬出合照,分享照片背後的點點滴滴 ♥️ 透過創作,將這份情感表達出來吧!🥹
Thumbnail
我的「媽」呀! 母親節即將到來,vocus 邀請你寫下屬於你的「媽」故事——不管是紀錄爆笑的日常,或是一直想對她表達的感謝,又或者,是你這輩子最想聽她說出的一句話。 也歡迎你曬出合照,分享照片背後的點點滴滴 ♥️ 透過創作,將這份情感表達出來吧!🥹
Thumbnail
隨著科技的進步,加密貨幣作為一種新興的貨幣形式已逐漸進入人們的視野,成為近年來廣泛討論的話題。不同於傳統的貨幣形式,加密貨幣具有去中心化、匿名性等特點,加上其價格在過去幾年中不斷波動,成為不少投資者關注的焦點。然而,投資加密貨幣也同樣存在風險,一些不法分子利用其匿名性進行非法活動,也讓監管和風險管理
Thumbnail
隨著科技的進步,加密貨幣作為一種新興的貨幣形式已逐漸進入人們的視野,成為近年來廣泛討論的話題。不同於傳統的貨幣形式,加密貨幣具有去中心化、匿名性等特點,加上其價格在過去幾年中不斷波動,成為不少投資者關注的焦點。然而,投資加密貨幣也同樣存在風險,一些不法分子利用其匿名性進行非法活動,也讓監管和風險管理
Thumbnail
台灣金管會「不設法律」納管虛擬資產,9 大面向指導原則推動業界自律;SEC 主席表示,不需額外立法規範虛擬資產,現有證券法監管加密貨幣就足夠!
Thumbnail
台灣金管會「不設法律」納管虛擬資產,9 大面向指導原則推動業界自律;SEC 主席表示,不需額外立法規範虛擬資產,現有證券法監管加密貨幣就足夠!
Thumbnail
投資虛擬貨幣合法嗎?大眾對於虛擬貨幣交易的印象一般都偏向負面,「虛擬貨幣詐騙」、「虛擬貨幣洗錢」、「資金盤」等詞是提到虛擬貨幣時最常銜接的形容了。臺灣針對如此高風險的投資標的有所管制嗎?台灣法規有哪些?本篇代你釐清虛擬貨幣常見法律問題!
Thumbnail
投資虛擬貨幣合法嗎?大眾對於虛擬貨幣交易的印象一般都偏向負面,「虛擬貨幣詐騙」、「虛擬貨幣洗錢」、「資金盤」等詞是提到虛擬貨幣時最常銜接的形容了。臺灣針對如此高風險的投資標的有所管制嗎?台灣法規有哪些?本篇代你釐清虛擬貨幣常見法律問題!
Thumbnail
近年來,加密貨幣(Cyrptocurrency)的交易越來越普遍,但很多地方也沒有法例監管加密貨幣的買賣,有學者分析了監管加密貨幣的三個難處...
Thumbnail
近年來,加密貨幣(Cyrptocurrency)的交易越來越普遍,但很多地方也沒有法例監管加密貨幣的買賣,有學者分析了監管加密貨幣的三個難處...
Thumbnail
加密貨幣管起來!嚴格反而更安全? 隨著加密市場趨於主流化,美國、日本、新加坡、韓國以及歐洲各國政府單位開始陸續出手管理加密幣、嘗試擬定相關法規。對此,加拿大加密金融公司 Amber Group 美洲區負責人 Jeffrey Wang 認為,如何監管將是全球加密行業的最大挑戰。
Thumbnail
加密貨幣管起來!嚴格反而更安全? 隨著加密市場趨於主流化,美國、日本、新加坡、韓國以及歐洲各國政府單位開始陸續出手管理加密幣、嘗試擬定相關法規。對此,加拿大加密金融公司 Amber Group 美洲區負責人 Jeffrey Wang 認為,如何監管將是全球加密行業的最大挑戰。
Thumbnail
加密貨幣一直被稱為是洗黑錢的天堂,現實是加密貨幣的反洗錢技術一直與時並進
Thumbnail
加密貨幣一直被稱為是洗黑錢的天堂,現實是加密貨幣的反洗錢技術一直與時並進
Thumbnail
這一個多月來比特幣的價格一路攀升,一度衝上四萬元美金大關,許多政府又開始關注加密貨幣的監管,最引人注意的是美國財政部金融犯罪執法網絡(FinCEN)在前幾週提出一份草案要求應該要將加密貨幣錢包實名制,要求從交易所提領加密貨幣到手機錢包時,交易所必須要對該轉入錢包進行實名驗證才能放行。
Thumbnail
這一個多月來比特幣的價格一路攀升,一度衝上四萬元美金大關,許多政府又開始關注加密貨幣的監管,最引人注意的是美國財政部金融犯罪執法網絡(FinCEN)在前幾週提出一份草案要求應該要將加密貨幣錢包實名制,要求從交易所提領加密貨幣到手機錢包時,交易所必須要對該轉入錢包進行實名驗證才能放行。
Thumbnail
日前英國政府的 Financial Conduct Authority 金融行為監管局發佈了一個有關加密貨幣的研究,發現人們不購買加密貨幣的主要原因。
Thumbnail
日前英國政府的 Financial Conduct Authority 金融行為監管局發佈了一個有關加密貨幣的研究,發現人們不購買加密貨幣的主要原因。
Thumbnail
假如加密貨幣是虛擬的話,你手上的港幣、人民幣或美金,難道又不虛擬嗎?其實,加密貨幣比傳統貨幣真得多,亦可信得多。
Thumbnail
假如加密貨幣是虛擬的話,你手上的港幣、人民幣或美金,難道又不虛擬嗎?其實,加密貨幣比傳統貨幣真得多,亦可信得多。
Thumbnail
日前各國都有消息指出政府要開始管制區塊鏈和虛擬貨幣等技術的發展。不過,到底什麼是比特幣,什麼是虛擬貨幣,什麼是區塊鏈?這些又會對我們生活造成什麼影響? 這些去中心化的技術是否真創造出一個「無法地帶」?區塊鏈有如魔戒——投資時,只有完全理解它的風險和內容,才能真的戒慎恐懼,否則也只是在賭博。
Thumbnail
日前各國都有消息指出政府要開始管制區塊鏈和虛擬貨幣等技術的發展。不過,到底什麼是比特幣,什麼是虛擬貨幣,什麼是區塊鏈?這些又會對我們生活造成什麼影響? 這些去中心化的技術是否真創造出一個「無法地帶」?區塊鏈有如魔戒——投資時,只有完全理解它的風險和內容,才能真的戒慎恐懼,否則也只是在賭博。
追蹤感興趣的內容從 Google News 追蹤更多 vocus 的最新精選內容追蹤 Google News