力積電 2301 法說會 客戶出現違約棄單潮!｜第二季法說會｜2022年
閱讀時間約 6 分鐘
力積電(6770)表示「面板驅動IC市場庫存壓力大，現在已經有客戶寧願支付違約金棄單，也要減緩庫存壓力，並且銅鑼量產計畫延宕至2024年。」
【力積電 6770 法說會】
- 法說會日期：2022年07月19日
- 公司報告人：邱森彬 (總經理)
Max整理力積電 6770 法說會重點:
重點一: 力積電在2022年第2季營運表現如何呢？
Q2財務表現:
- 2022年第2季營收為218.32億元，季成長+5.4% (QoQ)
- 毛利率51%，與上季持平，年成長+11.5個百分點(ppts)
- 營業淨利率為40%，持平上季，年成長+12.4個百分點(ppts)
H1財務表現:
- 上半年營收為 425.4 億元，年成長+48.9%(YoY)
- 毛利率達51%，年成長+13.3 個百分點(ppts)
- 營益率40%，年成長+15.3 個百分點(ppts)
- 稅後純益 136.44 億元，年成長+1.5 倍(YoY)，每股純益 3.8 元。
2022年第二季及上半年財報均全數改寫同期新高，主要原因是首季及第二季毛利率保持持穩，並且「第二季受惠新台幣匯率貶值，為推升營收處於巔峰的關鍵」。
Q2產品組合表現:
- 動態隨機存取記憶體（DRAM FDY）: 31％降至29％
- 驅動IC: 27％降至26％
- 離散元件維持: 11％
- 電源管理晶片: 9％增至11％
- 利基型DRAM: 8％增至9％
- CMOS影像感測元件（CIS）: 6％降至5％
- 嵌入式邏輯（IMC）: 6％降至5％
- NAND Flash: 3％持平
重點二: 「財報上沒有的稼動率? 為什麼十分重要?」
在法說會上常常聽到的「稼動率」，為什麼一個不是財報上的數字，能引出公司訂單狀況甚至是產業前景呢？
「稼動率」:簡單來說，是用來衡量機器設備使用率狀況的比率
從機器設備實際生產的時間效率，觀察稼動率的變化，可以簡單了解機器是瘋狂加班呢？還是減班輪休？讓法人及投資人從而推算公司現況的一種方式。
為什麼聽到某某公司喊要擴廠或建廠時，常被認為是大利多的消息？原因是稼動率越高(持續提升)代表公司營運良好，處在產業景氣擴張、訂單持續湧入，公司持續成長階段。反應在營收成長，財報三率成長，股價也有機會持續上漲。
但是這次力積電喊出煞車，讓原定建廠時程延宕至明年，並表示第三季的稼動率下滑5-10%，當稼動率數值越低(持續降低)代表公司「營運可能出現瓶頸，或面臨產業景氣衰退疑慮，大環境不佳」。反應在營收遞減，財報三率遞減，存貨週轉天數增加(庫存增加)，股價也容易出現下跌
重點三: 「力積電對第3季及全年營運展望如何？」
- 原本預計銅鑼新廠第4季移入設備的計畫確定跳票，量產計畫延遲，估計要到2024年下半年才有機會完成1.9萬片產能建置。
- 半導體修正會比2015年和2018年更嚴重，主因為基期過高，不過與2008年因金融海嘯引發的系統性風險不同。
- 受到俄烏戰爭、高通膨等等大環境影響下，讓消費性電子需求放緩，驅動晶片、CMOS影像感測元件（CIS）、利基型DRAM的庫存調整壓力重，預計客戶庫存需要兩季消化，力積電會調整產能稼動率，並提高電源管理占比，但毛利率會受到影響。
- 手機準備進入傳統旺季，其中TDDI晶片也已調整一段時間，但供應鏈態度謹慎，庫存高客戶都持續調整；所幸工規、車用、電源管理還有不錯需求，加上2020年開始推動一些新客戶，下半年會發酵，有助消費性產品減弱後的產能補充。
- 第3季產能利用率將下修5%到10%，市況降溫，矽晶圓需求也下滑，目前約長約客戶佔７成，訂單調整有限，其餘3成未簽約客戶的訂單會調整較大，力積電會需要努力調節，用其他生產線彌補。
「法人機構投資人提問Q & A」
- Q1：銅鑼P5晶圓廠的建廠進度?
Ans：「預計2022年第四季搬入設備的銅鑼廠確定跳票，延至2024年下半年完成建置。並預告第三季、第四季將有5-10%產能利用率需要調節。下半年產能利用率將無法維持滿載。 」
- Q2：今年股利政策的規劃時程?
Ans：「預計7月底董事會決定，目前無法預估。」
- Q3：預計客戶的庫存消化何時結束?
Ans：「第三季、第四季確實業務會放緩，難判斷是否延續到明年上半年，有時客戶悲觀時會更悲觀，對於庫存消化完畢，客戶何時回來搶產能沒辦法確定。」
- Q4：消費性產品疲軟，長約客戶的LTA違約情況是?
Ans：「合約無法改變，但公司會配合客戶庫存調整，確實有驅動IC廠違約，並依合約支付違約賠償金。」
- Q5：今年資本支出會減少嗎?
Ans：「今年資本支出計畫維持約15億美元不變，主要用於銅鑼P5廠建設、前期廠務設施及少量設備移入。」
關鍵字:力積電、2301、半導體、成熟製程、法說會
延伸閱讀:
- 南亞科(2408)法說會重點 第三季仍是逆風而行｜第二季法說會｜2022年
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2.產能利用率雖有回升，但訂單仍以短急單為主，能見度只有兩個月。
3.面對中國競爭，現有客戶已開始要求重新議價，公司策略上會避開與中國競爭的產品，力積電在中國外的區域仍具價格競爭力。
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