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學員報名讀後心得分享－2022時間投顧理財素養培育夏令營

投資是什麼？

投資涵蓋兩大層面，一是金融素養，二是投資專業。而我們每年都舉辦這個理財素養培育營，是因為我們認為金融素養應該是現代人的必備知識，而投資專業並非每個人都適合！

課程是無價的，所以我們用寫心得的用心程度，來決定要把參與活動的機會給誰，以下是此次錄取夏令營的學員所寫的讀後心得，寫的很用心，也詮釋了我們一直以來想表達的意念，分享給大家。

過去看了許多時間投顧發表的文章，在眾多文章中，個人對機率相關的主題印象特別深刻，文章的觀點很有趣，也解答了我過去對於投資相關的一些疑惑。

文章分為上下兩篇。上篇用了疾病以及普篩條件作為引子，下篇時，則巧妙地將主題串連接到投資理財的觀念。由於自己的學科背景，在許多資料科學的課程中，皆有使用到機率統計，但自己卻未曾從機率的角度來看待投資，感到相當新奇，故選擇了這篇文章來撰寫心得。

過去對於價值投資一直有個疑問：為什麼透過觀看財報、蒐集情報，就可以判斷出一間公司的價值呢？因為自己在投資領域是超級新手，所以總感覺透過現有情報去知道公司價值，甚至要預測未來的股價，很像是不可能的任務，十分神秘。而且股票市場乍看之下變化多端，好像沒有絕對的規律可循（像其他篇所提及的Random walk）

但在看完這篇文章後，我感覺稍稍了解研究人員在執行股票估價時，背後是如何運作的，也就是文中提到的「小數據推理」。他們透過長期對市場的觀察，產生出了一套透過複雜推理而生的insight。並且，在隨著資訊不斷揭露時，他們也會持續地修正自己心中對於特定標的的信心指數與期望值。長久下來，便可能可以達到一定的準確程度。雖然沒辦法像內部人士一樣、對公司的大小事瞭若指掌，但在相同的資訊揭露量之下，投資專家總是可以預測的比一般散戶要來的準確。

另外，在看這篇文章時，覺得背後精神與機器學習相當的類似！不論是AI模型抑或是投資專家，都是運用過去的資料去學習，並利用吸收到的資訊推導出因果邏輯，並試圖預測未來。只不過價值投資的推理更為複雜，還會牽扯到一些質化的分析，這部分就需要更抽象、更深層次的理解以及思考，也是AI模型目前無法與人類專家匹敵的部分。這部分也顯示了理解投資以及學習金融知識的重要性。

個人對於投資一直抱有很大的好奇心，但市面上各式各樣、千奇百怪的金融知識，每個都各執一詞，也不知道哪個是對的。導致我對投資一直是在門口張望、卻不得其門而入的情況。近日聽金融業的從業親友，極力推薦貴公司的課程。希望能夠透過這個機會打好基礎，也非常期望能夠錄取本次課程的寶貴名額。

這篇文章也讓我相當印象深刻，所以另外寫了一篇的心得文。特別是其中提到的「凱利準則」，覺得非常的神奇，還去找相關的資料，小小研究了一番。

若說上一篇講到「如何定義公司價值」，這篇文章則提及了價值投資的另外一大難題：到底什麼時候該進場/出場？到底要買多少？

原本是用在賽馬或是賭博的凱利準則，還有可以算出最高下注比例的凱利公式，都是根據具有明確勝負賠率的賭局，所推導而成的。換作在股票市場中，並沒有明確的賠率，所以必須靠自己估出賺錢與賠錢的機率（如何估計就回到估算價值的問題了），再用凱利公式去計算要投資的金額比例。而機率估算的部分變得相當有主觀性，需要靠自己對於該股票的信心水準而定。

難怪在文章中會提到，凱利準則是在”Bidding your belief”。當你對這支股票愈有信心、認為它賠錢機率很小且賺錢機率很大時，便可以投入較大的部位（感覺起來，與其他篇提到的「安全邊際」準則相當類似）。

很好奇這套凱利準則在真實世界中的實用性，不曉得是否會實際使用在投顧行業或是投資實戰當中（或許自己在研究清楚後，也可以使用類似的方法來構建自己的投資組合？）不過直到看完文章才發現，原來有一些方法能夠用更理性、更量化的方式來投資。再次感覺到投資的藝術真是博大精深啊！