【閱讀筆記】通膨的恐懼:從聯準會政策看收入、失業率、惡性通膨問題的解答

2022/09/18閱讀時間約 5 分鐘

這本通膨的恐懼聊什麼?

在這本「通膨的恐懼」中最主要的主軸是貨幣,你會問貨幣不就是錢而已嗎?你心裡也一定有OS會問單純聊貨幣,這樣這本書會不會很無趣?其實這本書在敘述貨幣時,都用了許多的具有生活哲學的案例做搭配,基本上不會有內容過硬的問題。
更重要的是透過本次的閱讀貨幣,我能夠從中理解美國聯準會、利率、通膨彼此的依賴關係,同時這一層關係,也讓我更能勾勒出全球通膨的關鍵因素。

承諾是貨幣的基礎

「通膨的恐懼」在一開始破題了,貨幣存在的對於我們來說是一種政府給予的承諾,最基本來看就是要讓群眾保有,付出勞動力就能夠有收入,且能夠透過收入在社會上,進行基本的社會行為。
基於貨幣的承諾,一般來說會有以下,三個面向的特色
  1. 一種被規範的支付方式,而且具有可以被轉讓的特色,例如紙鈔、支票、借據...等
  2. 在社會中,被多數人接受的交易媒介
  3. 能夠用來履行義務例如繳稅、還債...等

貨幣的循環

我們知道貨幣是政府給的承諾,如果政府給的承諾越多,那麼政府就必須創造出越多的貨幣,這時你一定會問,政府怎麼創造貨幣?是用印的嗎?還是要準備黃金才能印出相對的貨幣?
以上這些問題,基本上都已經不存在了,政府基本上可以透過公共建設、公務人員的薪水、金融資產的購買進行貨幣創造。基本上就是只要政府花錢,貨幣就會被創造,甚至不需要有錢就能夠花錢,當然也不需要有黃金做為貨幣的擔保了。
因此無限制的創造貨幣,就會形成所謂的通膨,基本上政府在製造通膨,但是卻不能讓通膨過於熱烈,所以除了創造貨幣之外。
政府也會透過像是稅收,這種最基礎的財政工具來將貨幣進行摧毀。

貨幣的數量決定通膨的幅度

談論通膨前,我們必須要先知道所謂的通膨成因為何?
我們知道貨幣是承諾,當政府給的承諾越多表示貨幣的供給量越多。此時如果在市場上可以買的商品或服務,越來越少時就會產生所謂的通貨膨脹,但反之商品或服務的選擇越多,反而會造成通縮。
貨幣的供給失控的例子相當的多,例如大家都認識的辛巴威與委內瑞拉,他們都是天然資源生產國,但當世界的貨幣供給量變多時,卻無法將貨幣引導到天然資源之外的生產力選擇時,就是推升他們國內的各式各樣的商品價格的時候,此時群眾的收入無法負擔推升後的物價,進而造成了貨幣失去了應有的交易承諾。
聯準會的職責,穩定物價讓貨幣的供給,不會太多也不會太少。

控制通膨的手段

我們基本上現在已經知道,貨幣供給越多如果沒有出現合適的貨幣出口就會陷入通貨膨脹,那通常聯準會或是各國央行會用那些手段來做控制呢?
控制市場上貨幣最常見的方法就是增加課稅債券調控聯邦基準利率的上升,稅收是最基礎減緩貨幣供給的方法,但此方法其實不具即時性,因此我們可以來看債券與利率的重點。
債券的調控會直接影響到貨幣的供給,當聯準會要降低貨幣供給時,透過短中長期的債券,吸引需要各種固定收益週期的投資人進行投資,達到貨幣供給的降低。
利率幾乎是最後控制通膨的手段,同時這也是極度明顯的兩面刃,因為升息如果過頭會影響到經濟層面的生產力活動,且這種影響足以造成經濟的停滯。
書中也傳達了一個重要的觀念,當通膨逐漸升高時,如果增加課稅、債券調控都無法有其作用或是央行沒有進行動作,當通膨到達高點時就必須用大幅升息這個手段,進行通膨的減速甚至必須要不惜經濟停滯的代價。

通膨背後的關鍵數字

基本上我們知道通膨與通縮是一個兩者的拔河,通膨太超過群眾將無法負擔生活所需,但如果過於壓抑通膨會導致群眾出現失業潮。
傳統的經驗聯準會的目標是通貨膨脹率2%與失業率4%,但是作者Robert Hockett根據其在國際貨幣基金與紐約聯邦準備銀行的工作經驗。
他認為其實通貨膨脹率4%失業率2%,是比較容易達到的目標,主因是過去的失業率都是低於4%,但其實並沒有過度通貨膨脹的趨勢。

後記

2022年的財經關鍵字基本上就是圍繞在升息與通膨,我也開始瞭解為何現在的美國央行基本上升息的幅度都是持續增加,最大的主因是失業率尚未明顯未的上ㄒ升,因此持續的升息可以說是現在與未來的進行式。
在書中所提的是美國的現況,那我們拉回台灣,我們可以看到許多相當有趣的事。通膨會發生的主因其實是社會上可投資的商品少近而造成通膨,台灣明顯的通膨集中在於房價,我想這是大家心中都有感的,同時我們薪水整體結構與制度的停滯,恐怕會是政府維護貨幣承諾的最關鍵議題了。
最後我想說的是,開心閱讀到這本書,身為非金融的業內人員,能夠透過閱讀理解貨幣理論,算是近期CP值最高的事了💕
《關鍵密碼》通膨的恐懼:消除你對貨幣供給過多的疑慮,從聯準會政策看收入、失業率、惡性通膨問題的解答 / Robert Hockett, Aaron James / 樂金文化 / 書目資訊
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