抄底的科學。短期下殺抄底是個好選擇嗎?

2022/11/09閱讀時間約 1 分鐘
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在美國市場的研究中有一個較為特殊的因子為短期報酬反轉因子,簡單來說上個月的輸家(上月報酬在後段股票)在這個月擁有超額報酬,上個月的贏家(上月報酬在前段股票)在這個月的表現不佳。在美國市場是存在此現象的,這個現象多是因為一些小型股的流動性不佳,導致投資人在過度恐慌時容易錯殺股價,過度樂觀時會推升股價。
然而,此現象在台股並不顯著,因此在台股並無法藉由短期下殺作為因子策略。不過,這並不代表台股就真的不存在此現象,事實上,台灣的某些股票確實會因為特定情況造成放空限制及流動性不佳而有被高估的狀況,例如之前阿傑的處置股策略便是運用處置期間的流動性限制帶來的異常報酬而有高額的獲利(背後的原理將牽涉財務賽局及市場微結構的理論,在此不多做說明)。
總而言之,結論是台股基本上不能使用此因子。
參考資料:Da, Z., Liu, Q., & Schaumburg, E. (2014). A closer look at the short-term return reversal. Management science, 60(3), 658-674.
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台大財金所畢業。擅長運用統計數據來挖掘市場的超額報酬。主要研究領域是因子投資於台股市場的應用以及各種動能策略。詢問信箱:[email protected]
因子投資在台灣是一直被低估的學問,藉由本專欄可以進一步利用因子投資的知識來改善自己的選股,或者打造自己的量化策略,建立屬於自己的投資系統。
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