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投資動動腦 ③ - 左側交易 vs. 右側交易

更新於 發佈於 閱讀時間約 4 分鐘
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不論是基金、股票,或是其他投資標的,每個人在買進的時候,應該都是看好這項投資的後市,換句話說,應該沒有人會因為「預期股價下跌」而決定買進一檔股票吧!只是,雖然「買進之後立刻上漲,下跌之前就已經賣掉」是多數人的願望,市況的發展卻時常事與願違。

比較有經驗的投資人都會知道,短期的市場價格有一定的隨機性,人們想方設法要準確預測市場的短期走勢,其實多半是一種徒勞而功的嘗試,或是帶著些許詐騙性質的吹噓。那麼,對於這種「明明看得很準,卻總是成為反指標」的懊惱,我們又該如何調整自己的心態呢?

對於價值投資者而言,提升報酬的最佳做法就是在市場因為短期因素產生恐慌,導致價格下殺到低於股票長期價值、安全邊際上升的時候進場「抄底」,然後在市場過度樂觀,一片看漲時,急流勇退,出售股票。然而,市場心理難以捉摸,往往我們覺得跌得夠多了,應該進場抄底,結果市場卻繼續下跌;而我們賣出獲利了結之後,市場卻又繼續上漲,讓人後悔賣得太早。然而,這是否真的代表我們做錯了呢?

在上圖中,左側綠色的圓圈代表的是價值投資者一般的進場點,大家可以看出來,當股價跌到某個水位,投資價值浮現時,價值投資者就會開始進場布局,然而股價卻可能繼續下跌。這時投資人會認為價格更便宜、安全邊際更高,於是當然繼續進場加碼,直到股價落底反彈、漲回投資人預設的進場水位為止。由於最開始的進場時間是在修正低點的左側,因此這樣的交易方式又被稱作左側交易

投資人想要永遠準確的猜頭摸底、一進場就賺錢是不切實際的,然而,正如科斯托蘭尼在《一個投機者的告白》中所說:「小麥下跌時,沒有買小麥的人,小麥上漲時,也沒有小麥」,只要能夠承受住下跌的波段,不輕易動搖,左側交易的做法,就可以讓我們買在相對低點、賣在相對高點,長期下來自然能夠賺錢。

那麼,右側交易又是什麼呢?右側交易又稱作順勢交易,是一種比較主動的交易模式,簡單來說,就是在股價下跌的時候,投資人會先靜待修正完成,直到價格突破某一區間,在線圖的右側漲勢確立後才進場(橘色圓圈處),這樣的好處是能夠避開在修正、盤整期的波動,只參與股價上升的階段,但代價就是從低點反彈到突破點這段時間的漲幅就沒有參與到;而為了避免股價「假突破」,進場後也必須持續追蹤,在市況不如預期的時候進行停損(紫色圓圈處)。

左側交易和右側交易,是兩種全然不同的交易理念,但都不乏許多成功的投資者,我們可以根據自己的偏好、能力、專業背景、適合的投資標的和市況來進行選擇。但我們要切記,千萬不要將兩種交易模式混淆,產生前後不一致的行為,舉例來說,當市場下跌時決定進場抄底,結果進場後市場又跌得超乎預期,於是自己承受不住心裡的恐懼,非但沒有持續加碼,還在低點砍光光;又或是原本看到市場在漲,一片利多時決定進場做短期的順勢交易,然而,原先設好的停損點跌破後,又安慰自己可以改做存股、長期投資,不斷地凹下去。這都是許多人常犯的錯誤。

華爾街的一句老話,「熊也賺錢,牛也賺錢,而豬只有被宰的份」,同一個標的,同一個時點,同一個價位,有人買了賺錢,有人賣了賺錢,有人卻不論買賣最後都賠錢。這是值得所有投資人深思的。

※被動投資懶人包請看這邊

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海邊阿蒙
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像一粒野橄欖一樣從金融業漂流到海邊,興趣是探究接觸到的一切知識。希望陪伴大家一起成為聰明優雅的投資人,悠游世界、享受人生。
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