【APPFX】債券市場開啟定價修正，日本央行或將扮演催化劑角色
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超級央行週後全球市場仍聚焦在利率終點調升以及更長的緊縮週期造成經濟衰退風險增溫，現金流評價上高估值以及負債比率較高的資產持續回調。週一晚間美國十年期公債殖利率向上攀升，漲幅創下10月以來最大，壓低了科技股的走勢表現，能源股則受中國解封以及釋出23年國家發展展望專注於提振經濟帶動上漲。
近期在美聯儲12月會期調升利率之後，被視為藉貸市場中有效利率的擔保隔夜融資SOFR年化利率來到4.32%水平，已高於美國兩年期以上的公債殖利率，意味著短錢資金成本攀高，隱含債券市場重新定價壓力，也表示市場正缺乏短期資金動能。當擔保隔夜融資利率SOFR攀升至高於長天期利率水平，意味著市場存在違約風險，故貸方需提高風險貼水，另一方面則為貸方沒有足夠的資金可做貸出的動作，故然借方需提高利率以尋求資金貸出意願。不過我們認為由於債券市場利率在歐美長假期間已有成交量不足造成定價失真的問題，且SOFR仍低於市場基準利率IORB，固然尚不存在貨幣市場的流動性風險，更大的可能性在於長假過後債市將重新調整定價失真的問題。白話來說，債券市場隱含著殖利率上漲的空間，而殖利率重新定價則不利於包括零現金流的貴金屬黃金以及特別是估值仍然偏高且具盈餘下修風險的科技股表現。此外，過去一段時間受歐洲央行加息以及縮表預期影響，歐元區指標性無風險利率定錨德國十年期公債殖利率攀升，造成與美債利差快速縮窄而推動歐元上漲，但隨著美債利率有望向上攀升縮窄利差，歐元相對具備下跌條件，且由CFTC持倉報告觀察，期貨市場歐元淨多單創下一年半以來新高，投資人亦需慎防擁擠交易過度做多的問題發生。
另一方面，週二日本央行調整殖利率控製曲線目標上線由0.25%上調至0.5%，意味著全球主要成熟經濟體央行在貨幣緊縮的過程中僅存維持寬鬆政策的日本央行開始對於寬鬆政策做出調整，上調殖利率控制政策目標上限也使的日元的貨幣供給量增速將呈現減緩，過去長時間日本超寬鬆的貨幣政策QQE為全球套利交易的主要資本來源，同中國資金扮演著資產價格邊際買家的角色。而邊際買家的消失促使風險資產不僅面臨盈餘下修風險，在資金動能上也將較原先的狀況更為嚴峻。市場關注的另一事件在於，日本央行行長超寬鬆貨幣政策的信奉者黑田東彥任期將於2023年年中屆滿，若日央行長更換則將對日元以及國際套利交易的資金產生決定性作用，而由日本可能結束超寬鬆貨幣政策的信息來看，儘管日債由於成交量多日為零呈現低迷狀態對於短期資金來說實際上影響不大，但該行為事件透露出來的訊息意向重要性在於日本央行可能也將轉向緊縮。而由過去三次日本加息的時間點來看，包括1989年促成日本經濟史上最大泡沫、2000年加息趕上網路泡沫破滅、2006年底迎來次貨海嘯，相對歐美央行來說，日本央行往往都是成熟經濟體中貨幣政策的最後一棒。
操作上我們仍看空各類資產以及歐元、英鎊等歐系貨幣，我們認為首跌將在於擁有兩項利空因素的風險資產如NAS100以及SP500等，其次於一月期間債市成交量回溫殖利率調整至合理評價時才將促使非美貨幣以及貴金屬原物料有較大的下跌，而受日本央行對於貨幣政策可望轉向的消息影響，日經225測及頸線位置，投資人關注下午日本央行記者會黑田東彥對於殖利率曲線控制政策上限的調整說法，技術面上若日經225跌破頸線位置26000關口將開啟下跌空間至23490，反之不破則有望反彈上看26700以及27120。
今日關注數據
17:00 日本央行新聞發布會
18:00 德國生產者物價指數月率
00:30 美國營建許可
00:30 美國新屋開工
00:30 加拿大零售銷售月率
02:00 歐元需消費者信心指數
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隨著全球股市在近幾個交易日的震盪，喚醒大家幾乎已經忘記的全球第四大經濟體日本的貨幣政策對全球熱錢與股市的影響! 而事實上個人早在2024年初即不斷提醒須特別留意日圓一旦升息後所帶來 "去槓桿化"交易所帶來的後果! 本篇將以總體經濟與貨幣政策作為基礎，用簡單易懂的方式告訴投資人日本升息與日圓升值所帶來
這篇文章討論了全球股市自7月中旬以來面臨的強力賣壓，主要指數回檔幅度達10%到20%。美國ISM製造業指數和非農數據引發了「景氣衰退」的討論，科技股受到的壓力尤為沉重。市場也開始懷疑日本央行意外升息是否導致「利差交易」瓦解，使市場資金快速被收回。
釐清幾點噪音和市場情緒：
任何一次戰爭的風險都是加倉的好機會，因為打不到美國反而能從中獲利。
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主要央行要加息前都會預告預告再預告
阿貓阿狗都知道日本負利率很久了，未來只有往上升息的可能，100%沒有降息的可能
眾所皆知美國早
日本央行將於週三進行利率決策會議，外界預期升息0.1%至0.25%，並縮減購債金額。取消負利率政策和殖利率曲線控制，這一改變旨在防止通膨問題。對幣圈的影響取決於日元匯率變動，如日元大幅升值，可能引發市場恐慌，但總體而言，市場預期穩定，小幅下跌或是進場機會。
美聯儲的遲遲不降息，率先帶來日本銀行的「崩潰」。作為日本的第五大銀行的日本農林中央金庫（Norinchukin Bank），在近期宣布一則震驚全球金融市場的一項決定，即在截至2025年3月的一年內出售規模超過10萬億日元（約合人民幣4600億元）的美國國債和歐洲債券。
上週來自於日本央行的最新決議意外給市場帶來了波動，儘管宣布基準利率將維持在0-0.1%的區間符合預期，日本央行表示：要等到7月會議上再了解其縮減債券購買規模的細節，這引發日圓再次走軟，市場跟隨推遲了下個月升息的押注。
日本央行在2024/3/19 宣布將短期基準區間調整至0~0.1%，並取消殖利率控制政策(央行藉由購買日本公債以控制殖利率的手段)，等於宣告日本正式終結負利率政策(此前利率為-0.1%)。
大家好，新的一週迎來第一季最大的變數，美國聯準會以及日本央行的利率會議。央行開會一直很重要，這次尤其關鍵，日本國內「春鬥」加薪幅度將是5.28%、33年來最大幅度，薪資上漲外，同時因為物價及日圓貶值兩大擠壓效應，當前全市場都在猜想日本央行極有可能決議17年來首次升息。
日本可能要結束「負利率」帶來了金融市場的動盪，這可能對股市產生影響。文章探討了負利率結束對日圓升值和美元貶值的可能影響，以及歷史上日圓升息對金融市場的影響。
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