財經資訊宇宙 | 利率與風險之間的關係

兔年新年快樂，今天大年初六，宇宙智慧學院繼續為大家服務，常常看到許多允諾給予高利息的項目，是否讓你看了心癢癢，利息高通常表示風險也高，要如何評估什麼是合理的殖利率呢，該如何投資才是符合道理的？今天就讓我們來探討，有償證券利率與風險之間的關係。

任何允諾給投資人利息的都可以看成是一種債券，如果是發行時就允諾票面利率的，是屬於傳統債券，如美國國債，公司債，另外有配息的股票，也可以看成是一種沒有固定票面利率的債券。票面利率就是發行的時候，就談好的債券到期報酬，假設發行價格97美元，到期允諾給予投資人100美元，則此債券的票面利率約為3%，若債券價格下跌到95美元，則投資人可以預期的到期殖利率就變成5.26%。

補充：越長天期的債券，票面價值會因為利率走升，下降的越多，當市場利率趨勢向上時，不要挑存續期間長的債券，貶值的風險很大，詳細內容請參照網站。

補充：聯邦資金利率的走升會影響所有資產的估值，當聯準會控制的利率走高，資產的估值就會隨之降低，貶值的風險很大，詳細內容請參照網站。

這時候看到了一個疑點，為何當初用97塊買債券的投資人願意賤賣95塊出清，以美國國債為例，長期被養老金以及大機構公司當成存錢筒，每當缺錢支付的時候，都可以賣掉一些美國國債來換美金，提供內部資金，避免美元荒，比起美元的違約風險來說，賣掉美國國債損失的金額，算是小錢，因為銀行必須維護它的信用，這樣才能吸引存戶與投資。如果沒有發生違約風險，銀行也可以賺到到期的票面價值，可謂一舉兩得。

假設不只一家銀行發生現金危機，執行拋售動作，則市面上會出現買家逐漸減少，流動性不足的問題。當債券下跌，恐慌在市場上蔓延，則越來越少人會想要接下跌的債券，導致殖利率持續攀升。銀行或是大機構這邊會發現，賣債券來變現的速度越來越慢，換到的現金越來越少，如果緩不濟急的話，只能繼續降價拋售，殖利率就會因為拋售的動作，不斷攀升。以上解釋了美國國債的流動性風險，導致價格下跌，殖利率暴漲的例子，一般商品或是資產也是在價格下跌的時候賣不掉，在價格上漲的時候買不到，這種風險，叫做流動性風險。

常常會有一些交易平台或是網賺平台，允諾給予很高的回報率，看起來令人十分心動，不過對於違約風險有認識的朋友，會知道高回報率的代價就是項目方可能會拿新債養舊債，不斷滾雪球，直到被投資人識破，擠兌破產。

在2020年，聯準會因疫情降息的時候，借貸利率降到低水平，大量的錢從銀行借出，很多低成本廉價資金湧入虛擬貨幣市場，很多項目都給予很高的美元利息，直到2022年，聯準會不斷的升息，資金成本變高，這些項目給的利息則逐漸降低，所以判斷利率的高低還要參考聯邦資金利率 (Fed Fund Rate)，當資金利率越高，市場上缺資金的時候，允諾給予難以置信高利息的投資項目，倒閉的風險也越大，除非其有實打實的收入可以支撐。

假設一間長期虧損的公司，和一間長期盈利的公司，要進行融資，滿足其短期現金需求(長期虧損，現金不足)，或長期發展的資金需求(長期盈利，增加在投資或是槓桿乘數放大ＲＯＥ），大多數長期虧損的公司，市場是不看好的，信仰值與信用嚴重缺乏，甚至會被認為有下市清算解散的風險，其所發行的公司債會被認為是高風險/高收益 (垃圾)債券，在於長期償還能力被打上了很大的問號，為了吸引到資金提供者，這種債券通常會允諾很高的殖利率給投資人或是基金機構，這種公司如果能撐過稅前純益低谷，則是萬幸，等於投資人在違約風險最高的時候買進，可以賺取高殖利率，如果不幸，投資人會看到其債券被所有知情人士拋售，殖利率不斷飆升，直到倒閉破產，這種因營運不佳而可能喪失清償能力的風險，稱為違約風險。

總結：越有信用，手頭資金越多的個人/法人，能享受到的借貸利率越低，因為其長期穩健成長，現金流充裕，隨時可以清償債務。但投資人能取得的利潤比例越少，適合手頭有大量資金的大機構來投資。每當看到難以置信的高報酬投資，要知道，相對應的風險也高，有違約風險和流動性風險要考慮，通常在降息景氣循環階段(春天，夏天)，由於市場上資金充裕，風險才會比較低。

補充：殖利率倒掛的現象也是一種利率與價格之間的關係，可以參照此網站。

補充的部分，有時間會仔細地為大家講解 (先挖坑)，敬請期待 !