1分鐘的理財:殖利率曲線倒掛，債券還可以投資嗎?

　　要先澄清一項觀念，股票與債券的負相關關係，並非永遠不變，而是處於隨時變動的關係。有可能正相關(如今年)、負相關、零相關(後兩者為大家本來的期望)。所以今年股債齊跌的現象，十分正常，不必過度恐慌，過去也有同樣的例子。

　　以美國公債來說，美國政府既然保證支付你利息(應該沒人相信美國政府會倒閉而違約)，即使利率怎麼變動，都是短期的影響，時間一到，美國政府仍然「連本帶利」還本金加利息給你，保證收益，又保證本金不損失，為何不能投資呢?債券風險這麼低，你不敢投資，卻有勇氣投資高風險的股票，這樣的邏輯也是奇妙。

　　另外，大家要思考一項問題，股票大跌時，我們都知道殖利率會上升(殖利率=現金股利 ÷ 股價)，因此可以進場撿一些價格相對便宜的甜甜股票。同樣的道理，債券何嘗不是如此呢?當今天債券價格下跌，利息不變，不就代表殖利率變高了?現在不只股票便宜，債券也便宜啊!

　　最後，通常我們購買的是債券ETF，基本上沒有到期日的問題。換句話說，會持續購買新的債券，汰換舊的到期債券。此時，因利率調升，表示新購的債券利息較高，收益自然較豐。再加上短期利率急速調升，造成債券價格下跌，兩相搭配下，投資人能以較低的價格，買到配息較高的債券，此時更是良好的進場時機，為何要擔心害怕呢?

　　回到一開始的問題，既然債券也會下跌，漲的又沒股票多，為何我要投資它呢?

　　首先，以大盤股票0050為例，年初到今天為止已跌掉32.14%。以全球債券AGGU來說，年初到現在也跌掉12.78%，你會說:「你看!損失這麼多!」，我說:「不對!」大家有聽過「少輸就是贏」這句話吧，如果今天我只投資0050，那麼到現在為止，確實帳面損失高達32.14%，然而如果配置一半資產在債券AGGU上呢?沒錯，只損失22.46%，即使損失達到兩成，總比損失三成強。

　　其次，現在是高通膨時代，我們知道只有股票能抵抗通膨，在資產配置中配置股票很正常。可是，萬一經濟忽然從通貨膨脹變成通貨緊縮，那該怎麼辦?經濟不會成長，股票當然也不會成長。債券就派上用場了。緊縮時因為物價下跌，而債券所獲得的利息不變，從而可以買入比原本更多的物品，也算是因應經濟緊縮之道。誠然，股票、債券應各自持有，以因應經濟局勢不同的變化，這也是不要將「雞蛋放置同一籃子」的具體作法。

　　最後，股債雙跌下，股票價格便宜，大家都知道要進場，但卻忘記此時也是投資債券的千載難逢時機。特別股票與債券，都具備「跌深反彈」的特質，如今既已跌深(當然不排除可能更深)，我們是可以期待它反彈後，為我們創造豐厚的報酬。