總體經濟新年新“氣象”

很明顯地，美國的貨幣供給年增率正快速地下滑甚至出現負值，這是一個十分需要注意的訊號，依據貨幣數量理論中的費雪方程式推算，可以看出美國的貨幣流通速度正急遽下滑，貨幣流通速度與經濟表現是正相關，貨幣流通速度的下滑，代表美國經濟發展正在減速，衰退程度可能會比市場預期更嚴重些，因為現在的貨幣流通速度已經低於2020年疫情與2008年金融海嘯時的流通速度。

從這兩張圖可以看出，美國房地產快速地降溫，國內私部門住宅投資年增率接近金融海嘯前期，新的家庭住房銷售年增率也接近疫情時代與金融海嘯前期，美國房地產發展的降溫雖有助於物價平抑，但這也會助長經濟衰退。

銅價是物價的領先指標，通常會領先個1-3個月左右，可以搭配美國10年期美債平衡通脹率的變化一併觀察。從圖中可看出，銅價築底後井噴一波，井噴時間點與中國重新開放重疊，推測有可能是受中國重新開放影響而價格上揚，但也代表物價會受到中國重新開放的影響，受到一定程度的拉抬。另一方面，10年期美債平衡通脹率正在築底中，可以看出債券市場的投資人對於物價的預期並不樂觀，後續是否會上揚值得注意。

可以看出從2022年開始，求職平台Indeed.com刊登職缺的數量就逐步下滑，但失業率仍未反應，這是一個值得關注的現象，職缺正在減少，雇主招工態度轉向保守，意味著聯準會的時間所剩不多，一但經濟發生嚴重衰退，公司面臨虧損不得不大量解僱，失業率就會上升，屆時，通膨如尚未回落到目標2%，聯準會又該救哪個?

LINE ID: @mrfed