財經資訊宇宙 | 成為少數人，理解金融壓迫與資產壓迫

今天是上班的第一天，你是否已經收心了呢? 今天研究一下何謂資本壓迫，何謂金融壓迫，我們可以從歷史借鏡甚麼樣的經驗呢? 歷史總是不斷地重演，而人類總是學不到歷史的教訓，就讓我們一起來成為那1%的少數人。

金融壓迫(Finance depression)指的是長期低利率寬鬆政策導致的後果，使得人們習慣了低利率的融資與低利率的報酬環境，導致如果要達到期望的報酬目標，就要接受很高的風險。去年英國養老金暴雷，也是因為長期的低利率，導致養老金做了槓桿操作，用來拉高報酬率，以達到預計的養老金報酬目標。由於通膨嚴重，於2022年2月開始美國與英國央行都開始升息，導致許多資產的暴跌，股票債券商品全面被血洗，導致各國的養老金都面臨破產的邊緣，由於加槓桿的投資需要保證金，不然會被清算，英國政府賣了大量的英國國債，換來美元繳交保證金，進一步導致英國國債的下跌。在此時，前英國首相特拉斯的減稅與寬鬆方案，來得不是時候，讓原本就處於危機邊緣的英國養老金，遭受二次打擊。原因在於，減稅與寬鬆政策，需要大量的金錢來支撐，英國需要額外發債來達成目標，然而，專業投資人都知道英國養老金的問題，聽到消息，嚇到去擠兌英國國債，出清英鎊，這一連串的悲劇，都起因於長期金融壓迫的環境。

人類是習慣的動物，會適應經年累月的形成的環境，當借錢很容易的時候，也代表投資報酬率普遍偏低，人類同時又是趨利避害的動物，在這種環境下，已經習慣了大量加槓桿，來取得豐厚報酬的日子，一時之間改不過來。近期，市場上常常會聽到美國會降息的風聲，這些預期對於長期處於金融壓迫的人們來說是極其合理的，過去10年，市場上的錢氾濫，大科技企業用賺來的錢，不斷購買庫藏股，而股民們也樂於風險投資，不斷地買進科技股，使得它們得以衝高貸款乘數，以增加ROE(股權回報率 Return of Equity)，每當股票出現大幅度的回檔，或恐慌時，美國聯準會都會降息來刺激經濟，沒有人認為此次會有甚麼不同。

資產壓迫(Capital depression)，發生在價值資產報酬極大的時期，貨幣價值很高，使得有產階級，可以不斷地用工廠，土地，房子，傭人，來替自己賺取豐厚的利潤。另一邊，普通老百姓，貨幣(借錢)的成本很高，工資不高且工時長，最典型的時期就是工業革命，還有一戰二戰時期還有冷戰時期，最近的則是1980美蘇冷戰年代，此時的投資偏好價值股，而非成長股，科技創新由戰爭與大國競爭來驅動，最後才會走入民間商用。現在的社會主流，沒有經歷過資產壓迫的年代，如果中美持續冷戰，地緣政治緊張不斷，有可能會重演歷史，不可不慎。

未來的幾個月的市場值得關注，對於股票與加密貨幣的牛市到底能維持多久，充滿好奇心，市場上一片祥和慶祝氣息，到底會不會進入資產壓迫，還是持續大灑幣，金融壓迫。可以知道的是，根據點陣圖，還有CPI通膨率，暫緩升息以後，很有可能會維持高檔利率，到那時，實質利率 = (名目利率-通脹率) 會由負翻正，很有可能會呈現金融壓迫的格局，到那時，美國聯準會，到底會不會放水救經濟，還是任由資產壓迫持續的發生，而這個世紀大變局，又會對所有人的資產與經濟生活帶來怎樣的影響，也是值得觀察的重點，讓子彈飛，就讓我們繼續看下去了。