消失的衰退與害怕衰退的FED

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投資理財內容聲明
一月的FOMC與美國非農又讓市場洗了個三溫暖,S&P 500 4,200依舊是牢不可破,然而形勢出現變化,這兩大事件會對筆者先前維持已久的評估產生影響嗎?

第一個變化,衰退大反轉地不會來臨。

除了ISM服務業指數神奇的V轉,下圖的循環股/防禦股走勢也預示著ISM製造業指數也即將復甦,未來半年甚至可以回到54的水準。

資料來源:高盛

資料來源:高盛

下圖是前文屢次引用的工作週時與工作週薪,也強勁的反彈沒有進一步的惡化,擺脫了衰退疑慮。

資料來源:摩根史坦利

資料來源:摩根史坦利

在那之間的FOMC,Powell首次表態通膨改善,可以不用參考12月的dots,而且並沒有對快速變寬鬆的financial condition做出打壓;如此爆裂非農之後的官員談話,也只是說12月的dots仍能適用,亦即5月還會升最後一次,未有明確更加緊縮的態度。

FED,依舊害怕。害怕通膨失控,也害怕衰退失控。

那麼成長上,通膨下,政策不緊,也是個次佳的甜蜜交集。不過,這只是邊際效應上的金髮女孩,三隻熊很快就會回來了。除了上次筆者所提到商品通膨再度蠢蠢欲動,打不死的就業市場會讓下不來的服務通膨,更不可能下來。如此一來,Q1即巔峰或更具有upside,但Q2的通膨和政策恐怕就不再這麼友善,3月高點的想法不變,只是點位有可能達到4,400。

倘若成真,美國轉強表示美元不會續弱,過去3個月非美的強勁反撲也不再一枝獨秀。


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免責聲明的沙龍
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