ＫＹ與ＤＲ？｜楊萱
2023/02/06閱讀時間約 3 分鐘
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什麼是 KY 股？
KY 股是指在其他國家註冊登記的企業，沒有在國外上市，而是把台灣當作第一次上市公開募資的地點。
KY 是英屬開曼群島（The Cayman Islands ）的簡稱，由於當地政局相對穩定，又不收取所得稅，所以吸引不少企業在這個地方註冊，是全球知名的避稅天堂。
目前台灣上市櫃裡有超過百檔這類型的股票，像是矽力-KY(6415)、譜瑞-KY(4966)等千元高價股及租賃業務為主的中租-KY等知名企業，都是 KY 股中的一員。
KY 股的優點？
投資 KY 股最大的優點是所得股利免稅。投資 KY 股所得的股利被當作海外所得，不用課 綜合所得稅 ，但是要納入 最低稅負制 計稅。不過，海外所得只要不超過 100 萬元以上，就不需納入個人最低稅負制計算。即使超過一百萬，只要海外所得未達 670 萬元，都還是免稅喔！
另外，KY 股不用繳納二代健保補充費的税。
KY 股的缺點？
1.不是每檔都配息：若 KY 股本身沒有配發股息，也享受不到「節稅」的優勢。
2.海外市場難掌握：海外公司的財報資訊較不透明，可能會遇到很雷的企業。
3.匯率變化：海外公司所得幾乎都是美元或其他貨幣收入，可能會發生「匯率損失」。
4.不是所有KY股都能節稅：若被美國認定為「美國公司」，則需要繳納 30% 的股息稅。
什麼是 ＤＲ 股？
DR（Depositary Receipts）是存託憑證的意思，在台灣發行 DR 存託憑證的公司就是在海外已經上市櫃，再過來台灣市場「二次上市」，要募集台灣市場的資金，因此 DR 股並不是股票，而是投資人擁有公司股票的一種證明。
像是去年搭上防疫熱潮，股價狂飆 60 倍的最強妖股美德醫療-DR (9103)，還有今年慘吞 21 根跌停後狼狽下市的杜康DR(911616)，都是 DR 股中的一員。
DR 股命名方式？
DR 前面的字母代表「地點」
ADR：美國存託憑證，A 代表 America 美國。TDR：台灣存託憑證，T 代表 Taiwan 台灣。GDR：全球存託憑證，G 代表 Global 全球。CDR：中國存託憑證，C 代表 China 中國。EDR：歐洲存託憑證，E 代表 Europe 歐洲。
舉例來說，台積電為台灣的上市公司，屬於第一上市，而台積電 ADR，將股票交付給美國存託機構，由當地發行股票憑證，則屬第二上市。
ＤＲ的優點？
1.在台灣就可以投資國外公司：不需要至國外開設海外開戶，在台灣即可投資國外來台上市的企業。
2.上市時的承銷價通常較原公司股價低：為了吸引更多人願意投資DR股，因此在公開申購時訂定的承銷價通常會比原公司的股價低，投資人可以以較低的價格取得存託憑證。
ＤＲ的缺點？
1.財報不透明：很難掌握海外公司的財報資訊，且母公司只需要依照原國家法令來公告即可，資訊相對不透明。
2.流通數少：部分 TDR 流動性不足，容易被鎖定一天可能只有數十張交易，不見得可以順利成交，另外若有大戶倒貨恐嚴重影響股價漲跌。
3.溢價風險：DR 常有嚴重溢價的問題，使購買成本會比直接購買母公司原股貴上許多。
ＫＹ與ＤＲ總結
以2012~2014的多頭年來看KY股(F股) 腰斬機率是其他台股的5倍（5.3%)，KY股(F股)的特色是大跌機率很高，DR(91開頭)的特色是勝率極低，在多頭年勝率只有其他台股3成(30.2%)，並不是說所有KY股及ＤＲ的風險都比較高，而是KY股及ＤＲ的實際資訊難以取得，所以在投資這類型商品前，都得有完整的認識。
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