長達一年的闖關後，微軟收購動視暴雪還有戲嗎？

去年1月，微軟(MSFT.US)宣布計劃以將近700億美元的天價收購遊戲巨頭公司動視暴雪(ATVI.US)，至今一年已過，這筆被稱為遊戲界最大的交易案至今還處於“闖關”的狀態，甚至進展一度出現停滯。

在本次收購案中，微軟將以每股95美元的現金進行收購，收購內容包含動視、暴雪與 KING 工作室。未來希望透過本次收購能夠加速微軟於手機、PC、遊戲主機和雲端領域的佈局。

這項交易將會使微軟成為全球第三大遊戲開發商，由於擔心該交易對行業競爭的影響，所以此項交易案提出之初，就已經遭到競爭者（包括索尼、谷歌、英偉達等）的反對。

而且面臨更多全球各地監管機構審查帶來的障礙，去年繼英國競爭市場管理局啟動調查，美國聯邦交易委員會（FTC）也在12月對微軟提告，希望阻撓收購。當前各項審查還在進行當中，也被視為收購最終是否成功的關鍵。

關於動視暴雪的收購，最具爭議點之一在於對《使命召喚》系列的潛在影響。索尼認為，這次收購會讓微軟對《使命召喚》這樣的遊戲擁有太多控制權，潛在的限制可能會給微軟帶來不公平的優勢。然而，微軟反駁了這一說法，稱限制訪問動視暴雪的財產不符合公司的最佳利益，仍然致力於繼續向其他平台提供《使命召喚》。

一周前，就在Xbox製造商最近與歐盟監管機構會面時，微軟宣布已分別與英偉達、任天堂達成十年遊戲協議。若收購獲得批准，將向任天堂提供10年動視暴雪的《使命召喚》遊戲，而與英偉達的協議中，微軟表示將把動視暴雪Xbox PC遊戲帶到英偉達的雲遊戲服務中。

這似乎是微軟為收購獲得支持的最新嘗試，不過市場等待其披露更多的交易細節。不過，有了英偉達、任天堂的支持，這項收購案無疑多了一重有利的籌碼。但是，對於監管機構而言，這可能還遠遠缺乏說服力。

動視暴雪高管在數週前的新聞稿中表示，雙方正在繼續與審查交易的監管機構進行接觸，並努力在微軟截至2023年6月30日的財年內完成交易，前提是獲得所需的監管批准，並滿足其他慣常的交易完成條件。

目前來看，雙方是否能在計劃時間內完成最終收購仍存在太多的未知，期間的阻力也會成為製約微軟和動視暴雪股價上行的關鍵因素之一，甚至動視暴雪可能不得不分拆一些核心資產來促成交易，如果核心的遊戲遭到剝離，對於股價將是重大的打壓。不過考慮當前其估值已經自十年高位回落，仍有許多投資者跟進最新收購案的進展進行資金佈局。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。
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