微軟（NASDAQ: MSFT）透過收購動視暴雪（Activision Blizzard）以及擴展Xbox生態系統，大幅提升了其在遊戲與電競市場的影響力。對於專業投資者來說，評估微軟在這些領域的潛力至關重要。以下我們將深入分析十個關鍵問題，提供對微軟遊戲和電競業務的全面評估。
微軟於2023年10月完成了對動視暴雪約690億美元的收購，這是遊戲產業史上規模最大的併購案。此舉使《決勝時刻》（Call of Duty）、《魔獸世界》（Warcraft）及《暗黑破壞神》（Diablo）等知名遊戲系列納入微軟旗下，極大強化了微軟在遊戲和電競市場的競爭優勢。這項整合預計將擴展微軟在電競領域的影響力，並為其長期營收成長奠定基礎。
Xbox生態系統是微軟「更多個人運算」（More Personal Computing）部門的核心組成部分。2024年9月30日結束的財季，該部門報告營收達132億美元，同比增長17%。其中，遊戲業務營收增長9%，主要受Xbox內容與服務業務增長的推動。這顯示Xbox在微軟整體財務健康中發揮了關鍵作用。微軟正逐步轉向數位發行、雲端遊戲以及訂閱服務，如Xbox Game Pass，這些業務通常具有較高的利潤率。在2024財年第一季度，Xbox內容與服務營收同比增長13%，主要受第一方遊戲內容與Game Pass訂閱成長的推動。這種向數位與訂閱模式轉型的策略，有助於提升公司整體盈利能力，降低對低利潤率硬體銷售的依賴。
《決勝時刻：黑色行動6》（Call of Duty: Black Ops 6）於2024年10月推出，被譽為系列歷史上「最成功的發行」。該作發行當日創下最高玩家數紀錄，並帶動了Xbox Game Pass訂閱量大幅增長。與前作相比，該作銷售額提升60%，進一步推動Xbox內容與服務業務收入增長61%。這顯示該遊戲對微軟遊戲業務的重大積極影響。
截至2024年12月31日，Xbox Cloud Gaming的串流時數達1.4億小時，創歷史新高，顯示雲端遊戲業務的顯著增長。儘管目前仍缺乏與競爭對手的直接對比數據，但這一數字表明，微軟在雲端遊戲領域的業務發展強勁。投資者應關注微軟如何與索尼PlayStation Now及Nvidia GeForce Now等競爭對手進行市場競爭。
Xbox Game Pass 訂閱服務營收創歷史新高，且PC端訂閱用戶於2025財年第二季度增長超過30%。訂閱服務的成長提供了穩定的經常性收入來源，增強了公司的財務穩定性，也表明訂閱制遊戲模式正在市場上獲得更大成功。
在全球遊戲主機市場，2023年索尼的市佔率為45%，任天堂為27.7%，微軟則為27.3%。雖然微軟在主機市場仍落後於索尼，但透過動視暴雪的收購及投資雲端遊戲與訂閱服務，其競爭力正在提升，並能與索尼和騰訊等遊戲業巨頭形成競爭格局。
微軟目前面臨的挑戰包括監管機構對其收購案的審查、遊戲主機銷售下滑以及雲端遊戲市場的競爭壓力。在2025財年第二季度，Xbox硬體營收下滑29%，顯示遊戲主機銷售面臨挑戰。此外，電競市場的不確定性，也可能影響微軟的戰略發展。
微軟計劃將動視暴雪的內容整合至其生態系統，擴展Xbox Cloud Gaming，並進一步增強Game Pass訂閱成長。將熱門遊戲系列如《星海爭霸》（StarCraft）納入Game Pass，代表微軟正透過擴展內容來吸引更廣泛的玩家群體，以支持長期業務成長。
市場分析師普遍認為，微軟的遊戲業務將成為未來增長的重要驅動力，特別是在成功整合動視暴雪內容並擴展訂閱服務後。《決勝時刻：黑色行動6》的破紀錄發行及Game Pass訂閱增長，被視為未來業績的積極指標。然而，硬體銷售下降及雲端遊戲市場競爭壓力仍是投資者需密切關注的風險因素。
綜上所述，微軟透過戰略併購、擴展Xbox生態系統，以及積極推動高利潤率內容、雲端遊戲與訂閱服務，鞏固了其在遊戲與電競市場的地位。雖然仍面臨挑戰，但該公司在市場上的長期發展潛力仍值得投資者持續關注，以確保投資決策符合行業趨勢與增長機會。
