付費限定文章檢舉內容00878 五百萬質押規劃，股息安全邊際，維持率如何回測? (附EXCEL範例)
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大綱:
6.投資標的股價波動性的比較
7.維持率最低計算
8.目前股價表現狀況評估
9.股價還原報酬率
10.還原股價比較00878 VS 0050
11.結語
6.投資標的股價波動性的比較
7.維持率最低計算
8.目前股價表現狀況評估
9.股價還原報酬率
10.還原股價比較00878 VS 0050
11.結語
本篇範例EXCEL 連結
4.股息安全邊際?
股息安全邊際的意義在於，讓投資人可以針對股息的變化，預抓一個安全範圍，以上圖的計算安全邊際為100%，但股息的收入有可能隨時間做變化，投資人可以抓80%或是70%當作一個安全規劃範圍。
例如每季配發0.27元，但預期每季都要領到30000元，在股價17元的情況下，則代表至少112張 00878，相當於本金需要190.4萬左右。但未必每個配發股息的時間都能如此順利為0.27元，若退休族或是本來有計畫運用這筆錢繳貸款或生活費的朋友，在股息收入減少的情況下，可能會影響到本來的理財計劃。
因此抓個誤差範圍會比較符合實際情況，例如股息安全邊際抓70%，0.27*70%=0.189，代表預期每季都要領到30000元，需投入約159張左右的00878，換算本金為270萬元左右。若安全邊際抓80%，則本金須為236萬元。
當然在有限的資金下，通過質借的方式承擔風險，可以降低本金達到相同的現金流目的。換個方式也可以將質借部位的收益當作cover 股息安全邊際的誤差，方法隨投資人設計與運用。
5.維持率的回測方式
質押的計畫要能夠永保安康，除了這筆投資的本金必須要閒錢外，在來就是要保持維持率的變化遠高於最低維持率的要求，因此通過回測試算，看過去這個標的情況，可以設想一下當下所做的維持率設計是否安全。
上圖是根據
6.投資標的股價波動性的比較
股價的波動性比較，有助於幫助投資人在投資的時候有個參考依據，會選某的標的或是組合作投資甚至質押，肯定有做過標的之間的研究跟比對。
從上圖左是00878跟0060的歷史股價表現比較，上圖右是00878與0056的比較。將股價曲對數後比較容易看出差異性在哪裡。
從上圖左可以看得出來0050的藍線，當遇到2022年10月的跌幅，波動性較高，在2021年的漲幅也較高一些。對照00878的紅線，當遇到2022年的跌幅深度相較於0050來的少一些。
上圖右可以看到，0056在2020年時期波動性較00878來的低，但00878此年才剛上市不久，2021年的0056的波動度也較00878來的高，而2022年10月的跌幅也較00878來的深。
從上面的比較可以發現，若要追求維持率的穩定性，00878是優於上面兩個參考標的。
7.維持率最低計算
8.目前股價表現狀況評估
除了維持率計算外，另外也做標的的狀況回測。
從上表上可以看出歷史高點與低點的比較，最低14.29，最高19.7，以時下的股價來看，17元附近不算太高，甚至偏低點。
9.股價還原報酬率
若以00878上市到2023/2/24市算，還原報酬率 11.62%，若以2022年空頭時期來看，累積報酬-15.34%，讓投資人心理能有一的底，大概當遇到熊市時，會面對到怎樣的壓力。
10.還原股價比較00878 VS 0050
11.結語
質押當中最大的風險在於股價波動，若當波動超出預期時，一定要先想好對應的方式，例如本來留有一部分現金部位，但希望保持資金運用彈性可留在定存當中，先通過質押支付每年的利息的方式放大投資部位，但當出現維持率不如預期時，可以通過現金部位來還部分款項或是買新的股票增加擔保品。
最大就是手上完全沒有資金可以運用，而賺錢的心態急切，將槓桿開到過大，維持率只高於安全維持率一些，例如只能抗跌10%或是20%，如此只要股市行情有個波動都要提心吊膽。
通過這兩篇的研究，讀者可以認識到維持率的設計與質押的應用。投資前先不是講求賺錢，而是先想到怎麼不要賠錢，如此才能永保安康、穩健投資。
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