寬客人生~從物理學家到數量金融大師的傳奇 ( 原文作者: Emanuel Derman)

2023/03/22閱讀時間約 5 分鐘

我不知道作者比較喜歡當物理學家還是量化金融工程大師，但我想，他對兩者都有興趣和熱情，只是在他的人生不同階段選擇了不同的職業，並且在職涯交替的權衡過程中，也會因為家庭成員苦苦掙扎於現實生活。

1962年16歲的Emanuel Derman就讀於南非開普敦大學，某次因為青春痘去看皮膚科醫師，這位醫師鼓勵作者申請國外的大學就讀物理系。作者稱此後的人生都是一次偶然的痤瘡的結果。1966年到美國紐約哥倫比亞大學就讀。身處產出眾多諾貝爾得主的研究學院，作者從老師及學生中觀察到 : 性格和機會與天賦同等重要，而最後運氣和耐心則起到至關重要的作用。20世紀的60年代是物理學領域輝煌的時代，每一年都會取得重大進展。1969年年末，作者開始撰寫自己的博士論文。

作者對物理學的禮讚是 ~

如果數學是科學的皇后，那麼物理學就是國王。( 頁1 )物理定律和物理方程式都是思想的產物，是從痛苦思考與深度直覺交匯的世界中抽象得到的。純粹的思考與優美的數學具有發現宇宙中最深澳規律的力量。(頁2)

作者對物理學的內容充滿激情，但他也對現實面的回報充滿極度渴望。隨著歲月的流逝，年齡漸長，曾經有過的遠大抱負逐漸消逝，也有過一次次的頓悟。作者用了期權理論中的「時間衰減」來比喻自己對從事純粹物理學術研究激情逐漸消退而無法避免的失望。此時已經是1976年，作者在牛津大學任博士後研究人員。

1969年春天，作者在物理系圖書館見到了未來的妻子埃娃。1968年，埃娃於布拉格之春爆發期間離開斯洛伐克，先至德國打工，後來布拉格又遭蘇聯入侵，她就再也沒有回到布拉格了。因為兩人同樣住在國際學生公寓，漸漸地就走在一起。1977年8月1日，埃娃與作者的兒子約書亞出生，作者33歲，第3個博士後職位的期限將至。

1980年夏天，作者在千分之一的職缺中面試成功，進入AT&T的貝爾實驗室商業分析系統中心。( 貝爾實驗室也是多位諾貝爾物理學家曾經任職的場所 ) 至此，距離作者開始進入物理學界已經20年。要離開純學術的物理學界，對作者而言是職涯考量，他引用當時正在閱讀的叔本華《隨筆和箴言集》一書中寫的一句話~「你能做你想要的，但你不能想要你想要的」，來表示這樣的選擇是冷靜又客觀的。1983年華爾街像作者招手，當年年底埃娃懷了女兒桑亞，同時面試高盛固定收益部。

Emanuel Derman是一位從研究高能粒子物理學轉向量化金融工程的專家。概念上是將金融市場視為一個複雜系統，並試圖發現其中的物理規律。物理學和量化金融有很多關係，例如：量化金融的發展源於物理學的隨機運動學說，這是一種描述微觀粒子運動的數學模型，也可以用來分析金融市場中的價格變動。量化金融工程是一門新興的交叉學科，它用物理學的概念和方法來研究金融市場的規律和複雜性。例如，它可以用統計力學來描述金融系統中的熵、溫度、相變等現象。（資料來源：網路）

作者在華爾街從業17年，後來成為高盛的常務董事，並且是著名的高盛量化策略小組的領導人。他是當今應用廣泛的、有影響力的金融模型的合作開發者。在他的職業生涯中，他開發了許多金融模型，並且在學術界和業界都有很高的聲譽。（資料來源：網路）後來，在2003年7月回到了哥倫比亞大學教書。

物理學家在華爾街做些甚麼呢 ? 最常見的就是建立模型來估計證券的價值。作者參與創作了金融業界廣為採用的布萊克－德曼－託伊利率模型和德曼－海斯特－韋爾斯曼模型。布萊克－德曼－託伊利率模型是一種用於評估歐式期權的定價模型，由貝爾實驗室的貝莉·布萊克、伊曼紐爾·德曼和貝蒂·託伊利於1973年提出。這個模型基於假設，即股票的價格服從幾何布朗運動，且無風險利率和股票的波動率都是常數。德曼－海斯特－韋爾斯曼模型是一種用於評估期權的定價模型，由伊曼紐爾·德曼、斯蒂芬·海斯特和約翰·韋爾斯曼於1990年提出。這個模型是對布萊克－斯科爾斯模型的擴展，它考慮了股票價格的波動率不是恆定的，而是隨時間變化的情況。（資料來源：網路）

作者在高盛最主要的工作永遠都是為衍生性商品部門使用而開發模型和交易系統，然後試圖利用理論解決交易員實際碰到的問題。( 頁263 )然而，並沒有所謂的統一理論，儘管所有證券估值都取決於同一標準的利率，交易員仍然需要多個類似但稍有不同的模型。這是現實。( 頁321 )

對於作者在物理學和計量財務之間的轉變，作者則引述美國經濟學家費希爾˙布萊克曾經將金融理論寫成-----

理論最終被接受，並不是它被傳統的實驗所驗證，而是研究者們說服了其他研究者們，使他們相信這個理論是正確的和重要的。( 頁324 )

作者在書的最後提到，他曾經讀過尤伯羅伊的歌德傳記《歐洲的另一位智者 : 作為科學家的歌德》，關於歌德被許多科學家們視為一個詩人，他們認為歌德將自然視為一件藝術品是錯誤的，本來對自然應該量化和客觀的地方，歌德卻充滿個人情感和定性判斷。但尤伯羅伊則認為歌德只是相信一般人對於自然知識描述的本身應該就是一件藝術品，這種哲學思考也讓作者喜歡以歌德風格來思考科學家們在量化金融領域做的事情。( 頁327 )

在我閱讀這本自傳時，對於大自然規律的物理學與人文量化金融相關的興趣，勝過作者本人的生涯歷史。然而心中一直浮盪著作者的哲學思考，是多於物理學與量化金融專業的。書中的物理學與量化金融理論雖然是當代的研究，但畢竟是相當深度的基礎科學，是需要多遍閱讀才能有的概念。

為什麼會看到廣告