【 個股產業資訊 】光寶科 ( 2301 ),除了大家熟知的電源供應器之外,還有高毛利率的光耦合器、充電樁等產品

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光寶科其實一直都是我關注的公司,但由於它的營業項目太雜了,以至於我沒有非常深入的研究它,可是它近期不斷出售一些部門,漸漸更專注於核心事業的發展,積極發展更有利基的產品時,利潤率將會有不錯的上升,這也是我最近看到公司未來軌跡明確的地方。
以「光電節能,環境永續」做為發展主軸,聚焦「智慧家庭」、「智慧電動車」、「5G通訊」、「雲端運算」與「智慧電網」等應用領域,期望以光、電的核心能力,促進未來生活更智能、便利且節能,實現企業與環境能共同永續發展。

公司簡介

光寶科為全球光電元件、電子/電源關鍵模組領導廠商,主要產品包含光電部門(光電半導體、車用電子與道路智慧化系統)、雲端及物聯網部門(資料中心、伺服器、網通設備、AI、物聯網、智慧裝置與智慧影像)、資訊及消費性電子部門(NB、平板、DT、遊戲機、消費性電子)。
公司為全球最大光耦合器供應商,在雲端電源 (PSU) 市場則位居第二,市占率30%,僅次於台達電。
光耦合器是什麼?
  • 是一種光學元件,它可以將多個光纖的光信號進行合併或分離,實現光通信中的信號轉換、分配和耦合等功能。具體來說,光耦合器可以將來自多條光纖的光信號合併成一條光纖輸出,或者將一條光纖的光信號分離成多條光纖輸出,實現光纖之間的互連和信號傳輸。
  • 光耦合器還可用於測量和感測器系統,以及其他需要分配和路由光信號的應用。應用範圍包括汽車電子、電源管理、數位家庭、照明與能源管理等領域,並提供定制化的解決方案。
  • 簡單來說,就是光通訊應用中的轉運站,不管是要合併、分離、分配、路由、控制…等,都得透過光耦合器。由於光學元件的加工和製造比較困難,而且對材料、結構、工藝等方面的要求也比較高,因此光耦合器的製造和應用都需要相對較高的技術水平。
※光通訊(Optical communication)是利用光纖或其他光導材料傳輸信息的通信方式。光通訊技術是目前寬頻通訊和長距離通訊的主要手段之一,具有傳輸距離遠、傳輸容量大、抗干擾能力強、安全性高等特點。在現代社會中,光通訊技術被廣泛應用於電信、數據中心、醫療、工業等領域。

重要事蹟

光寶科於
  • 2022年底出售影像事業部門
  • 2019年出售SSD(固態儲存) 事業部門
  • 2018年讓售相機模組事業部、出售可攜式機構事業群
由於出售、轉讓的事業體獲利表現普遍不佳,除了可以藉此擺脫營運包袱,公司更能聚焦在核心「光電部門」和「雲端運算」等業務,進一步優化公司產品組合,對光寶科未來的毛利率及獲利將有正面助益。

營業項目及比重

雲端及物聯網部門

我們從下圖中營業比重來看,公司積極發展的「 雲端及物聯網部門 」,2022年YoY 27.1%,毛利率則是略高於公司平均毛利率,這對公司整體毛利率將有正向助益。
伺服器及網通產品電源供應器,因為雲端資料庫之需求崛起,對高密度、高功率之資料中心電源產品需求提升,且規格要求更加嚴謹,公司導入電池儲能供電系統 (BBU)、數據中心管理解決方案,整合軟硬體設施,提供客戶系統性電源管理,具技術領導優勢,可望因市場需求提升而持續成長。
( 光寶科是全球第一家把電源供應器跟電池備援電力模組BBU結合在一起的供應商 )
IDC預估全球雲端服務市場至2025年,年複合成長率約為21.0%;而物聯網解決方案市場預估至2025年,年複合成長率約為24.7%。
公司則是也看好伺服器電源將今年營收年增率仍將維持先前預估的3成,再對照公司2022年營收年增率27.1%,確實與市場及公司預估差不多。因此,2023年年增3成的預估是具有參考價值的。

光電部門

高毛利的「 光電部門 」,就包含光耦合器、車用電子、充電樁…等等,公司是全球最大光耦合器供應商。同時,公司也成為第一家獲得AEC-Q102車規認證的光耦供應商,滿足電動車中電池與電源管理需求。
目前光耦合器應用領域以工控、綠能為主,不受消費性產品影響,其ASP可較消費性市場的傳統光耦合器高出10倍以上,競爭較少且毛利率可達到接近30%以上,2023 年營收目標雙位數成長;去年已開始對車用光耦合器市場出貨,主要用於電動車電池及電源管理相關應用。
車用電子2022年成長超過20%,佔總營收7%,公司則預估2023年再成長20%以上,目標貢獻10%營收。
現階段而言,LED車燈模組是車用電子部門主要產品,佔部門營收比重60-70%,而電動車充電解決方案僅佔車用電子部門營收10-20%,但已經成長了3倍之多,今年推出30kW DC快充產品推廣至車廠及充電服務商,目標2023年再成長一倍。
面對全球電動車的剛性需求,公司以齊備的產品線滿足市場需求,包括基於成熟的電源轉換技術,所推出自主研發的電動車充電樁系列產品,已成功攻入歐美前三大充電服務業者(EVSP)與新創車廠,公司認為電動車電源解決方案可成為新的成長動能,將為1-2年內的成長催化劑。
而我在研究充電樁概念股的同時,也常常看到光寶科的身影,也是台股中少數幾間在充電樁有成績的公司,另外常見的則是台達電與飛宏。
自行整理

結論

我們從上述公司一連貫的動作來看,瘦身有成之外,產品組合也漸漸轉佳,造就了什麼樣子的結果呢 ?
就是2022年毛利率創下公司歷史新高的19.2%,而且在低毛利率的消費性電子營業比重漸漸減少、核心且高毛利率的光電、雲端及物聯網部門營業比重漸漸增加,相信2023年只是個開端,也是個機會。
大家看到這邊,一定會覺得光寶科目前的產品應用都走在未來趨勢上,且已經把大部分獲利不佳的部門都出售了,相信在雲端市場、高階光耦合器、充電樁都有不錯的成長性下,公司的獲利只會越來越好。
但是,你們一定會覺得營業項目實在是有夠廣泛,要追蹤這樣子的公司真的有點困難或者需要大量時間,看到這裡的你們完全不用擔心這個問題,因為這間公司也讓我蠻有興趣的,有作為核心持股的潛力,所以沒意外每一季我都會追蹤一次,也會分享給你們。
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source : goodinfo
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致力於實踐「 投資獲利與生活兼具 」的生活哲學。 我認為「投資」的目標是生活品質的提升,與其分秒必爭的盯盤,不如運用「價值投資」,找回時間的自由。
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