【 個股產業資訊 】光寶科 ( 2301 )，除了大家熟知的電源供應器之外，還有高毛利率的光耦合器、充電樁等產品
2023/04/27閱讀時間約 6 分鐘
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光寶科其實一直都是我關注的公司，但由於它的營業項目太雜了，以至於我沒有非常深入的研究它，可是它近期不斷出售一些部門，漸漸更專注於核心事業的發展，積極發展更有利基的產品時，利潤率將會有不錯的上升，這也是我最近看到公司未來軌跡明確的地方。
以「光電節能，環境永續」做為發展主軸，聚焦「智慧家庭」、「智慧電動車」、「5G通訊」、「雲端運算」與「智慧電網」等應用領域，期望以光、電的核心能力，促進未來生活更智能、便利且節能，實現企業與環境能共同永續發展。
公司簡介
光寶科為全球光電元件、電子/電源關鍵模組領導廠商，主要產品包含光電部門(光電半導體、車用電子與道路智慧化系統)、雲端及物聯網部門(資料中心、伺服器、網通設備、AI、物聯網、智慧裝置與智慧影像)、資訊及消費性電子部門(NB、平板、DT、遊戲機、消費性電子)。
公司為全球最大光耦合器供應商，在雲端電源 (PSU) 市場則位居第二，市占率30%，僅次於台達電。
光耦合器是什麼?
- 是一種光學元件，它可以將多個光纖的光信號進行合併或分離，實現光通信中的信號轉換、分配和耦合等功能。具體來說，光耦合器可以將來自多條光纖的光信號合併成一條光纖輸出，或者將一條光纖的光信號分離成多條光纖輸出，實現光纖之間的互連和信號傳輸。
- 光耦合器還可用於測量和感測器系統，以及其他需要分配和路由光信號的應用。應用範圍包括汽車電子、電源管理、數位家庭、照明與能源管理等領域，並提供定制化的解決方案。
- 簡單來說，就是光通訊應用中的轉運站，不管是要合併、分離、分配、路由、控制…等，都得透過光耦合器。由於光學元件的加工和製造比較困難，而且對材料、結構、工藝等方面的要求也比較高，因此光耦合器的製造和應用都需要相對較高的技術水平。
※光通訊（Optical communication）是利用光纖或其他光導材料傳輸信息的通信方式。光通訊技術是目前寬頻通訊和長距離通訊的主要手段之一，具有傳輸距離遠、傳輸容量大、抗干擾能力強、安全性高等特點。在現代社會中，光通訊技術被廣泛應用於電信、數據中心、醫療、工業等領域。
重要事蹟
光寶科於
- 2022年底出售影像事業部門
- 2019年出售SSD(固態儲存) 事業部門
- 2018年讓售相機模組事業部、出售可攜式機構事業群
由於出售、轉讓的事業體獲利表現普遍不佳，除了可以藉此擺脫營運包袱，公司更能聚焦在核心「光電部門」和「雲端運算」等業務，進一步優化公司產品組合，對光寶科未來的毛利率及獲利將有正面助益。
營業項目及比重
雲端及物聯網部門
我們從下圖中營業比重來看，公司積極發展的「 雲端及物聯網部門 」，2022年YoY 27.1%，毛利率則是略高於公司平均毛利率，這對公司整體毛利率將有正向助益。
伺服器及網通產品電源供應器，因為雲端資料庫之需求崛起，對高密度、高功率之資料中心電源產品需求提升，且規格要求更加嚴謹，公司導入電池儲能供電系統 (BBU)、數據中心管理解決方案，整合軟硬體設施，提供客戶系統性電源管理，具技術領導優勢，可望因市場需求提升而持續成長。
( 光寶科是全球第一家把電源供應器跟電池備援電力模組BBU結合在一起的供應商 )
( 光寶科是全球第一家把電源供應器跟電池備援電力模組BBU結合在一起的供應商 )
IDC預估全球雲端服務市場至2025年，年複合成長率約為21.0%；而物聯網解決方案市場預估至2025年，年複合成長率約為24.7%。
公司則是也看好伺服器電源將今年營收年增率仍將維持先前預估的3成，再對照公司2022年營收年增率27.1%，確實與市場及公司預估差不多。因此，2023年年增3成的預估是具有參考價值的。
公司則是也看好伺服器電源將今年營收年增率仍將維持先前預估的3成，再對照公司2022年營收年增率27.1%，確實與市場及公司預估差不多。因此，2023年年增3成的預估是具有參考價值的。
光電部門
高毛利的「 光電部門 」，就包含光耦合器、車用電子、充電樁…等等，公司是全球最大光耦合器供應商。同時，公司也成為第一家獲得AEC-Q102車規認證的光耦供應商，滿足電動車中電池與電源管理需求。
目前光耦合器應用領域以工控、綠能為主，不受消費性產品影響，其ASP可較消費性市場的傳統光耦合器高出10倍以上，競爭較少且毛利率可達到接近30%以上，2023 年營收目標雙位數成長；去年已開始對車用光耦合器市場出貨，主要用於電動車電池及電源管理相關應用。
車用電子2022年成長超過20%，佔總營收7%，公司則預估2023年再成長20%以上，目標貢獻10%營收。
現階段而言，LED車燈模組是車用電子部門主要產品，佔部門營收比重60-70%，而電動車充電解決方案僅佔車用電子部門營收10-20%，但已經成長了3倍之多，今年推出30kW DC快充產品推廣至車廠及充電服務商，目標2023年再成長一倍。
面對全球電動車的剛性需求，公司以齊備的產品線滿足市場需求，包括基於成熟的電源轉換技術，所推出自主研發的電動車充電樁系列產品，已成功攻入歐美前三大充電服務業者(EVSP)與新創車廠，公司認為電動車電源解決方案可成為新的成長動能，將為1-2年內的成長催化劑。
而我在研究充電樁概念股的同時，也常常看到光寶科的身影，也是台股中少數幾間在充電樁有成績的公司，另外常見的則是台達電與飛宏。
結論
我們從上述公司一連貫的動作來看，瘦身有成之外，產品組合也漸漸轉佳，造就了什麼樣子的結果呢 ?
就是2022年毛利率創下公司歷史新高的19.2%，而且在低毛利率的消費性電子營業比重漸漸減少、核心且高毛利率的光電、雲端及物聯網部門營業比重漸漸增加，相信2023年只是個開端，也是個機會。
大家看到這邊，一定會覺得光寶科目前的產品應用都走在未來趨勢上，且已經把大部分獲利不佳的部門都出售了，相信在雲端市場、高階光耦合器、充電樁都有不錯的成長性下，公司的獲利只會越來越好。
但是，你們一定會覺得營業項目實在是有夠廣泛，要追蹤這樣子的公司真的有點困難或者需要大量時間，看到這裡的你們完全不用擔心這個問題，因為這間公司也讓我蠻有興趣的，有作為核心持股的潛力，所以沒意外每一季我都會追蹤一次，也會分享給你們。
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