台積和大客戶NVIDIA近期財務數據比較
更新於 發佈於 閱讀時間約 6 分鐘
投資理財內容聲明
- 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容，皆為創作者個人分享行為。
- 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料，僅供輔助說明之用，不代表創作者投資決策之推介及建議。
- 閱讀同時，請審慎思考自身條件及自我決策，並應有為決策負責之事前認知。
- 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份，養成獨立思考的能力、判斷、行動，成就最適合您的投資理財模式。
過去一週在科技股中最大的熱點就是NVIDIA在週三公布的第一季(2023/2-2023/4)財報及對第二季的展望(Guidance)，在營收數字上讓市場大為驚豔，尤其對第二季的營收展望比市場最樂觀的預測都要高上50%，讓週四NVIDIA在美股市場上大涨24%，也帶動幫NVIDIA代工的台積電ADR在該日大涨12%。以週五收盤價計算的總市值已達9,631.8億美元的NVIDIA，這兩天已被國際財經媒體預測將是第六家總市值破兆元的公司(另五家是蘋果、微軟、沙烏地阿拉伯國營石油公司、Google的母公司Alphabet及Amazon)。
鋒頭正熾的NVIDIA CEO黃仁勳週六應邀在台大畢典上擔任演講嘉賓，他分享了NVIDIA在營運過程中面臨的幾次重大危機及策略轉折，他那句「公司距離倒閉只有30天」的名言想必是NVIDIA經歷過多次滅頂之災考驗後的肺腑之言。
對照現在逼近一兆美元的總市值，NVIDIA在2015年以前其實還是家市值只有100億美元左右的公司。短短8年時間從100億到一兆美元，將近100倍的總市值成長，主要動力來自NVIDIA從2007年開始建立的CUDA高效運算平台架構，歷經市場和股東多年來的質疑和批評，終於盼到AI和機器深度學習時代的來臨，讓發明GPU的NVIDIA透過CUDA平台掌握AI開發的核心算力生態系，高達95%的GPU市占率讓NVIDIA擁有近乎壟斷的地位，任何一家科技公司要把自身的傳統資料中心(legacy data center)升級為能運作AI及深度學習運算的新型資料中心，都得用到大量且昂貴的NVIDIA新一代GPU晶片(例如H100及A100)。當然，口袋夠深的超大型科技公司，也可以選擇用更昂貴的代價自行研發AI運算晶片。
NVIDIA現在看起來是一個非常勵志的成功故事，但美國投資界對NVIDIA現在的高股價也有一些雜音。我們回到財務基本面，以它的代工廠台積電作為對照，比較兩家公司近期的財務數據。
毛利率：台積 vs. NVIDIA
- 台積：56.33% (23Q1)、62.22% (22Q4)、60.43% (22Q3)、59.06% (22Q2)、55.63% (22Q1)
- NVIDIA：64.63% (23Q1)、63.34% (22Q4)、53.57% (22Q3)、43.48% (22Q2)、65.53% (22Q1)
[註]：為便於比較，NVIDIA的23Q1是指2023/2-2023/4，其餘各季依此類推。
毛利率=營業毛利/營業收入。過去五季毛利率，台積的向上趨勢在23Q1反轉向下，也終止了台積從21Q3開始連續六季毛利率上漲的趨勢。最高毛利率是22Q4的62.22%。
NVIDIA過去五季的毛利率在43%到65%之間，起伏比較大，其中22Q2的43.48%算是很差的表現，這是因為它的遊戲晶片產品表現不佳所致，但後來各季都被資料中心晶片的優異市佔彌補回來。
營利率：台積 vs. NVIDIA
- 台積：40.693% (23Q1)、43.53% (22Q4)、45.81% (22Q3)、44.38% (22Q2)、41.28% (22Q1)
- NVIDIA：28.41% (23Q1)、23.37% (22Q4)、11.47% (22Q3)、9.79% (22Q2)、19.52% (22Q1)
營業利益=營業毛利-營業費用。台積電過去五季的營業利益率(=營業利益/營業收入)一直維持在40%以上，最高是22Q3的45.81%。再往前推一年，營利率則維持在36%到38%之間。這是非常了不起的績效，也是台積一直贏過它的上下游企業及競爭對手的地方(可參閱台積和主要客戶、供應商、競爭對手營運成績比較這篇文章)。
NVIDIA過去五季的營業利益率明顯遜於台積電，即使和NVIDIA在2021年連續四季的營業利益率都在33%到39%之間相比，NVIDIA過去五季的營利率也不是個理想數據。營利率不高，最後的獲利及EPS也會偏低，這也是美國投資界對NVIDIA現在的高股價有雜音的原因之一。不過股價不只反映過去財報數字，更反映未來的展望。NVIDIA如果能在未來幾季重新取得接近四成的營利率，雜音也許就能更加沖淡了。
本益比：台積 vs. NVIDIA
以2023/5/26的收盤股價(調整ADR價格)和過去四季EPS計算的本益比：
- 台積：15.95
- NVIDIA：202.84
從本益比的差距可以看出市場對待兩家公司的態度大不相同。台積在先進製程有接近壟斷的高市占、營利率勝過絕大多數高科技公司、整體獲利優異，完全符合巴菲特的價值投資(value investing)選股心法，但不敵地緣政治的風險考量，即使在週四ADR股價大漲12%、週五續漲2%後，本益比也只有15.95倍。台積曾經享有最高的本益比是在2021/2/16創下的41.21倍，也和NVIDIA目前享有的202.84倍相差甚遠。
全球總市值前十大的企業中，NVIDIA的本益比是僅次於Amazon的第二高的。曾經在2021年創下超過1400倍本益比的Tesla，目前的本益比僅有56.81倍，總市值排名全球第9名，比台積高一名。
NVIDIA目前享有的超高本益比，隱含投資人對它未來展望的高度期待。但超過200倍的本益比總不是正常現象，裡面參雜著相當大的激情成分。在把激情轉化成實際業績的過程中，NVIDIA還有很多挑戰，其中包含IC設計同業競爭者積極跨入GPU產品線、大型科技公司開始自行設計AI晶片、台積電的產能是否能滿足NVIDIA新訂單的需求、三星的代工良率能否有效提升以成為備選代工廠..等。
最後再看一下台積電15.95倍的低本益比。地緣政治風險壓抑了台積的股價，如果它能享有市場領先者合理的30倍本益比，總市值就能破一兆美元了。隨著台積陸續在各國設廠，先進製程在各大洲開枝散葉。海外營運難以避免的高成本，會讓台積未來的獲利能力下降，但隨之稀釋的地緣政治風險，或許有機會讓台積獲得合理的本益比。「獲利雖然下降、市值反而提高」或許會成為台積未來可期待的展望之一。
229會員
37內容數
留言0
查看全部
你可能也想看
Google News 追蹤
嘿，大家新年快樂~ 新年大家都在做什麼呢？
跨年夜的我趕工製作某個外包設計案，在工作告一段落時趕上倒數。
然後和兩個小孩過了一個忙亂的元旦。在深夜時刻，看到朋友傳來的解籤網站，興致勃勃熬夜體驗了一下，覺得非常好玩，或許有人玩過了，但還是想寫上來分享紀錄一下~
如之前所提在全球歷經一波股災與隨後的反彈之後，NVDA 即將於08/28美東時間下午5點公布的 Q2 2025 財務報告將牽動全球科技股未來走勢。
透過分析 1.) tsmc Q1 2024 & Q2 2024 營收成長率、產品線佔比成長率、4nm/5nm 出貨良率、成本、與營收佔比
本文重點摘要。
先進製程、先進封裝是否會被追趕過去呢?
2024年業績展望如何?
AI未來發展狀況?
台積電 TSMC 為全球最大的半導體晶圓代工廠，全球市占率超越50%，年營收達兩兆新台幣，在台股大盤市值佔比接近3成，對半導體產業以及台灣股市有莫大的影響，而且對於台灣民生消費、房市更是
6月7日執行1拆10股票分割的Nvidia大漲5.16%收1,224.40美元，收盤市值來到3.012兆美元，超越Apple成為全美市值第二大企業，僅次於Microsoft ，Nvidia晶圓代工夥伴台積電ADR同步大漲6.86%收162.92美元創歷史收盤新高...
全世界最矚目的 AI 概念第一股 NVIDIA 輝達，正式在上周發布了 2024 第一季的財報 (公司財務年度為 2025 Q1，實際日期為 2024 二月到四月期間)，再次繳出了擊敗市場預期的成績單。而在財報之後，華爾街也給出了熱烈的回應，NVIDIA 的股價正式突破 1000 美元大關.....
Nvidia 22日盤後公布財報及財測皆大幅度優於市場預期，並同時宣布股票分割計畫，股價跳空大漲9.32%收1,037.99美元，早盤激勵NQ與S&P500盤中創下歷史新高，Nvid5重要夥伴台積電(2330)ADR同步上漲0.6%.....
在很多網站都可以查詢到該股票的本益比資料，但是這種工具對於像是台積電這種公司來說，算是非常落後的指標，為什麼? 因為台積電有非常多機構、外資早就把今年該賺的EPS算出來並進行估價了。
所以我把2020年到今天的數據都抓出來，並用當年度的EPS來回估本益比
大家好，維繫全村希望的NVIDIA財報於今天台灣時間凌晨出爐，無論是EPS和營收都優於預期，並且對未來發給予非常正向樂觀的回應，盤後股價一改頹勢，最多漲幅觸及10%。
這份成績單無疑打臉許多看衰的人。
★2024FY收入為609億美元，年增126%。
Nvidia在第四季度財報顯示出強勁表現，超出華爾街預期的盈利和銷售，尤其AI和數據中心業務取得重要突破。然而，供應鏈和數據中心挑戰尚需解決。
嘿，大家新年快樂~ 新年大家都在做什麼呢？
跨年夜的我趕工製作某個外包設計案，在工作告一段落時趕上倒數。
然後和兩個小孩過了一個忙亂的元旦。在深夜時刻，看到朋友傳來的解籤網站，興致勃勃熬夜體驗了一下，覺得非常好玩，或許有人玩過了，但還是想寫上來分享紀錄一下~
如之前所提在全球歷經一波股災與隨後的反彈之後，NVDA 即將於08/28美東時間下午5點公布的 Q2 2025 財務報告將牽動全球科技股未來走勢。
透過分析 1.) tsmc Q1 2024 & Q2 2024 營收成長率、產品線佔比成長率、4nm/5nm 出貨良率、成本、與營收佔比
本文重點摘要。
先進製程、先進封裝是否會被追趕過去呢?
2024年業績展望如何?
AI未來發展狀況?
台積電 TSMC 為全球最大的半導體晶圓代工廠，全球市占率超越50%，年營收達兩兆新台幣，在台股大盤市值佔比接近3成，對半導體產業以及台灣股市有莫大的影響，而且對於台灣民生消費、房市更是
6月7日執行1拆10股票分割的Nvidia大漲5.16%收1,224.40美元，收盤市值來到3.012兆美元，超越Apple成為全美市值第二大企業，僅次於Microsoft ，Nvidia晶圓代工夥伴台積電ADR同步大漲6.86%收162.92美元創歷史收盤新高...
全世界最矚目的 AI 概念第一股 NVIDIA 輝達，正式在上周發布了 2024 第一季的財報 (公司財務年度為 2025 Q1，實際日期為 2024 二月到四月期間)，再次繳出了擊敗市場預期的成績單。而在財報之後，華爾街也給出了熱烈的回應，NVIDIA 的股價正式突破 1000 美元大關.....
Nvidia 22日盤後公布財報及財測皆大幅度優於市場預期，並同時宣布股票分割計畫，股價跳空大漲9.32%收1,037.99美元，早盤激勵NQ與S&P500盤中創下歷史新高，Nvid5重要夥伴台積電(2330)ADR同步上漲0.6%.....
在很多網站都可以查詢到該股票的本益比資料，但是這種工具對於像是台積電這種公司來說，算是非常落後的指標，為什麼? 因為台積電有非常多機構、外資早就把今年該賺的EPS算出來並進行估價了。
所以我把2020年到今天的數據都抓出來，並用當年度的EPS來回估本益比
大家好，維繫全村希望的NVIDIA財報於今天台灣時間凌晨出爐，無論是EPS和營收都優於預期，並且對未來發給予非常正向樂觀的回應，盤後股價一改頹勢，最多漲幅觸及10%。
這份成績單無疑打臉許多看衰的人。
★2024FY收入為609億美元，年增126%。
Nvidia在第四季度財報顯示出強勁表現，超出華爾街預期的盈利和銷售，尤其AI和數據中心業務取得重要突破。然而，供應鏈和數據中心挑戰尚需解決。