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【2603】長榮。三個理由,我買進長榮

更新於 發佈於 閱讀時間約 4 分鐘
投資理財內容聲明

長榮今年度配息70元,2023.Q1獲利僅50億,(減資後計算EPS為2.38元), 較去年同期獲利1013億,同比衰退95%。今年度要完全填息,我個人認為機率是不存在的, 不喜者慎入。

至於為什麼我們打算買進長榮呢!

  1. 長榮帳上現金,4076億元, 2023Q1利息收入35.4億元,(2022Q4為34.4億)若Q2Q3Q4條件不變,扣除掉今年除息1478億後,那麼全年利息收入概為116億元, 貢獻EPS5.5元, 並且豐盈的現金家底能支持長榮有絶佳的條件,渡過未來多次的產業循環,有錢真好啊~
  2. SCFI指數已結束持續下挫格局格,開始盤整,二線航商已開始虧損,長榮相較於同業看來有更優異的盈利能力
  3. 長榮船隊新穎,其中80%船齡在十年內,對於2023年開始實施的國際海事(IMO)碳強度新規中,長榮有望較同業相對受到較小的衝擊 ,低耗能亦將反應在成本上,使得長榮具有更優勢的競爭力。
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長榮海運在業界一直有著不依循景氣波動,獨立評價造船計劃的習慣,往往令巿場頗為不解。例如前一波全球貨櫃市場低迷之際,大多數的船公司都不太敢進場造船,長榮卻仍維持自有的營運節奏,危機入市持續造船及進行船舶汰舊換新計畫。時至今日也適時地體現長榮在業界的高瞻遠見。令我們不得不相信,長榮在巿場評估及造船這事情上,定然有很專業的評估及成熟的決策體系。 機會留給了作好準備的人,才使得長榮在2019年Covid事件引發的供應鏈狂潮中,狠賺六千億。經此一遭,也鞏固了長榮的體質。

買進長榮的價位及買進長榮的時機又當如何

當然,投資一家公司,不能僅憑著熱情。財報還是要看的,以財務表現、營運能力、持有資產品質以及最重要的【產業特性】來決策投資。

本人經常性以ROE%作為投資效益總指標,然而由下圖看來,歷史數據完全無法作為未來前景的參考(下圖為RoE%)

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下圖為長榮海運在正常的產業循環區間股價圖,(數據自2000年到2019年)

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下圖加入宅經濟效應後的供應鏈狂潮時期股價圖(加入2020~2022年)

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看了上面二張圖,我們能否忽略Covid-19事件(2020~2022年),以長榮2019年以前的數據來評價長榮合理的投資價值?

《答案是否定的》,因為在供應鏈瘋狂後,長榮賺進了約六千億台幣,家境富裕了,條件自然不同了,立基點也不同了。只要經濟不崩潰,長榮在沒有賠掉六千億前,即便海運巿場載浮載沈,長榮的財務體質均和2019年前的長榮不相同。

所以我們不能再以長榮2000年至2019年均價20.13元來思考長榮的投資價值與機會。

我們會試著以長榮的資產價值來評價長榮在海運巿場時賺時虧時,長榮應該價值多少錢?

長榮並不屬於穩定獲利的企業,以長期平均年獲利水準來評價長榮亦不適用。對筆者而言,面對長榮未來可能的經營環境,我們貫用的股價評估模型對長榮是失效的。

我們對航運業未來的經營環境,改以三種模式來估算長榮的投資價值

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Chelsea S. Lin-avatar-img
2023/06/30
VOO + QQQ 是很安全的選擇。美股選擇美國當地券商開戶可以選擇股息自動再投入。領到股息後的隔天再買入零股,美股的零股計算至小數點後第六位。長期累積下來很可觀。例如我已經用這個方式持有AAPL十年左右,領到股息繼續買,從來不賣。2023年為止的未實現損益是1000%。
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小股東彼得的沙龍
26.4K會員
478內容數
從白手到財務自由是筆者的歷程,2022年領息200萬。 這個專題將陪你走向穩健投資的道路
2025/02/09
長榮2025.01月營收422億台幣,年增49%。 在SCFI(上海集裝箱出口運價指數)連四週下跌,累積跌幅24%的悲觀氣氛下,長榮元月營收逆勢拉升,值得投資人樂觀作多嗎?
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