總為浮雲能蔽日，牛回不見使人愁

大家好，這星期將會為2023年畫上休止符，今天分享來自摩根大通對於後續市場的想法預測。

JP Morgan的分析師Dubravko發布最新一期報告。

別擔心，幫大家畫線、整理重點。報告主軸圍繞在「下半年股市表現如何」，相信這是大家所關心的。他的結論是：

🗣️股市的風險回報比沒有太大吸引力，PE比很可能繼續往上升，代表不是適合買股票的時機
(通常PE如果下滑，代表股價修正，對價值型投資人有買入股票的動機)。

🗣️全球五大央行資產負債表再度(藍色線)和已開發市場及新興市場股票的股市指數背離(MSCI ACWI，紅色線)，依照歷史軌跡，只要緊縮循環未結束，股市不太會好。

🗣️從超額儲蓄數據分析，美國消費者信心惡化中。

🗣️儘管聯準會宣稱利率到了一個尾聲，但是這兩年的高利率帶來生活壓力(例如房貸)還沒有真正釋放，這是消費者不敢掏錢消費的主因。

🗣️某些科技股這陣子在市場放煙火，投資人形成錯覺，對於企業獲利太過樂觀。

🗣️經濟衰退在今年第4季開始、明年第1季結束。

🗣️分析師認為這波上漲是熊市反彈，不是牛回。

上半年的投資市場和你原先預期有很大落差嗎？JP Morgan一如往昔跳出來當烏鴉，這盆冷水或許是逆耳忠言，值得我們放在心上。

許多人原先的劇本是聯準會歇手升息會讓新台幣往升值方向走，殊不知新台幣貶得又急又兇。