疫情影響下的財富、勞動力與稅收：美國財政未來的挑戰

如我先前常提及，疫情後的美國，因為染疫造成的死亡、提前退休，以及移民的減少，導致勞動參與率的恢復步伐較為緩慢。直到現在，這一數值仍未回到疫情前的水準。儘管非農業職位空缺率從2022年3月的高峰開始下滑，表面上看來勞動力供需緊張的情況有所改善，但這次的勞動力供給變動其實帶來了更深層次的影響，那就是稅收的減少。

研究：美國勞動力缺口主要歸因於大流行前趨勢(MoneyDJ新聞 2023/03/30 賴宏昌)

Abraham、Rendell預估，大流行因素(擔心新冠病毒、新冠長期症狀)導致120萬人離開美國職場。他們指出，即便排除這項因素，1,080萬份職位空缺仍遠高於全美潛在勞動人口供應量。研究顯示，2020年1月到2022年底這段期間，美國每人每週平均工作時間減少約36分鐘、相當於勞動人口減少240萬人。

新聞預估數字如為真，疫情期間導致了120萬人離開美國職場，相當於政府減少了120萬人的勞動所得稅收，雖然疫情期間各種資產價格飆漲，發生了明顯的財富效應，政府從富人手中收到的稅收增加許多，但這並非是常態，勞動力所提供的稅收更為穩定，現在美國勞動參與率仍未恢復到疫情前，意味著美國政府的稅收財源會受到一定程度的影響。

美國2021年度稅收突破4萬億，增幅18%(法國國際廣播電台 2021/10/15 王山)

報道說，雖然新冠疫情嚴重衝擊經濟，讓富豪及科技公司財富膨脹及政府赤字受到關注，但稅收增長仍然以富豪及企業納稅為大宗，例如來自企業的稅收暴增75%，突破3700億元大關。
個人所得稅亦增長27.5%，個人所得稅中超過80%來自收入前10%的民眾。

全美前10％富人持有近9成美股(工商時報 2021/10/19 蕭麗君)

根據美國聯準會（Fed）發布最新統計資料指出，今年第二季全美前10％富人共持有89％的美國股票，該比重創下有史來最高紀錄，這也凸顯在美國貧富差距日益拉大下，股市在其中扮演相當重要的角色。

至於其他90％的美國民眾則持有11％股票，略低於疫情前的12％。

此外資料還顯示，在疫情期間，位於美國前1％的超級富豪，透過股票與共同基金總共賺取超過6.5兆美元。但其餘的90％卻僅增加1.2兆美元財富。

在疫情期間，政府全力推進財政刺激措施，以挽救陷入嚴重衰退的經濟，但詭異的是，稅收竟然大幅上升，在當時打破了許多經濟學家的預期。在美國，收入前10%的人擁有了89%的股票，收入前20%的人所繳納的個人所得稅占全國個人所得稅的80%。這兩個數據清楚顯示，美國的稅收主要來自富人。疫情期間，資產價格迅速產生泡沫，富人的收入大幅上升，導致他們繳納的稅款也大幅增加。

然而，隨著疫情結束，稅收急遽減少。我認為這與資產價格的下滑和勞動力供給的大幅減少有關。如文章前所述，勞動參與率受到疫情影響，恢復的步調相當緩慢。我在此提出一個觀點，那就是資產價格泡沫帶來的財富效應使得部分人選擇提早退休並離開職場。如果他們的財務規劃得當，這些人可能永遠不需要再返回職場。在這種情況下，若無其他變數的改變，美國的勞動參與率將難以恢復到疫情前的水準。

聯邦政府利息支出大幅增加

該圖表展示了美國聯邦政府的支出項目，其中紅色圓圈標示的部分是公債利息支出。從今年開始至今，聯邦政府已經支付了6524億美元的公債利息，這一數字自去年以來已經增長了25%。鑒於聯準會將在一段時間內維持高利率，公債利息支出有可能突破1兆美元。

結論

疫情期間資產價格的泡沫對勞動力供應產生了深遠影響。部分資產豐厚的人選擇提早退休，如果他們的財務規劃做得恰當，他們可能永遠不會回到職場。這意味著，美國的稅收可能難以恢復到疫情前的水平。

同時，美國政府在升息週期中，利息支出持續增加。聯準會也已經表態將在一段時間內維持高利率，龐大的公債利息支出將可能排擠其他的預算使用，對未來國家的發展造成不利影響。

除非政府開徵新稅或提高現有稅率，否則面對這樣的財政壓力，美國的財政狀況可能會持續惡化。

因此我認為美國政府在未來加稅的可能性越來越高。