劉白的投資筆記 | 8/10美聯儲CPI公布後會怎麼走

在講到 CPI （消費者物價指數，Consumer Price Index）數字前，我們先瞭解什麼是 CPI，他是一個綜合多種商品與服務的加權平均值，白話來說，就是現在人民買東西是比較貴、還是比較便宜的綜觀判斷，通常是用 % 來呈現比之前高或低多少比例，計算公式如下：

CPI（消費者物價指數）=商品「當期」價格計算的價值÷商品「基期」價格計算的價值
CCPI（核心消費者物價指數）=CPI - 被自然環境或國際市場影響的商品（如食物與能源類的商品）

至於比較，就是拿現在當期的價格對比「基期」的價格，當期很簡單，就是指當月、當季或是當年，但基期在不同國家的定義其實是不一樣的——美國是 1982 年，中國是 2015 年，台灣則是 2016 年。所以美國的 CPI 現在是多少 % ，白話就是美國現在的 CPI 從 1982 年至今漲又或是跌了多少 %。

因為核心 CPI 更能夠反應宏觀經濟的狀況，所以比較常被我拿用來做投資判斷的參考數據。

CPI 要怎麼看呢？

首先，我們需要先瞭解什麼叫做合理的 CPI， 通常 2~3% 的增率是正常可接受範圍，所以大於 > 3% 我們通常會稱他為通貨膨脹，小於 < 2% 則是稱為通貨緊縮。

在合理的 2~3% 中，通常代表示溫和且對經濟有利的，反應大家賺錢所以薪水漲、賣東西的商家商品也漲，雖兩兩相底但順序不同，所以就像是一起成長所以國家也成長這樣。

而過度漲則是反應錢不值錢，過度跌代表經濟衰退的表現。如果大於 > 5% 則表示出有非常嚴重的通貨膨脹，通常國家也會在這時候出手進行調節。

本輪的 CPI 空頭起點 2022/01

美國 2021/12 從 4.98% 達到了 5.52%，股市通常也都會提前反應實際情況，2021/12 月份的 CPI 公告的時間是在 2022/01/12 ，但​在這之前，股市也已反應投資人對市場的恐懼。

美國核心 CPI vs 指數關係（資料來源：財經M平方）

可以從上圖看到，2021/12 的核心 CPI 正式超過 > 5%，隔月 S&P500、費半指數均呈現出股價崩盤，也正式宣告股市進入到空頭格局。

我們從圖表中可以看出 CPI 對股市的影響之大，紅色的線是美聯儲針對 CPI 通膨超過 > 5% 過高後，實行升息政策，透過調節基準利率來壓制通膨（我在之後會再介紹利率對經濟跟股市的關係與影響）。

可看到壓制到 2022/09 後的連續幾個月，核心 CPI 有越來越穩的被壓下，股市也在趨勢轉多頭且跌的夠深、夠久之後，成為反彈的原因，所以後半段在半信半疑中，動盪的向上走。

8/10的美聯儲CPI公布的數據

美聯儲 8/10 CPI 公告數據（資料來源：金十數據）

美聯儲在昨天 8/10 晚上 8:30 公布了核心 CPI 數據，開出了 4.7% 比上一期及預期 4.8% 來的低，在開出來之前的 8/9，標普 500、費半、那指都有 -1% 左右的跌幅，但美股的 8/10 收盤（台灣 8/11 04:00 時間收盤）雖然大多也都收跌，但幅度明顯降低，其中標普持平 +0.03%。

我的總結

從空頭起點可以觀察到，自 2022/09~10 開始，整個美股已經轉為多頭，在牛市特別是牛頭上，要再回到空頭格局，除非是有系統性風險或是國際政策大轉變，不然基本上是不會馬上變的，也就是目前做長線、波段的朋友是不需擔心空頭問題。而短期因為市場的看法常有不一致，加上短期籌碼較勁意味、賭性濃厚，所以常會上下波動的。

摩根大通的首席全球策略師 David Kelly：

2024 年底前，CPI 會持續向 2% 靠攏，對基準利率、美股及美債也偏向樂觀。

總結就是持續看多，我是這樣思考：

1. 股價並不是超高，相較於 2021/12 的高點，現在也沒有更高
2. 美聯儲升息已到尾聲
3. AI 的剛需：相較於先前 Covid-19 期間，區塊鏈題材及上網量增加，使得電腦換機、買顯卡電腦挖礦的需求增加。但講白了，區塊鏈是好技術，但沒有解決民眾真的痛點，都是投機及洗錢者在裡頭玩，即便如此也可以股價比現在還高。而現在的 AI 從自動駕駛到 GPT，都是直接對民眾有感的，可以很肯定的說是下個 iPhone 時刻的到來

身為波段仔的我，在 2022/09~10 開始轉多頭前，因為自以為可以更聰明的賺到更多波段財，所以留下很多部位等待最後「抄底」！但還是失敗了，失敗不在研究及判斷什麼月份可以大量進場，而是在當月的每一日中，都覺得可能隔日還會更低，而錯過了左側交易的好時機 QQ。

所以我接下來會調整好自己的心態，不會留太多部位來等待，時機到了會去穩穩、慢慢且偷偷的進場，讓底下的部位可以建立的夠多，才不會讓牛頭噴到牛尾的局勢賺沒幾根毛。

那會怎麼買哩，就是逢回檔 -1% 以上，就買個幾張（有時候會買很多，看要我當天的情緒），下面試我最近的績效，雖然都賺，但常常會懊悔策略沒有好好執行而錯過、少賺了幾百萬，希望這個世界可以有更多正能量給我。

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