劉白的投資筆記 | 8/11費半跌好兇

8/11 公布了 PPI

雖說昨日文章（劉白 | 8/10美聯儲CPI公布後會怎麼走）有提到 CPI 比預期還好，長期因 AI 的剛需，所以我是非常看好的，但短期影響因素還是很多，我本人也無法準確預測，特別是昨日週五 8/11 美國公告 PPI（生產物價指數） 數據不如預期，影響最大的是費半，跌了 -2.29%。

美國 8/11 公告數據（資料來源：華爾街見聞）

各大指數的表現

如果大家不是很瞭解各指數的成分跟構成，可以參考 MoneySmart、袋鼠金融 的文章介紹，有很多朋友以為 DJI 道瓊「工業」指數跟工業非常相關，通常我們理解的工業比較多跟製造相關。

但實際上，道瓊則是以美國 30 大影響力的企業為篩選條件，成分股包括 Nike、麥當勞、P&G、摩根大通等，也就是有許多跟工業不太相關的公司還是被列入。

也不難理解，他篩選條件就是 30 大影響力的企業，只是名稱中出現了「工業」的誤會，所以有些 App 怕大家誤會而把中文名作了些修正（例如下圖富途牛牛 App）。因此，這次 PPI 對 DJI 的影響才沒有這麼大。

而費半主要都集中在半導體跟電腦相關的公司上，絕大多數也都涵蓋了高科技的製造。在目前的 AI 趨勢上，雖說軟體是比較接近市場消費端的需求，但從供給來看，會先從硬體出發。

也就意味在這群半導體及電腦相關企業的進貨成本上，我們透過 PPI 可大致判斷他們的成本會因此增加，就像是 CPI 對人民成本的增加一樣。因此，這次費半的大跌，主因就是 PPI 增加造成投資人的恐慌。

美國各大指數（資料來源：富途牛牛）

我的小結論

財經M平方 8/11 的短評：

【美國】7 月 CPI 季調年增 3.3% 優於預期，下半年將延續下降趨勢

我是認同美聯儲不會再讓 CPI 漲起來，但短期的下殺，可能會是由下面幾項主要的影響因子造成：

1. 美國財政預算赤字增加
2. PPI 的增幅
3. 就業與失業人口
4. 國際原油價格

美國核心 CPI x PPI x WTI（資料來源：財經M平方）

從上圖可以看出 PPI、WTI 原油在上升後，CPI 也跟著上升，且會比 CPI 在更早反應。其實也不難理解，就是賣我們老百姓商品的這些公司，他們的進貨成本、油價都變貴了，自然到我們手上的價格也會變貴。

不過，我覺得目前的 PPI、原油都不是很可怕的上升，即使美債評比從 AAA 降至 AA+，我也不怕他倒，畢竟他倒了，全世界都會遭殃。

然而市場上的投資人不見得都是理性的，通常都是非常有情緒的，就像是你家裡那隻貓一樣，捉摸不定。而往往在這個時候，如果長期我已經看多了，我則是會在大家恐慌的時機，選擇進場。