投資清單觀察-宏正6277
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公司簡介
宏正自動科技股份有限公司(6277.TW)成立於1979年7月，主要從事供網路管理、機房伺服器及電腦週邊設備用之專業KVM Switches研發、製造及銷售。另外還生產USB Hub、Video分配器及轉換器、各種介面轉換器及延長器等產品。
產業地位
全球資訊設備連接管理方案領導廠商– 宏正自動科技(ATEN International，6277)今日表示，根據IHS研究機構最新KVM市場報告，ATEN出貨金額亞洲市場表現亮眼，市佔率高達24%，排名第一，獨占該市場龍頭，並於歐洲市場與競品並列第一。
IHS 研究報告更指出，ATEN KVM於全球桌上型與類比機架型出貨金額均屬第一，足以顯現市場對ATEN產品的信賴。深耕KVM市場多年，ATEN從入門款至企業級產品皆有完整布局，透過持續不斷的創新研發，累計取得及申請中之各國專利約650件，在同業中數一數二，近年更專注於優化使用者經驗，以提供更貼近實務的操作體驗。
物聯網 (IoT) 應用興起帶動全球機房設備大幅成長，對機房整合管理的需求相應而生，ATEN宏正自動科技董事長陳尚仲表示：「佈局雲端商機，ATEN已經做好準備，透過完整的產品線規劃為IT管理者帶來全方位的機房解決方案。結合軟硬體架構，遠端集中控管全球機房內的IT設備，將管理效益最大化。」
產品營收比重
市場分析
未來展望
在2021 年至2026 年的預測期內，KVM 切換器市場預計將以5% 的複合年增長率成長。企業對資料儲存設備和驅動程式的需求不斷增加，正在推動對KVM 切換器的需求。
傳統的多電腦切換器廠商，主要的需求來自於機房和資料中心，提供電腦伺服器的連接和管理解決方案，這部分的市場在未來幾年雖然仍有溫和而持續的成長，但力道並不強勁。基於技術和市場的未來趨勢，比較強勁的成長動力可能來自於兩個面向，由於 Pro AV 與 IT 整合和超高解析度大尺寸顯示器普及，帶動廣播電視媒體產業和交通運輸業控制室應用的高性能 KVM 市場高成長；另一方面，歐美政府、國防單位，因重視資料安全與隱私保護，而紛紛提出符合國際規範的 Secure KVM 需求。針對這兩個未來可能的成長動力來源，宏正已投入資源進行相關技術和產品的開發，陸續將會推出適當的產品和解決方案。
根據 AVIXA IOTA 2021 Report，專業影音產業之整體產值在 2019 年達到最高峰，2020 年受到 COVID-19 影響劇烈下滑 17%，2021 年稍微回溫成長 8%，預測 2022 到 2026 年的年複合成長率為 7.2%，回到正常之成長軌道。
風險估算
自2014年都在75左右打底。
進貨與銷貨風險
最近 2 年度合併進貨之供應商中，因集團之供應商分布分散，並無單一供應商進貨金額超過合併進貨金額 10%以上之情事。
最近 2 年度合併銷貨客戶中，因本公司銷貨遍佈亞洲、美洲、歐洲等各地，並無單一客戶銷貨金額超過合併銷貨金額 10%以上之情事。
利潤估算(僅供參考，還須依淨利與公司公告)
反推殖利率，預先寫好劇本，充實本業靜待結果。
2022年近賺6.16，2023年配息5.4塊現金股利，殖利率6.45%。
2023年ROE估算12.5%，ROE估算EPS，EPS=ROE*淨值，今年預估維持4.94塊，以往盈餘配發率85%，2024年還是有機會配發4.2塊現金股利，再依據投資價格進行推算。
穩定的淨利率才有辦法推算獲利
淨利常態性都維持在10%左右!
「便宜價」入場價格判斷
淨值在2倍以下，本益比在10倍(2018、2020有一次性業外收入進補，本益比河流圖不是那麼好看)，可做為便宜價依據，目前價格還須等待。
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