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需要研究每一支ETF的成分股嗎?

更新於 發佈於 閱讀時間約 4 分鐘
投資理財內容聲明

近幾年0056的股價波動較為劇烈,因為有些成分股的股價走勢如坐雲霄飛車。前年因景氣循環股大漲,去年卻也因此大跌,今年居然成了飆股,則是拜AI概念股大漲所賜。以前買ETF,不會去注意成分股,但未來要一一檢視了嗎?

 

ETF已成投資顯學,每一家投信公司迫於競爭,必須要不斷推出各式ETF,一來坐收龐大管理費,二來企圖在市場上分一杯羹。

 

ETF的設計初衷是要「複製大盤」,但既然有這麼成功的0050,後繼者如果不能打敗它,怎會有投資人願意來買?所以新的「市值型」ETF必須以「打敗0050」、「打敗大盤」做訴求,才能吸引人,這也就是為什麼有這麼多「主題型」ETF上市了。

 

某一產業如果未來前景看好,當然有機會打敗大盤,但它們只做到「個股」的風險分散,卻沒辦法做到「產業」的風險分散,因此去年大跌,今年則大漲。這時候就要考驗投資人對產業景氣的研判,如果不是該產業的從業人員,恐怕很難做到,這就不能像0050那樣「無腦」投資了。

 

最近0050也加入了幾支AI概念股,投資人又開始擔心它們是在相對高點進場,萬一股價下跌,會不會也對0050有不利的影響?

 

0050每半年會檢視一次持股,必須確定都是前50大市值的股票,所以每次都會剔除幾檔,也新增幾檔,完全是「被動」的作法。這些新加入的AI概念股的市值顯然進了前50大,當然就必須要納入。

 

如果你因為擔心這件事而不買0050,然後去買其他個股,難道所承受的風險就會比0050小嗎?

 

我不會在乎它的成份股有哪些,就算某支股票的價格大跌,也因為它佔0050的持股比例不高,影響也絕對不會比該股票本身的波動來的大。唯一的例外是台積電,因為它佔0050的持股比例實在太高了,不過這就是台股加權指數的計算方法,造成這種結果,也只能接受它。

 

我買0050,絕不是因為認為它可以幫我賺最多的錢,而是因為自認沒有選股能力,所以「只能」買0050。你認為自己有選股能力,就可以好好研究ETF的成分股是否值得投資,但果真如此,你乾脆去買個股就好了。不過,請你誠實回答:「你真的具備選股能力嗎?」

 

新的ETF一定要拿它的成份股來做歷史數據的回測,確定投資績效要打敗同一期間的0050,才有可能吸引投資人來買。不過,過去贏0050,就代表未來也會贏嗎?顯然是不一定的。

 

0050的設計理念,純粹就是要「複製大盤」,它並不是以要打敗其他的ETF為目標,所以就不存在比較的目的,這也是我買0050的重要原因之一。

 

最近投信公司為滿足很多投資人對「高股息」的喜好,紛紛推出各式各樣的高股息型ETF,甚至還可以每個月配息給投資人。這些新的ETF也一定會拿它的成份股來做歷史數據的回測,確定投資績效要打敗同一期間的0056,才有可能吸引投資人來買。不過,過去贏0056,就代表未來也會贏嗎?顯然也是不一定的。

 

因為0056被AI概念股帶動,導致股價飆漲,所以新的高股息型ETF也必須給投資人「可以賺價差」的想像空間,但股價漲了,高股息殖利率變成了低股息殖利率,不是兩相矛盾嗎?

 

很多投資達人代言新的ETF,都在標榜「打敗0050」、「打敗0056」、「打敗大盤」,但這根本不是投資ETF的理由。你要仔細研究新ETF的每一支成分股,確定會帶來較高的投資績效,你才該買它,而不是投資達人推薦什麼,你就買什麼。你既然有能力做到每一支成分股的研究,我想你都有能力選股了,又何必買ETF?

 

絕大多數的投資人當然沒有研究個股的能力,他們也不過想賺ETF上漲的價差,在我認為,這和買個股有什麼差別?

 

這麼多的ETF,讓投資人心動手癢,不會再把任何一支當作「長期投資」的標的,然後大家又開始像個股一樣,不斷換股操作,小心最後還是會墮入「追高殺低」的輪迴宿命。

 

以往推崇ETF投資的人都主張「持續買進」(Buy and Hold),但現在很多投資達人給投資人的觀念,卻早就和ETF設計的初衷背道而馳了,甚至還有投吃達人說0050的選股邏輯已經過時了,真的完全是一種誤導。雖然我會賺0050的區間價差,不能算「持續買進」,但我至少不會對ETF喜新厭舊,因為0050一直是我最重要的持股。

 

ETF目前看來雖然是百花齊放,但實際上已是群魔亂舞,這其實讓我最擔心的地方。

 

(全文完)

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2023/09/23
即然0050有台積電持股比重過高的問題,何不考慮新型的市值型ETF?例如00922或00923?它們台積電的占比最高不能超過30%!
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施昇輝的小資幸福講堂
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