淺談選擇權賣方

我們收進來的權利金姑且稱之為營業收入，但這只是預收收入，它的命運可能真的變成收入，也可能變成損失，例如我賣20點的Put一口，收了20點，收了1000元，如果20點變成100點我買它買回，由原本我們想賺的20點變成輸80點，輸了4000元，我們的停損選擇在100點，算是高了一點。承上，停損就是我們真正的營業成本，長此以往，收入大於成本才能賺錢，所以我們會想賣價外的Put，例如20點的Put，我們賣一口，認為賺錢的可能性不小，因為這個Put的Delta只有-0.2(假設值)，代表這個Put最後進入價內的機率只有二成多一點。

營業成本當然除了停損之外，交易費用和稅金也是成本，不得不計，價差買方也是很大的成本，所以有些人就不買保險，錯了直接停損就好，不用再留下一支腳。我們認為可以採用50點停損法，就是受傷50點就出場，任一部位。所以你賣一個100點的Call也行，那就150點出場吧。

所以這筆帳就看誰能把營業成本控制的住誰就能賺錢。但每一筆賣方的收入有限，損失無限，所以如果截斷損失，就成了賣方能不能贏錢的關鍵。另外，收入要絕對的實現，敢抱也是一門學問，敢抱才會增加賺錢的機率，機率大能有機會賺錢，坊間不是很多人說「賣方勝率較高」，就是這層道理。有時候敢不敢抱跟你做的多價外也有一定的關係，所以佈局上還是真的要找高勝率的地方佈局，那個地方的Delta才低，受到指數的影響才小。

總的來說，停損還是最重要的事，佈局正確次之，大盤要能上漲，我們賣Put就好，大盤若為走跌，我們賣Call即可。但大盤的隨機性很高，要正確佈局是知易行難。如果不想忘了停損而損失慘重，價差保護是必要之惡，月選可以做了200點或100點的價差，如果是100點的價差，最是優雅，這樣等於一開始就設了一個停損在100點附近的機制，有破窗理論的大器。最後，也是很重要的一句話，調整這件事要適可而止，不可過動，不然會招致很多交易費用和稅金及上開忘了提到的滑價損失。

至於口數多少適合，保證金10萬做一口，是讓自己不會輸很多的控制點。一定資金下口數太大如果錯一次就畢業，就去陽明山公園找王陽明，真的不太好。

多空都有機會賺錢的選擇權賣方策略