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券商報告-虹堡歐美大單陸續到手,上銀釋出工具機產業落底訊號

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日期:2023.11.23

重點個股

虹堡(5258.tw)-元富、兆豐、台新、群益

法人機構給予公司投資評等是甚麼?

  1. 元富-中立,目標價102元(確定??)
  2. 兆豐-初次評等給逢低買進,目標價170元
  3. 台新-初次評等給買進,目標價170元
  4. 群益-初次評等買進,目標價172元

本次法說會重點 :

受惠去中化大趨勢,預計明年歐美新客戶產品陸續認證完成,並開始放量出貨,市場對公司未來展望樂觀看待,法說會後多數機構給予買進投資評等,潛在漲幅20-30%。

本次法說會有甚麼利多?

  1. 虹堡為國內刷卡機廠商,產品以支付卡授權終端機為大宗;全球主要競爭對手為Ingenico、VeriFone、Tianyu、 PAX Technology等公司
  2. 過去受到中國價格競爭,各家廠商市占率節節敗退,但隨著PAX Technology 將消費者刷卡訊息傳回中國,引發全球去中化趨勢(解釋過去公司受惠的長期成長動能)
  3. 目前在全球市占率僅2.48%,排第15名;其競爭優勢在於擁有累積全球安全規範的掌握及設計經驗,可以面對不同海外客戶需求,針對當地收單行認證,加速客戶全球佈局;銷售區域比重歐美亞各占3成
  4. 3Q營收20.9億,年增4.5%,成長動能主要來自歐洲POS需求成長;以區域別來看,以歐、亞地區表現較好,其中亞洲營收年增23%,主要是日本客戶需求穩定成長,填補亞洲客戶整體成長動能疲弱;歐洲營收年增 58%,成長動能較亞洲及美洲強勁(這部分最強竟然沒解釋原因...)
  5. 展望未來,今年POS缺料問題已進入尾聲(今年誰...缺料...),未來產業競爭狀況回歸正常,公司深耕歐美市場,將持續帶來成長動能。歐美一線客戶認證方面,預計將在2Q24~3Q24認證完畢,並於 4Q24放量,預估新客戶產品放量初期將為公司帶來20~30%成長幅度(check檢查,明年營收有沒有起來,不過股價先炒起來拉!)
  6. 毛利率方面,預計維持在30%高水準,看好未來歐美市場占比提升,且隨著台灣新廠自製率占比提升,也有助於毛利率維持在高位(這個毛利率把握度應該很低,反正公司就是樂觀看待)
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