你有使用Line嗎？你知道台灣有多少人用Line嗎？根據統計，106-112年還在使用的社群軟體或即時通訊帳號，Line長年以來高居第一，網路族群使用的比例趨近於98%！可以說每100個人的手機裡面就有98個人使用Line，而在百年大疫Covid-19的推動下，Line Pay更是受惠於疫情推動台灣行動支付進展，LINE Pay受惠最多。而您知道Line Pay即將要上市了嗎？(1/26即將登錄興櫃市場)這家股票能不能投資？法說會介紹了什麼？今天這篇一次給你！
仍在使用的社群媒體或通訊帳號前十名
在提及LINE PAY到底能不能投資之前，小火車想先提醒一件事，那就是在科技日新月異的時代，沒有什麼是不能被取代的，如同MSN和即時通轉眼就被歷史的洪流淹沒一樣，雖然LINE目前可以說是寡占台灣通訊軟體市場的天下，但行動支付市場上則不是一家獨大。也沒有人可以篤定LINE PAY行動支付市場的領先可以維持多久。
依據2022年的統計，按國家排名最受歡迎的通訊軟體是：
1.WhatsApp：全球市佔率 31%
2.Facebook Messenger：全球市佔率 7%
3.Telegram：全球市佔率 4%
全世界最多人使用的通訊軟體 What app
可以看到LINE甚至還不在全球通訊軟體前三名的榜上，不過Line 在亞洲有愈來愈盛行的趨勢，在台灣、泰國與日本尤其較受歡迎。
雖然幾乎每個台灣人都有使用LINE，但你知道LINE是怎麼來的嗎？2011年6月，Naver創辦人李海珍因311大地震導致無法即時聯絡家人的想法，而在日本推出LINE即時通訊軟體，而其「已讀」功能，也是針對災難發生時，能第一時間確認人員安全而設計的。2012年2月，首次於臺灣推出，並以桂綸鎂為代言人。
(抱歉 原來已讀功能是這麼偉大的由來....結果大家現在不喜歡已讀XD...)
附帶一提，雖然LINE的母集團是韓國企業，但在韓國，最多人使用的並不是LINE，而是另一款名為KAKAO TALK的通訊服務軟體。
在行動支付的使用頻率上，平均每2-3天台灣人就會使用一次，31-40歲的民眾是最頻繁使用的群體，每天使用行動支付的比例達到47.1%，該族群平均每2天就會使用行動支付，平均每月使用15.9次。相較之下，16-20歲與51-60歲的民眾每天使用的比例較低，皆不超過兩成五，未來在行動支付的市場擴展上，隨著行動支付普及化應該會帶來更高的使用率。而目前台灣人最常使用的行動支付，LINE PAY居於市場的領先地位，其次是台灣人買菜最常去的全聯，靠著實體通路打進婆婆媽媽的市場，佔據第二名的位子。小火車自己最常使用的行動支付則是Apple pay，其次是Line pay。
圖片來源：關鍵評論
市場調查：民眾自身目前最常使用的行動支付提供商
公司概觀：
公司名稱：連加網路商業股份有限公司 (股票代號：7722)
LINE Pay 身為行動世代中金融科技業者，致力於積極推動無現金支付與電子錢包服務，在台灣擁有超過1,200萬用戶及50萬處線上線下支付據點。作為第三方支付業者， LINE Pay 開發第三方支付平台，同時與國內銀行合作，發行以 LINE POINTS 作為消費回饋的信用卡及簽帳金融卡，且針對合作商店推出 LINE Pay 好行銷服務，串連支付、 金融、行銷發展完整的 LINE Pay 生態圈。 LINE Pay 持續優化各項服務與功能，以滿足用戶與商戶的需求，推出 LINE Pay APP、智慧手錶支付服務等，提升支付便利性；針對商戶推出後台管理「好夥伴 APP」、「LINE Pay 好行銷」一站式行銷平台、提供在地店家完整資訊的「好康地圖」，更推動跨境支付為商戶帶來海外旅客消費商機。
股權結構：
Line pay的股權其實非常單純，LY Corporation是韓國Naver集團與日本軟銀集團合資設立於日本的子公司，旗下擁有LINE及Yahoo!。持有Line pay 68.35%的股權，是主要的大股東，另外則由台北富邦及聯邦銀行分別持有19.51、9.76%。
主要營業項目：
LINE PAY主要的營業方式為第三方支付平台，透過代理收付，從中獲取實質交易款項的手續服務費，以及向發行Line points點數回饋的信用卡/金融卡等銀行、金融機構收取服務費，另外5%則是來自於line商店的廣告行銷方案及金融商品的資訊平台。
依據超過50萬處的Line pay支付據點，並且銀行點數回饋卡發行超過700萬張，擴展能促使交易量自主成長的Line pay生態圈，創造用戶需要並且持續使用line pay的動機。
營收及盈利能力：
最近五年度簡明損益表
近三年損益表
營業收入圖
營業毛利圖
在營收及獲利能力上，LINE PAY過去起步時虧損不小，畢竟在拓展市場及起步時需要燃燒資金及店家推廣，但也是因為疫情推動行動支付下，LINE PAY於2021年就開始正式由虧轉盈，2023年累積虧損已轉正。毛利率近兩年大約維持在30%左右的數字，今年EPS更可望達到8元的水平。
手續費收入事業則是Line pay主要的營收來源，2023年約占營收83%，YoY成長37%，每股盈餘較去年成長21%，由此可知公司仍然處於高速成長期，2023年的成長速度依舊驚人。
值得注意的是，短短6年 LINE PAY的營收就成長了10倍，雖然近兩年營收增長速度已開始放緩(2023年全年營收預期為47億元)，但在可預期的近幾年，LINE PAY營收應該還是會呈現持續成長趨勢，像小火車也常在朋友生日時使用LINE PAY買LINE禮物贈送給朋友，相信這個族群的人數應該也會不斷增長。由於公司還在成長期，所以可以看到完全沒有配發股利給予股東，但像買這樣的高速成長股，我們其實要追求的應該是公司的高速成長，公司的資金拿去拓展市場版圖越大越好，而不是期望公司分配股利。
券商認購價：
券商的認購價十分重要，在一家公司剛登興櫃前，看承銷的輔導券商認購價格，大概就可以略知法人對於這家公司的估值判斷為何。畢竟這些券商可是要自己花錢認購這家公司股票的。通常大多數情況下(沒有絕對)新掛牌的公司通常有所謂的「蜜月期」。上市的第一天比較少見會跌破這個數字。（但當然也有跌破的案例）因此LINE PAY在剛上市的第一天，小火車個人認為如果出現380元以上的數字也是稀鬆平常。認購價348元這個數字怎麼來的呢？通常券商會跟已經上市櫃的同業財務狀況、獲利情形、及股價淨值比、本益比做比較來評估公司的合理價值。而LINE PAY主要比較的對象是歐付寶、91APP、綠界等公司作為比較，並且用股價淨值比做為衡量(LINE PAY的淨值目前為87.89元)
由上表可見，採樣同業公司最近三個月(112年10月~112年12月) 之平均股價淨值比介於2.58倍～4.45倍。由LINE PAY公司淨值87.89元為計算基礎。參考價格區間為226.76~391.11元。所以348元這個價格就是由此而來。(股價淨值比給予3.95倍的認定)
那麼既然我們知道法人券商給予Line pay公司的估值是3.95倍股價淨值比，而同業91 App則是平均4.45倍，小火車就建議大家可以自己思考看看，一家行動支付居於市場領先的公司，估值股價淨值比5倍會過高嗎？說真的，論短線股價來看漲到5倍以上小火車也不會覺得意外。本益比呢？ 本益比是否也可以綜合考量？這個我們就留待上市當日讓市場告訴我們答案。
但可以拿過去91-App的例子來看，當初掛牌剛上市時也是因為較受市場關注，短線漲幅十分驚人，時間拉長後則股價就較逐漸表現實際的價值面。
91-App 月線圖
未來展望：
在國內市場上，LINE PAY2024年事業擴展預計會推動到支付行銷事業，例如票券服務、產業合作服務、內容共享服務(EX：共享汽機車刷Line pay的概念)等等。依照董事長丁雄注的說法：台灣介於 18～65 歲，較適合會使用行動支付消費的人口大約是 1600 萬人，而目前 LINE Pay 用戶數已達 1200 多萬人，市場規模已經拉起來了，未來重點會放在使用頻率及交易量能，店點數也需要再擴大。
而海外市場方面，會持續推動在台外籍人士使用LINE PAY，透過與海外發卡機構合作。目前LINE Pay 有與韓國第一大發卡公司新韓卡（Shinhan Card）簽訂跨境支付服務，新韓卡用戶可在全台 LINE Pay 實體商店使用 LINE Pay 交易。為韓國旅客在台提供便利支付，取代現金支付的不便。
結論：
LINE PAY 營運成果
按現行規定，第三方支付機構代理收付交易款項日均額超過 20 億元，就需「升級」向金管會申請電子支付執照。這也是這次LINE PAY在法人說明會上被眾多法人關心的焦點。依照公司說法，表示目前還沒到達門檻，依法規不需要申請。但金額確實很接近。隨著LINE PAY的擴展，遲早會須要申請電支執照，而你知道第三方支付和電子支付差在哪嗎？可以參考結論下的延伸閱讀連結。LINE PAY在本週五(1/26)就要掛牌了(股票代號：7722)，你會投資LINE PAY嗎？通常新股蜜月期因為市場熱度較熱絡，容易有股價漲幅過大的現象。這點也是投資人必須審慎思考的。歡迎在下面留言板跟我們留下你的看法唷！
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—上市後更新—
小火車自己上市後600買，905賣出～短線漲幅真的很驚人！
